Minuten tonen aan dat de Fed klaar is om de rente te verhogen en de balans binnenkort te verkleinen

Ambtenaren van de Federal Reserve hebben tijdens hun meest recente vergadering plannen in gang gezet om de rentetarieven te verhogen en de biljoenen dollars aan obligaties op de balans van de centrale bank te verliezen, volgens de notulen die woensdag zijn vrijgegeven.

Sommige functionarissen op de bijeenkomst uitten hun bezorgdheid over de financiële stabiliteit en zeiden dat een ruim monetair beleid een aanzienlijk risico zou kunnen vormen.

Ze gaven aan dat renteverhogingen waarschijnlijk binnenkort op komst zijn, en ze zeiden dat de afwikkeling van de obligatieportefeuille agressief zou kunnen zijn.

"De deelnemers merkten op dat, in het licht van het huidige hoge niveau van de effecten van de Federal Reserve, een aanzienlijke vermindering van de omvang van de balans waarschijnlijk passend zou zijn", aldus de samenvatting van de vergadering.

Het beleidsbepalende Federal Open Market Committee besloot na de tweedaagse sessie dat het de rente nog niet zou verhogen, maar gaf sterk aan dat er al in maart een verhoging op komst is.

Ondanks de schijnbaar agressieve toon, schoren aandelen de verliezen na de publicatie van de notulen.

"De markt interpreteerde ze correct als gematigd in vergelijking met de verwachtingen", zegt Simona Mocuta, hoofdeconoom bij State Street Global Advisors. "Eerlijk gezegd zou ik ze een anticlimax willen noemen."

De markten stonden de afgelopen weken op scherp, omdat de stijgende inflatie en de agressieve praatjes van sommige Fed-functionarissen, in het bijzonder de Fed-president James Bullard van St. Louis, ertoe hebben geleid dat handelaren dit jaar het equivalent van zeven renteverhogingen van 0.25 procentpunt hebben ingeprijsd. Na de publicatie van de notulen zijn de marktprijzen wat afgenomen, met een kans van 50-50 dat de Fed zijn benchmarkrente met 1.75 procentpunt zal verhogen.

"Er is de laatste tijd zoveel hype geweest dat ik denk dat iedereen zich schrap zette voor een zeer agressieve toon in de minuten, en de minuten waren meer als: 'We doen het natuurlijk, maar we zullen lopen voordat we rennen'" zei Mocuta. “Het lijkt genoeg voor de Fed om vier verhogingen te doen. Spreek de hawkish talk, vertel iedereen dat we dit nauwlettend in de gaten houden, en als we meer moeten doen, kunnen we meer doen.”

Naast het rentegesprek, heeft de commissie procedures uiteengezet voor hoe het zal beginnen met het afbouwen van zijn balans van bijna $ 9 biljoen, die grotendeels bestaat uit obligaties die het heeft gekocht in een poging om de tarieven te verlagen en de groei te stimuleren.

Maart is ook de maand waarin het programma voor de aankoop van activa zal eindigen, hoewel sommige leden op de vergadering hoopten op een snellere afronding. In plaats daarvan heeft de commissie een pad uitgestippeld waarin de Fed de komende maand $ 20 miljard aan staatsobligaties en bijna $ 30 miljard aan door hypotheken gedekte effecten zal kopen.

"Een paar deelnemers verklaarden dat ze er de voorkeur aan gaven de netto-aankopen van activa door het Comité eerder te beëindigen om een ​​nog sterker signaal af te geven dat het Comité vastbesloten was de inflatie terug te dringen", aldus de notulen.

Leden bespraken hoe de balansverkorting zal plaatsvinden. Het meest waarschijnlijke pad is door elke maand een deel van de opbrengsten van vervallende obligaties te laten afvloeien in plaats van te herbeleggen. Sommige functionarissen zeiden echter dat het nodig kan zijn om hypotheken rechtstreeks te verkopen in een poging om de balanspositie puur voor Treasuries te krijgen.

Sinds de bijeenkomst hebben nieuwe inflatiemetingen laten zien dat de prijzen in het snelste tempo in 40 jaar zijn gestegen. De Fed streeft naar een inflatie van gemiddeld rond de 2%, en functionarissen hebben toegegeven dat het beleid strenger moet worden om de prijzen te verlagen.

Inflatie nam volgens de notulen een groot deel van de discussie tijdens de vergadering in beslag. De term wordt 73 keer genoemd in de samenvatting, waarbij leden zeggen dat de prijsstijgingen sterker en hardnekkiger zijn geweest dan ze hadden verwacht.

"De deelnemers merkten op dat de recente inflatiemetingen het langetermijndoel van de commissie aanzienlijk waren blijven overschrijden en dat de verhoogde inflatie langer aanhield dan ze hadden verwacht, als gevolg van onevenwichtigheden in vraag en aanbod in verband met de pandemie en de heropening van de economie", aldus het document.

FOMC-leden merkten op dat de inflatie zich begon te verspreiden buiten de door de Covid-pandemie getroffen sectoren en naar de bredere economie.

"De deelnemers erkenden dat een hoge inflatie een last was voor Amerikaanse huishoudens, met name degenen die het minst in staat waren hogere prijzen te betalen voor essentiële goederen en diensten", aldus de notulen.

Ook was er discussie over financiële stabiliteit. Ambtenaren merkten op dat risico's voortkomen uit verhoogde activaprijzen en de snelle prijsstijgingen van crypto-activa.