Micron-inkomsten: de vertraging van de geheugenchip lijkt nog lang niet voorbij

Micron-managers gingen uit van een verlies in het eerste kwartaal van 6 cent tot een winst van 14 cent per aandeel op aangepaste basis en een omzet van $ 4 miljard tot $ 4.5 miljard in hun laatste inkomstenrapport, de verwachtingen grotendeels over het hoofd zien. Analisten hadden gerekend op een gecorrigeerde winst van 69 cent per aandeel op een omzet van 5.71 miljard dollar.

Voor meer: Micron-inkomsten suggereren dat de neergang van de chip erger kan zijn dan Wall Street verwacht

De in Boise, Idaho gevestigde chipmaker is gespecialiseerd in DRAM- en NAND-geheugenchips. DRAM, of dynamisch willekeurig toegankelijk geheugen, is het type geheugen dat gewoonlijk wordt gebruikt in pc's en servers, terwijl NAND-chips de flashgeheugenchips zijn die worden gebruikt in kleinere apparaten zoals smartphones en USB-drives. 

Het grootste deel van het jaar zijn analisten piekeren over de chipsector, die begin 2022 recordhoge aandelenkoersen bereikte te midden van recordomzet en uitverkocht aanbod. Die dynamiek is in het laatste deel van het jaar omgeslagen, met analisten die zeiden dat er een plotseling aanbodoverschot was slechter dan die in 2019 nadat de leidinggevenden van Micron een "ongekende" downcycle van de markt.

Terwijl sommige analisten aan de chipsector beginnen te denken ergens in 2023 de bodem heeft bereikt of zal bereiken met een "zachte landing"., denkt BofA Securities-analist Vivek Arya dat de geheugenchipsector tot begin 2023 op weg is naar een "harde landing" in DRAM.

"We merken dat DRAM-downcycli historisch gezien gemiddeld ongeveer 3 kwartalen hebben geduurd, en we verwachten dat deze neergang niet anders zal zijn", zei Arya, die een bescheiden herstel in de tweede helft van het jaar schatte. Arya heeft een neutrale beoordeling op Micron.

“Aan de aanbodzijde, die van Samsung
005930,
-0.17%
De beslissing om de capex volgend jaar [jaar na jaar] vast te houden, helpt niet, hoewel hun inzet nog moet worden afgewacht”, zei Arya. “[SK] Hynix
000660,
+ 0.38%
en Micron hebben zich gecommitteerd aan een verlaging van meer dan -50% in 2023 capex, wat zou moeten helpen om in de tweede helft van het jaar enige prijsstijging te bewerkstelligen.”

Wat te verwachten

Winst: Van de 32 analisten die door FactSet zijn ondervraagd, wordt verwacht dat Micron gemiddeld een gecorrigeerd verlies van 2 cent per aandeel zal boeken, lager dan de schatting van 95 cent per aandeel in de nettowinst die aan het begin van het kwartaal werd verwacht. Estimize, een softwareplatform dat gebruikmaakt van crowdsourcing van managers van hedgefondsen, makelaars, buy-side-analisten en anderen, vraagt ​​om een ​​aangepaste winst van 7 cent per aandeel.

Omzet: Wall Street verwacht een omzet van $4.13 miljard van Micron, volgens 29 analisten gepolst door FactSet. Dat is lager dan de consensusprognose van $ 6.22 miljard aan het begin van het kwartaal door analisten. Estimize verwacht een omzet van 4.23 miljard dollar.

Analisten verwachten gemiddeld een DRAM-omzet van 3.11 miljard dollar en een NAND-omzet van 1.05 miljard dollar, volgens FactSet.

Voorraadbeweging: Gedurende het november eindigende kwartaal van Micron steeg het aandeel met 2%, terwijl de PHLX Semiconductor Index 
zo,
-0.62%
 steeg met 5.6% en de S&P 500
SPX,
+ 0.10%
steeg in dezelfde periode met 2.8%, vergeleken met een daling van 2.9% op de technologiezware Nasdaq
COMP
-3.73%.

Het voorgaande kwartaal, dat eindigde in augustus, was de tweede periode op rij dat de omzet van Micron achterbleef bij de verwachtingen van analisten, na een reeks beats die teruggingen tot december 2018, toen de omzet ongeveer 1% lager was dan de Wall Street-consensus . In de 15 kwartalen sindsdien is de beweging van het aandeel gesplitst, acht keer gestegen na de winst en zeven keer gedaald.

Wat analisten zeggen

Cowen-analist Krish Sankar, die een outperform-rating heeft op Micron, zei dat de vraag naar kalender 2023 zwakker is dan het management in september had verwacht, dat pc's naar verwachting zullen dalen tot in het midden van de eencijferige cijfers en dat de eindvraag zwak blijft.

"We zijn ons Micron-model aan het updaten naar inkomsten, als gevolg van onze verwachting dat de resultaten van november [kwartaal] richting het laagste punt van de vooruitzichten zullen gaan, gevolgd door een andere leidraad die wellicht belangrijker is dan sommige beleggers waarderen," zei Sankar. "De geheugenindustrie blijft worstelen met een 'ongekende' marktcorrectie in [de eerste helft van kalenderjaar 2023], en de prijstrends zijn verder verslechterd ten opzichte van de visie van Micron toen deze eind september leidde."

Evercore ISI-analist CJ Muse, die een outperform-rating heeft, zei dat Micron duidelijk nog niet uit het bos is.

"We verwachten in mei [kwartaal] 2023 een ~ low-mid teens% onderbenuttingslast voor GM's in verband met deze acties," zei Muse. "We denken ook dat een zekere mate van tegenwind door onderbenutting zou kunnen aanhouden in augustus [kwartaal], aangezien de verwachte tijdlijn voor rationalisatie van vraag en aanbod zich blijft uitrekken, vooral gezien de indicaties van een agressievere Samsung, die anticyclisch investeert in NAND en mogelijk DRAM in 2023. .”