Micron-voorraad glijdt weg. Morgan Stanley werd bearish.

Lettergrootte

Micron

Technologie-aandelen zijn vrijdag lager nadat Morgan Stanley-analist Joseph Moore een grimmig negatief nieuw rapport uitbracht over het geheugenchipbedrijf, waarmee hij zijn rating op het aandeel verlaagde naar Onderwogen van Equal Weight.

Moore handhaaft zijn doel van $ 56 op Micron (ticker: MU), die donderdag sloot op $ 63.64.

In juni 30, Micron heeft financiële resultaten geboekt voor het fiscale derde kwartaal dat eindigde op 2 juni, dat ongeveer in lijn was met de schattingen van Street. Maar het nieuws die dag was de vooruitzichten: Micron gaf voor het kwartaal van augustus een richtsnoer uit dat dramatisch onder de schattingen van Street lag. Micron ziet een omzet voor het kwartaal van $ 7.2 miljard en een niet-GAAP-winst van $ 1.63 per aandeel; the Street was op zoek naar een omzet van $ 9.1 miljard en een niet-GAAP-winst van $ 2.62 per aandeel. 

"Tegen het einde van het fiscale derde kwartaal zagen we een aanzienlijke vermindering van de vraag naar bits in de sector op korte termijn, voornamelijk te wijten aan de zwakte van de eindvraag in consumentenmarkten, waaronder pc en smartphone", zei Sanjay Mehrotra, CEO van Micron destijds. "Deze consumentenmarkten zijn beïnvloed door de zwakke consumentenbestedingen in China, de oorlog tussen Rusland en Oekraïne en de stijgende inflatie over de hele wereld."

---

Nieuwsbrief Sign-up

The Barron's Daily

Een ochtendbriefing over wat u de komende dag moet weten, inclusief exclusief commentaar van Barron's en MarketWatch-schrijvers.

---

Wat verrassend is, is dat ondanks de sombere voorspelling het aandeel Micron 19% is gestegen sinds het slot van 1 juni op $ 53.55. The Street leek de zachte vooruitzichten te beschouwen als een bodem voor de fundamenten van het bedrijf. Moor is het daar niet mee eens.

"We zijn het niet eens met het recente sentiment dat de zwakkere begeleiding van Micron 'de decks opruimt' en ervoor zorgt dat de aandelen - en tot op zekere hoogte de groep - betere resultaten behalen", schrijft Moore in een onderzoeksnota. "Hoewel Micron waarschijnlijk conservatief leidde ten opzichte van hun vooruitzichten op dat moment, blijft de markt verslechteren, zowel het volume (de belangrijkste reden voor de zwakkere begeleiding) als de prijsstelling."

Moore schrijft dat hij van meerdere Micron-klanten heeft gehoord dat ze nu een agressievere benadering van voorraadbeheer hanteren, waarbij sommige pc- en serverfabrikant DRAM-aankopen in het huidige kwartaal met 30% zijn gedaald ten opzichte van het kwartaal van juni. En hij merkt op dat de prijzen voor DRAM-targeting op cloud-applicaties deze week door Micron-concurrenten met 20% of meer werden verlaagd.

Moore voegt eraan toe dat terwijl klanten de verhoogde voorraad afbouwen, de voorraadniveaus van de producenten stijgen. "Het resultaat van deze dynamiek is een onzekere opstelling in 2023", schrijft Moore.

Moore geeft toe dat Micron-aandelen "erg goedkoop" lijken op basis van een achterblijvende koers-winstverhouding, met een boekwaarde van $ 42.50 per aandeel dat neerwaartse bescherming biedt. Maar hij denkt dat het aandeel er eigenlijk prijzig uitziet op basis van huidige of lage cashflow-multiples. En hij adviseert beleggers om zich meer te concentreren op cashflow als een belangrijke maatstaf - en merkt op dat het aandeel in het verleden onder de boekwaarde is gedaald. "Qua cashflow is het bedrijf materieel duurder dan geheugengenoten", schrijft hij.

Micron-aandelen zijn met 3.3% gedaald tot $ 61.54.

Schrijf naar Eric J. Savitz op [e-mail beveiligd]