Markten zullen volgend jaar naar een 'hoop'-fase verschuiven en beleggers doen er verstandig aan deze niet te missen, zegt Goldman Sachs

Er is meer voorzichtigheid op onze oproep van de dag, waar de vooruitzichten van Goldman Sachs voor 2023 een "volatiele" rit naar de bodem van deze bearmarkt voorspellen, voordat een meer optimistische fase zich aandient in 2023. En beleggers zullen de laatste precies goed moeten timen.

"We verwachten dat de markten ergens in 2023 zullen overgaan naar een 'hoop'-fase van de volgende bullmarkt, maar vanaf een lager niveau", zei een team onder leiding van Goldman's belangrijkste wereldwijde strateeg Peter Oppenheimer in een notitie aan klanten. "De aanvankelijke opleving van het dal zal waarschijnlijk sterk zijn, zoals bij het begin van de meeste cycli voordat de overgang naar een 'postmoderne cyclus' met lagere rendementen plaatsvindt."

Maar voordat investeerders de hoopvolle fase kunnen bereiken, moeten ze eerst door de rest van deze bearmarkt heen, die volgens Oppenheimer en het team nog een weg te gaan heeft.

Ze maken zich zorgen over het recente frisse optimisme over de mogelijkheid om de rentestijgingen te vertragen, wat sinds juni ongeveer 5% winst in aandelen heeft opgeleverd, zelfs met een reële Amerikaanse rentestijging van 85 basispunten en een 10-jaarsrendement
TMUBMUSD10Y,
3.794%
sindsdien meer dan 50 basispunten hoger.

“De recente opleving van aandelen is niet de eerste die we in deze bearmarkt hebben gezien. Naar onze mening kan de snelheid van de stijging van de rentetarieven (in plaats van hun absolute niveau) meer schade aanrichten, aangezien beleggers zich waarschijnlijk steeds meer zullen richten op groei en zwakke winsten”, aldus Oppenheimer en het team.

Om die reden verwachten ze dat het totale rendement tussen nu en eind 2023 relatief laag zal zijn, wanneer ze de S&P 500 zien
SPX,
-0.48%
eindigen rond de 4,000. Op dit moment zitten we vast in een 'cyclische' berenmarkt die doorgaans dalingen van ongeveer 30% kent, die 26 maanden aanhoudt, met 50 maanden nodig voor herstel, aldus de bank.

Door de balans van 2023 heen zien ze wel dat de voorwaarden voor een herstel beginnen samen te komen. En dit suggereert dat vanaf een lager niveau de vooruitzichten voor de overgang naar een "hoop"-fase van de volgende cyclus sterk zullen zijn. Let hier goed op, zegt Oppenheimer en co: "Dit herstel begint meestal tijdens recessies en wordt voornamelijk gedreven door waarderingsuitbreiding en kan kostbaar zijn om te missen."

Het is inderdaad lastig om de "hoop" -fase precies goed te vangen. Hun bovenstaande grafiek laat zien hoe het gemiddelde rendement in de volgende 12 maanden veel hoger is als een belegger een maand wacht tot na het dieptepunt, in tegenstelling tot een maand ervoor.

Ook tijdens die fase worden aanvankelijke hersteltrends vaak geleid door activa die het meest ondermaats hebben gepresteerd tijdens de bearmarktfase. "Dit is wat deze transities zo moeilijk maakt om te navigeren - het herstel als het komt, is meestal snel en wordt geleid door het soort bedrijven dat beleggers vaak vermijden tijdens de bearmarkt."

"Dat gezegd hebbende, dit is 'handel na handel' en we denken dat het voorbarig is om hier nu op te positioneren", zei Goldman, die investeerders aanspoorde hun paarden vast te houden.

Op dit moment kiezen strategen voor een 'barbell-benadering', wat inhoudt dat er in het hele risicospectrum moet worden belegd met als doel een meer gelijkmatige portefeuille te krijgen. Hun mix bestaat uit kwaliteit, sterke balans en stabiele margebedrijven, met diepe waarde, energie en middelen waar waarderingsrisico's beperkt blijven.

"We houden van bedrijven die winsten en rendementen kunnen samenstellen door een combinatie van herinvestering en dividenden in de loop van de tijd", zei hij, eraan toevoegend dat ze, in tegenstelling tot de vorige cyclus, meer diversificatie willen over stijlen en regio's en meer nadruk op waardering, wat zou moeten " het rendement tot en met 2023 verbeteren.”

De markten

Aandelen
DJIA,
-0.22%

SPX,
-0.48%

COMP
-0.82%
zijn grotendeels lager geopend, waarbij de Dow dankzij de winsten van Disney net in het groen duwde met de obligatierendementen
TY00,
+ 0.19%

TU00,
-0.03%
lagere en olieprijzen
KL.1,
-6.17%
sterk dalend op China zorgen, terwijl de dollar
DXY,
+ 0.80%
heeft tot nu toe een sterke sessie. Aziatische aandelen waren gemengd, met Hong Kong's Hang Seng
HSI,
-1.87%
dalend met 2%.

Het gezoem

In een verrassende zet, Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is het terugbrengen van zijn voormalige CEO Bob Iger om Bob Chapek te vervangen na een reeks van verliezende kwartalen. Aandelen stijgen.

Imago Biosciences-aandelen
IK GA,
+ 104.74%
zijn op weg naar een hoogtepunt in acht maanden op nieuws Merck
MRK,
+ 0.79%
zal de biofarma overnemen in een deal van $ 1.35 miljard, wat neerkomt op een premie van meer dan 100% ten opzichte van de prijs van vrijdag.

JM Smucker-aandelen
SJM,
+ 0.38%
naderen daarna een hoogtepunt in 6 maanden winst en omzet overtreffen de verwachtingen en de jammaker verhoogt zijn vooruitzichten.

China scherpt de COVID-19-beperkingen aan nadat Peking in het weekend drie COVID-19-sterfgevallen registreerde, de eerste in zes maanden. Chinese consumenten- en amusementsaandelen nam de dupe van de verliezen.

Pc-fabrikanten Dell
DELL,
-4.21%
en HP
HPQ,
-1.80%,
 videoconferentieplatform Zoom
ZM,
-0.81%
en elektronicaketen Best Buy
BBY,
-2.83%
zal deze week verslag uitbrengen, en kan een voorproefje geven van hoe de pc-buste zich afspeelt. Geld boom
DLTR,
-0.58%
en Deere
VAN,
-1.64%
zal ook melden.

President Mary Daly van de San Francisco Fed zal later op maandag spreken over inflatie. Op woensdag krijgen we orders voor duurzame goederen, wekelijkse werkloosheidsclaims, flash PMI productie- en dienstengegevens, de University of Michigan consumer sentiment index, inclusief 5-jaars inflatieverwachtingen, nieuwe huizenverkopen, opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell en notulen van de laatste Fed-vergadering.

Het beste van internet

Tests koppelen retailer Shein's katoen naar een regio beschuldigd van dwangarbeid

Oekraïne is van plan twee steden te evacueren terwijl de temperaturen dalen

Iran arresteert nu acteurs die uit protest hoofddoeken verwijderen

Maak kennis met de arbeidsmigranten die het WK mogelijk hebben gemaakt

De grafiek

Meer over China en zijn strijd tegen COVID-19:

de tickers

Dit waren de meest gezochte tickers op MarketWatch vanaf 6 uur:

Willekeurig leest

De Circus over klimaatwetenschap wil iedereen opvrolijken.

Geen bier bij de spelen, maar deze Engelse fan in Qatar belandde bij een paleis:

Budweiser heeft ondertussen een nieuwe bestemming gevonden voor al dat ondronken WK-bier:

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.

Luister naar de Beste nieuwe ideeën in geld podcast met MarketWatch-verslaggever Charles Passy en econoom Stephanie Kelton