Markten hebben zich sinds 1981 niet meer zo gedragen - en dit is hoe dat uitpakte:

Toen, net als nu, verhoogde de Federal Reserve de rente om de inflatie te onderdrukken.

"Net als vandaag waren de centrale banken van de wereld geobsedeerd door het 'doorbreken' van de inflatie, die, als een monster in een horrorfilm, steeds leek te sterven voordat ze terugkwamen met tweede en derde wind", zegt Dhaval Joshi, hoofdstrateeg voor BCA Research's Counterpoint. "Net als vandaag waren de centrale banken wanhopig op zoek naar herstel van hun zwaar beschadigde geloofwaardigheid bij het beheren van de economie."

"En net als vandaag hoopten centrale bankiers dat ze de economie naar een 'zachte landing' konden sturen, maar of ze dat echt geloofden, is een ander verhaal," voegde hij eraan toe.

Joshi zei dat de overgang van angst voor stagflatie naar recessie investeerders geen plek geeft om zich te verstoppen. In april zagen obligaties de grootste daling door zorgen over stagflatie, terwijl in mei industriële metalen en aandelen zich terugtrokken, wat klassieke slachtoffers van de recessie zijn.

Teruggaand tot 1981, bereikten de obligatiekoersen het eerst een dieptepunt, in de nazomer. De voorraden bleven de komende maanden onder druk staan, maar waren 12 maanden later hoger. En industriële metalen herstelden hun pieken al jaren niet.

Als dat nu het geval is, zegt hij, gaan de obligatiekoersen nu het dieptepunt in. De aandelen zouden daarna het dieptepunt bereiken en een sneller herstel zien dan 40 jaar geleden vanwege hun verhoogde gevoeligheid voor obligatierendementen. Industriële metalen, voegt hij eraan toe, zullen het komende jaar waarschijnlijk ten minste dubbelcijferige verliezen lijden.