Meta Platforms, Nucor en 11 andere aandelen met hoog rendement op eigen vermogen

Winstgevendheid meten aan de hand van wat aandeelhouders hebben verdiend

Rendement op eigen vermogen is een populaire maatstaf voor winstgevendheid en uitmuntend bedrijfsbeheer. De maatstaf wordt bepaald door de jaarlijkse inkomsten van het bedrijf te delen door het eigen vermogen. Dit relateert de inkomsten die door een bedrijf worden gegenereerd aan de investering die aandeelhouders hebben gedaan en behouden binnen het bedrijf. Het eigen vermogen is gelijk aan de totale activa van het bedrijf minus al zijn schulden en passiva. Ook bekend als eigen vermogen, eigen vermogen of zelfs gewoon eigen vermogen, vertegenwoordigt het het eigendomsbelang van investeerders in het bedrijf. Het wordt ook wel de boekwaarde van het bedrijf genoemd.

Warren Buffett beschouwt het als een positief teken als een bedrijf een bovengemiddeld rendement op eigen vermogen kan behalen. Buffett is van mening dat een succesvolle aandelenbelegging in de eerste plaats het resultaat is van de onderliggende business; de waarde ervan voor de eigenaar komt voornamelijk voort uit het vermogen om elk jaar in toenemende mate inkomsten te genereren. Buffett onderzoekt het gebruik van eigen vermogen door het management, op zoek naar management dat heeft bewezen in staat te zijn om eigen vermogen te gebruiken in nieuwe, geld verdienende ondernemingen, of voor het terugkopen van aandelen wanneer deze een hoger rendement opleveren. Als de inkomsten op de juiste manier in het bedrijf worden geherinvesteerd, zouden de inkomsten in de loop van de tijd moeten stijgen en zal de waardering van de aandelenkoers ook stijgen om de stijgende waarde van het bedrijf te weerspiegelen.

Rendement op eigen vermogen geeft aan hoeveel de aandeelhouders hebben verdiend voor hun investering in het bedrijf. Een jaarlijks netto-inkomen van $ 100 miljoen gecreëerd op basis van $ 300 miljoen aan eigen vermogen is erg goed ($ 100 ÷ $ 300 = 0.30 of 30%). Een jaarlijks netto-inkomen van $ 100 miljoen ten opzichte van $ 3 miljard aan eigen vermogen zou echter als relatief slecht worden beschouwd ($ 100 ÷ $ 3,000 = 0.03 of 3%). Over het algemeen geldt: hoe hoger het rendement op eigen vermogen, hoe beter. Een rendement op eigen vermogen boven de 15% is goed, cijfers boven de 20% zijn uitzonderlijk. Het is echter belangrijk om het rendement op eigen vermogen te vergelijken met sectorbrede gemiddelden om een ​​goed beeld te krijgen van het belang van de ratio van een bedrijf.

Rendement op eigen vermogen bepaald

Rendement op eigen vermogen kan eenvoudig worden uitgedrukt als netto-inkomen gedeeld door eigen vermogen. Het rendement op eigen vermogen kan echter worden onderverdeeld in drie componenten: nettowinstmarge, activa-omzet en financiële hefboomwerking. Door deze drie componenten met elkaar te vermenigvuldigen, ontstaat het rendement op het eigen vermogen.

De nettowinstmarge (netto-inkomen gedeeld door omzet) geeft weer hoe efficiënt een bedrijf is op het gebied van bedrijfsvoering, administratie, financiering en belastingbeheer per verkoopdollar. Een stijgende of verbeterende winstmarge in de loop van de tijd vertaalt zich in een toename van de inkomsten voor een bepaald verkoopniveau.

Activa-omzet - verkoop gedeeld door totale activa - laat zien hoe goed een bedrijf zijn activabasis gebruikt om verkopen te produceren. Slecht ingezette of overtollige activa resulteren in een lage omloopsnelheid van activa, wat een negatieve weerspiegeling is van het rendement op eigen vermogen en winstgevendheid.

Het vermenigvuldigen van winstmarge en activa-omzet resulteert samen in rendement op activa (ROA). Een bedrijf kan zijn rendement op activa en daarmee zijn rendement op eigen vermogen verhogen door zijn winstmarge of zijn operationele efficiëntie te verhogen, gemeten aan de hand van zijn activa-omzet. De marges worden verbeterd door de kosten te verlagen ten opzichte van de omzet. De omzet van activa kan worden verbeterd door meer goederen te verkopen met een bepaald niveau van activa. Dit is de reden waarom bedrijven activa (activiteiten) proberen af ​​te stoten die geen hoge omzet genereren in verhouding tot de waarde van de activa, of activa die hun omzet verminderen. Bij het onderzoeken van winstmarges of activa-omzet is het belangrijk om rekening te houden met trends in de branche en deze te vergelijken met hoe een bedrijf het doet binnen zijn branche.

Financiële hefboomwerking voltooit de vergelijking van het rendement op eigen vermogen. Financiële hefboomwerking - totale activa gedeeld door eigen vermogen - geeft de mate aan waarin het bedrijf is gefinancierd door middel van schulden in tegenstelling tot eigen vermogen. Hoe groter de waarde van deze hefboomratio, hoe groter het financiële risico van het bedrijf, maar ook hoe groter het rendement op eigen vermogen. Als het eigen vermogen klein is in verhouding tot de schuld, zullen de gegenereerde inkomsten resulteren in een hoog rendement op het eigen vermogen als het bedrijf winstgevend is. Het risico van hoge schulden is dat een bedrijf in moeilijke tijden niet genoeg cashflow zal genereren om de rentebetalingen te dekken.

Schuld vergroot de impact van inkomsten op het rendement in zowel goede als slechte jaren. Wanneer er grote verschillen zijn tussen het rendement op activa en het rendement op eigen vermogen, moet een belegger de liquiditeits- en financiële risicoverhoudingen nauwkeurig onderzoeken.

Het ideale bedrijf zou een hoge nettowinstmarge behouden, activa efficiënt gebruiken en dit allemaal doen met een laag risico, zoals blijkt uit een lage financiële hefboomwerking. De sleutel bij het werken met rendement op eigen vermogen is het onderzoeken en begrijpen van de wisselwerking tussen de bepalende factoren van de ratio.

Implementatie van het AAII Return on Equity Screen

Het primaire doel van het AAII Return on Equity-scherm is om bedrijven te identificeren met een constant hoog rendement op eigen vermogen. Ten tweede omvat de aanpak kenmerken om bedrijven met een hoge schuldenlast, lage marges en een lage omloopsnelheid van activa uit te filteren ten opzichte van de mediaan van de sector. Het AAII Return on Equity-scherm is beloond door Wall Street, met een rendement van 12.1% sinds de start in 1998, terwijl de S&P 500-index in dezelfde periode jaarlijks 6.6% heeft geretourneerd.

De aanpak begint met het zoeken naar bedrijven die werken met een rendement op eigen vermogen van 1.5 keer hun respectieve sectormediaan over de afgelopen 12 maanden en elk van de laatste vijf boekjaren. Dit scherm helpt om bedrijven te onthullen waarvan het management consequent de hoogste winsten uit eigen vermogen heeft gegenereerd. De AAII Return on Equity-strategie screent niet alleen op bedrijven met een rendement op eigen vermogen van 20% of hoger, maar zoekt in plaats daarvan naar ratio's die hoog zijn in verhouding tot de industrienormen om te benadrukken welke bedrijven beter presteren dan hun branchegenoten.

Aandelen die het Return on Equity-scherm passeren (gerangschikt op Return on Equity)

Zoals hierboven besproken, wordt het rendement op eigen vermogen beïnvloed door winstgevendheid, efficiëntie en hefboomwerking. Daarom zoekt de volgende reeks schermen naar bedrijven die op deze gebieden beter presteren dan hun collega's. Ten eerste vereist de AAII Return on Equity-benadering dat de nettomarge van een bedrijf (netto-inkomen gedeeld door omzet) hoger is dan de sectormediaan over de laatste vier kwartalen (na 12 maanden). De nettowinstmarge kijkt naar de winstgevendheid onder de streep. Bedrijven die hun collega's overtreffen, vertalen een hoger percentage van de omzet in winst.

Vervolgens zorgt het scherm ervoor dat de activaomzet (omzet gedeeld door totale activa) voor een bedrijf de sectormediaan over de afgelopen vier kwartalen overschrijdt. Activa-omzet helpt om de efficiëntie te meten van het gebruik van zijn activa door een bedrijf. Bedrijven die hun collega's overtreffen, genereren hogere verkoopdollars voor een bepaald activaniveau.

De benadering specificeert ook dat wanneer we kijken naar de financiële hefboomwerking van bedrijven, de verhouding tussen totale passiva en totale activa aan het einde van het meest recente kwartaal onder de mediaan van de sector ligt. Een hoog rendement op eigen vermogen kan worden bereikt door een zeer hoog schuldbedrag te hebben en dus een zeer laag eigen vermogen. In dat geval zou het rendement op eigen vermogen hoog zijn, maar riskant. Financiële hefboomwerking verhoogt het rendement, maar verhoogt ook het risico. Bedrijven met een hoge schuldenlast hebben meer volatiele inkomsten. Aanvaardbare schuldniveaus variëren van bedrijfstak tot bedrijfstak. Stabielere sectoren zoals nutsbedrijven kunnen gemakkelijk meer schulden op hun balansen dragen dan volatiele sectoren zoals olie en gas. Door de niveaus van verplichtingen te vergelijken met sectormedianen, houdt het AAII Return on Equity-scherm rekening met sectorale verschillen.

Om zeker te zijn van een basisgroeiniveau, vereist de strategie een positieve winst- en omzetgroei over de afgelopen 12 maanden. Het vereist ook dat de vijfjaarlijkse historische groeipercentages van het bedrijf in winst en omzet hoger zijn dan hun respectievelijke sectorgemiddelden. De aanpak zoekt niet specifiek naar hoge absolute groeiniveaus, maar naar tekenen dat de bedrijven sneller groeien dan hun collega's.

Het AAII Return on Equity-scherm vereist ook dat een aandeel op een beurs wordt genoteerd om de handelsliquiditeit te helpen verzekeren. Daarom zijn aandelen die over de toonbank (OTC) worden verhandeld, uitgesloten. Vanwege hun bijzondere aard sluit het scherm ook Real Estate Investment Trusts (REIT's), closed-end fondsen en American Certificates (ADR's) uit.

_____

De aandelen die aan de criteria van de benadering voldoen, vertegenwoordigen geen "aanbevolen" of "koop" -lijst. Het is belangrijk om de nodige zorgvuldigheid te betrachten.

Als u een voorsprong wilt in deze volatiliteit van de markt, lid worden van AAII.