Door iedereen bespot, staat de aandelenrally op het punt van een mijlpaal in de grafiek

(Bloomberg) - Het is gedoemd, het is een berenmarktrally, een opleving die niet zal duren. Alle modder die de afgelopen maand over aandelen is gegooid, zou wel eens waar kunnen blijken te zijn. Maar het wordt steeds moeilijker om het herstel in de S&P 500 terzijde te schuiven, aangezien het op een veel bekeken mijlpaal in de grafieken zweeft.

Meest gelezen van Bloomberg

Vier opeenvolgende dagen van verliezen werden woensdag in seconden gewist nadat de inflatiegegevens koeler binnenkwamen dan verwacht. De S&P 500 klom 1.9% om 12:50 uur in New York en overtrof het 4,177 niveau dat de piek markeerde tijdens de rebound van mei-juni. Het overwinnen van de hindernis zou leiden tot wat chartisten een 'hoger hoogtepunt' noemen, zogenaamd een signaal dat er meer aanhoudende winst in het verschiet ligt.

"We zijn het hele jaar voorzichtig geweest", zegt Jonathan Krinsky, chief market technicus bij BTIG. "Het opheffen van de high van juni op slotbasis zou een lange weg zijn om te suggereren dat de trend aan het verschuiven was."

De inflatiegegevens van woensdag – de eerste keer sinds begin 2021 dat de krantenkoppen lager waren dan de voorspellingen van economen – zorgden ervoor dat traders snel inzetten op de hoeveelheid verkrapping die de Federal Reserve waarschijnlijk zal doen, wat een opleving van risicovolle activa teweegbracht.

Er is meer dan $ 5 biljoen aan aandelenwaarde hersteld, aangezien de S&P 500 dit jaar zijn sterkste opleving beleefde, met een sprong van 15% ten opzichte van het dal van juni. De aandelen stegen toen beter dan verwachte winsten en economische gegevens de bezorgdheid over een op handen zijnde economische recessie verminderden.

"Aandelen zijn in de rallymodus geweest, dus als je al die tijd hebt gekocht, zal dit je niet afschrikken", zegt Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers. "Terwijl handelaren gretig zijn naar alles wat kan worden geïnterpreteerd als een geheel duidelijk, is het één rapport," voegde hij eraan toe. "Maar het past in het hernieuwde bullish-verhaal."

Het verhaal gaat verder

Gaandeweg werden de waarschuwingen van strategen bij bedrijven als Morgan Stanley en Goldman Sachs Group Inc. steeds luider. In een klantonderzoek vorige week uitgevoerd door Wolfe Research tijdens een webcast, zei 75% van de deelnemers dat de S&P 500 nog geen bodem heeft bereikt.

De scepsis wordt ondersteund door het onzekere traject van de renteverhogingscyclus van de Fed en de impact ervan op de economie. Het bruto binnenlands product is al twee kwartalen op rij gekrompen. En grote makers van computerchips waarschuwden voor een afnemende vraag.

"We zijn er nog niet van overtuigd dat de stijging van de aandelenkoersen die we hebben gezien nog een duidelijke trend is", zegt Lisa Erickson, senior vice-president en hoofd van de groep openbare markten bij US Bank Wealth Management. “Terwijl de prijsdruk in het recente CPI-rapport is gedaald, is er nog een weg te gaan. En de Fed wil ook duidelijk en overtuigend bewijs zien om haar monetaire-beleidsaanpak echt te veranderen.”

Maar de veerkracht van het eigen vermogen bleef bestaan. Wat vroeger weerstand in prijsgrafieken was, veranderde één voor één in steun en beren werden gedwongen hun posities af te bouwen. Een Goldman-mand van aandelen met de meeste shortposities is sinds begin juli met 30% gestegen, waardoor iedereen die gokt op koersdalingen, in brand staat.

Deze maand is de juni-piek een strijdlijn geworden tussen stieren en beren. De index bereikte maandag kort die drempel, om eronder te sluiten toen de verkoop hervatte en aandelen hun intraday-winsten teniet deden.

"Het doorbreken van het 4,177-niveau op de S&P 500 is belangrijk vanuit een trendvolgend perspectief, omdat het een reeks van hogere toppen en hogere bodems begint te vormen, of wat beter bekend staat als een opwaartse trend", mede-oprichter van Renaissance Macro Research, Jeff deGraaf, schreef vorige week in een notitie. Hij werd gerangschikt als de beste technisch analist in de jaarlijkse enquête van Institutional Investor gedurende 11 opeenvolgende jaren tot en met 2015.

Sam Stovall, chief investment strategist bij CFRA, is niet klaar om alles duidelijk te maken totdat de S&P 500 de helft van zijn verliezen heeft goedgemaakt die van januari tot juni zijn opgelopen. Voor aanhangers van Fibonacci-analyse is een technisch hulpmiddel gebaseerd op een getallenreeks beschreven door Leonardo van Pisa in "Liber Abaci" in 1202, het bereiken van het middelpunt een signaal dat de markt klaar is om volledig te herstellen.

"Dit blijft een berenmarktrally totdat we boven het 4,232-niveau op de S&P sluiten", zei Stovall. "Daarna herinnert de geschiedenis ons eraan dat geen enkele bearmarkt ooit 50% van zijn daling heeft hersteld om een ​​nog lager dieptepunt te bereiken. Het zou een vroeg signaal zijn dat de beer achter ons is.”

(Voegt aanvullende opmerkingen toe vanaf de zesde alinea)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP