Markten zien een kleinere Fed-stijging in december aankomen

De decembervergadering van de Fed zou de eerste moeten zijn waar ze afstand nemen van de rentestijging van 0.75 procentpunt, die we consequent hebben gezien bij de afgelopen vier beslissingen sinds juni 2022. Op basis van rentefutures is het zeer waarschijnlijk dat de Fed de rente verhoogt tarieven 0.5 procentpunt. In afwachting van economische gegevens kunnen de zaken echter veranderen.

Recente gegevens

Recente inflatierapporten voor november zijn lager uitgekomen dan verwacht, maar nog steeds ruim boven het doel van de Fed. We zullen ook nog een ronde van inflatiegegevens zien voordat de Fed bijeenkomt. De Fed heeft duidelijk gemaakt dat we nog niet uit de problemen zijn met betrekking tot de inflatie, gezien een maand aan bemoedigende gegevens.

Toch komt de Fed dichter bij het beoogde eindpunt voor de rentetarieven. Dit is het renteniveau dat voldoende restrictief is om de inflatie onder controle te houden, zonder dat de Fed verder hoeft te verhogen. De Fed denkt echter de rente enige tijd op dit niveau te kunnen houden.

Waar zijn piektarieven?

De Fed heeft niet precies gezegd wat dat niveau is. De markt denkt dat piektarieven iets onder de 5% zullen liggen en de Fed zal de rente daar het grootste deel van 2023 handhaven. Fed-projecties van de vergadering in september, die zal worden bijgewerkt met het besluit van december, impliciete piektarieven kunnen dalen in de 4.5% % tot 5% bereik.

Natuurlijk zijn de huidige tarieven 3.75% tot 4%, dus we kunnen nog een tot drie verhogingen verwachten om deze verwachte niveaus te bereiken. De Fed heeft duidelijk gemaakt dat ze veel meer gefocust zijn op waar de rente piekt en hoe lang ze op dat niveau blijven, dan op het precieze pad om daar te komen.

Vergadertijd december

De laatste Fed-vergadering van 2022 vindt plaats op 13 en 14 december, met een rentebesluit op 2 december om 14 uur ET. hier. Het persbericht zal worden gevolgd door een persconferentie met Jerome Powell, de Fed zal ook een samenvatting van de economische projecties vrijgeven, waarin onder meer zal worden geactualiseerd waar de Fed de rentetarieven in 2023 ziet evolueren en de kans op een Amerikaanse recessie in de toekomst. De visie van de Fed.

Recente Fed-verklaringen

Na bemoedigende inflatiecijfers voor november, Fed-functionarissen waren er snel bij om elke vorm van overwinningsronde op inflatie te bagatelliseren. Ze benadrukten dat dit slechts één maand aan gegevens was en dat de inflatie nog steeds ver boven de doelstelling lag. De Fed is de afgelopen weken echter ook consequent geweest dat piektarieven steeds dichterbij komen. Wanneer ze dat niveau bereiken, is een pauze waarschijnlijk. Op 14 november zei vicevoorzitter Lael Brainard bijvoorbeeld dat de stijgingen snel zouden kunnen vertragen. De Fed wil benadrukken dat de rente nog enige tijd kan worden verhoogd, maar dat consistente renteverhogingen in 2023 onwaarschijnlijk zijn. De Fed heeft bijna rentetarieven waar ze die willen hebben.

Sleutelgegevens om in de gaten te houden

Voorafgaand aan de vergadering van december zullen de Fed-notulen van de vergadering van november later in november verschijnen. Dit zal wat kleur toevoegen aan het recente denken van de Fed. Dan zijn de belangrijkste economische gegevens die de Fed zullen beïnvloeden, de inflatierapporten van december.

Als de inflatie veel hoger uitvalt dan verwacht, kan de Fed in de verleiding komen om nog een grote rentebeweging te maken. De andere belangrijke variabele is de arbeidsmarkt. Voor 2022 is het banenbeeld in de VS sterker dan verwacht. Recente gegevens suggereren dat de werkloosheid aan het veranderen is, maar de Fed zou zich meer op haar gemak voelen met inflatie als de banenmarkt minder krap zou zijn.

De Fed heeft gesignaleerd dat er mogelijk een rentepauze op komst is. December zou de eerste bijeenkomst kunnen zijn waarop de Fed een reeks kleinere verhogingen begint te maken naarmate dat punt nadert, waardoor de rente stabiel blijft rond 5% in 2023.