(Bloomberg) – Als de SPAC-rage voorbij is, gaat het met een knal uit door een advocaat uit Miami, die eigenaar was van speedboten met de namen “Class Action” en “Power of Attorney”, tot een van de rijkste mensen in de VS te maken – al was het maar voor korte tijd.
Meest gelezen van Bloomberg
MSP Recovery werd gewaardeerd op $32.6 miljard na de fusie met het speciale acquisitiebedrijf Lionheart Acquisition Corp. II, de grootste combinatie ooit in de VS, gemeten naar bedrijfswaarde. De handel begon dinsdag op de Nasdaq en daalde met meer dan 60% naar $3.85 om 10:04 uur in New York, minder dan een uur na zijn debuut.
John H. Ruiz, 55, bezit een belang van 65% in het bedrijf. Die positie was bij de fusieprijs van $21.4 $10 miljard waard, maar daalde naar $8.3 miljard nadat MSP met de handel begon.
Nu de SPAC-boom richting een mislukking neigt terwijl de risicobereidheid afneemt, zou de fusie uiteindelijk een van de laatste buitensporige deals kunnen zijn die de markt bereiken. Het valt op door de transacties tussen belanghebbenden, de enorme vergoedingen en het gebrek aan opgehaald kapitaal.
Ruiz zei dinsdag in een interview dat de daling van de aandelenkoers van MSP het resultaat was van slechte marktomstandigheden en niet specifiek was voor het bedrijf dat hij in 2014 oprichtte.
MSP, gevestigd in Coral Gables, Florida, verkrijgt vergoedingen voor betalingen die ten onrechte zijn gedaan door Medicare en andere gezondheidszorggroepen. Het doorzoekt gegevens en identificeert mogelijk foutieve betalingen met behulp van data-analyse. Het bedrijf bezit een portefeuille met claims met een gefactureerd bedrag van 1.5 biljoen dollar, hoewel de omzet uit het bedrijf volgens het bedrijf nog niet substantieel is geweest.
Miljardair levensstijl
Dat heeft Ruiz, een zoon van Cubaanse immigranten, er niet van weerhouden om al een tijdje een miljardairlevensstijl te leiden.
Hij kocht een Boeing 767 die voorheen eigendom was van Qantas Airlines om als privéjet te gebruiken, zo meldde de Miami New Times in april. Het vliegtuig zou ooit ongeveer 300 mensen hebben gevlogen.
Na een renovatie van zes maanden die bijna $10 miljoen heeft gekost, beschikt het over een theater, twee lounges, een grote slaapkamer met een complete badkamer en douche en ruimte voor ongeveer 30 gasten. Het vliegtuig is geregistreerd bij MSP Recovery Aviation LLC, een bedrijf onder zeggenschap van Ruiz dat MSP betaalt voor transportdiensten.
Ruiz en Frank Quesada, de Chief Legal Officer van het bedrijf en die een belang heeft in het post-combinatiebedrijf dat nu zo'n 3.5 miljard dollar waard is, bezitten afzonderlijk een advocatenkantoor dat de exclusieve hoofdadvocaat voor MSP zal zijn. Dat positioneert hen om 20% van alle teruggevorderde betalingen te ontvangen.
Ondertussen is het de tweede SPAC-deal na de fusie voor de CEO van Lionheart, Ophir Sternberg, nadat fastfoodketen BurgerFi International Inc. in december 2020 naar de beurs werd gebracht. Die aandelen werden dinsdag verhandeld tegen ongeveer $ 3, een daling van 81% sinds de fusie. De oprichter van BurgerFi klaagde Sternberg eerder dit jaar aan in verband met een investering die hij naar eigen zeggen had gedaan in de sponsor van Lionheart. De rechtszaak werd later ingetrokken.
Sigarettenraces
Sternberg heeft geschiedenis met Ruiz. Vorig jaar kochten ze samen de luxe motorbootfabrikant Cigarette Racing Team. Ook in 2021 kreeg Ruiz een lening van $ 20 miljoen van Sternberg om een appartement te kopen dat hij aan het ontwikkelen was. Hij zal het terugbetalen in aandelen MSP.
“Elke keer dat we dit soort relaties zien, in het bijzonder financiële relaties, tussen partijen die bedoeld zijn om op arm’s length over een transactie te onderhandelen, werpt dit een alarmsignaal op over de vraag of het een goede deal is”, zegt Usha Rodrigues, hoogleraar bedrijfskunde. financiën aan de rechtenfaculteit van de Universiteit van Georgia, die over SPAC's heeft geschreven.
Ruiz zei dat dergelijke kwesties 'afleidingsmanoeuvres' zijn en er niet toe doen als ze op de juiste manier openbaar worden gemaakt.
“Mensen hebben onderling meerdere zakelijke transacties – dat is de manier waarop Amerika werkt,” zei hij.
Een andere grote winnaar van de transactie is Nomura Holdings Inc., een van de verzekeraars van Lionheart. De bank zal ruim 24 miljoen dollar aan vergoedingen ontvangen nu de fusie is afgerond. Nomura bezat ongeveer 8% van de aandelen van Lionheart en stemde ermee in om voorafgaand aan de vergadering dat belang ten gunste van de bedrijfscombinatie te stemmen.
Contante aflossingen
De stem van Nomura, plus die van Sternberg en andere functionarissen en directeuren, betekende dat de fusie kon worden goedgekeurd zonder de stem van enige publieke aandeelhouders te winnen, uitgaande van de minimale quorumdrempel.
Het debuut van MSP op de publieke markten heeft geen noemenswaardig kapitaal opgeleverd. De SPAC haalde aanvankelijk $230 miljoen op, maar bijna de helft van de aandeelhouders koos ervoor om hun geld terug te betalen toen het bedrijf stemde om hun tijdschema voor het uitvoeren van een transactie te verlengen, waardoor $121 miljoen op de rekening van Lionheart achterbleef. Vervolgens koos ongeveer 90% van de resterende aandeelhouders ervoor om vóór de fusie af te lossen.
Ruiz noemde dat aantal ‘behoorlijk typisch’.
De transactiekosten voor de bankiers, advocaten en accountants die de deal tot stand hebben gebracht, bedragen 78 miljoen dollar, waarvan een deel al is betaald. Ruiz zei dat MSP niet veel geld verbrandde, dus het ingezamelde bedrag was geen probleem.
Dat laat sommige SPAC-sceptici nog steeds ontevreden achter.
"Het is niet in dezelfde mate doorgelicht als een typische beursintroductie, maar het handelt wang aan schouder met bedrijven die dat wel doen", aldus Rodrigues. “Het is niet naar de beurs gegaan om echt geld op te halen. De meeste publieke aandeelhouders van de SPAC zijn al uit de kast gekomen, maar de deal kan doorgaan, zonder echt onderzoek door wie dan ook.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/mega-spac-mints-21-billion-164054368.html