(Bloomberg) — Enkele van 's werelds grootste vermogensbeheerders zoals BlackRock Inc., Fidelity Investments en Carmignac waarschuwen dat markten net als een jaar geleden zowel de inflatie als de uiteindelijke piek van de Amerikaanse rente onderschatten.
Meest gelezen van Bloomberg
De inzet is immens nadat Wall Street bijna unaniem het traject van de inflatie heeft onderschat. Wereldwijde aandelen zagen 18 biljoen dollar weggevaagd worden, terwijl de Amerikaanse Treasury-markt het slechtste jaar in de geschiedenis beleefde. En toch, uitgaande van inflatieswaps, zijn de verwachtingen opnieuw dat de inflatie relatief gematigd zal zijn en binnen een jaar zal dalen in de richting van het doel van 2% van de Federal Reserve, terwijl de geldmarkten erop gokken dat de centrale bank zal beginnen met het verlagen van de rente.
Volgens Frederic Leroux, een lid van het investeringscomité en hoofd van het cross asset team van € 44 miljard ($ 47 miljard) van de Franse vermogensbeheerder Carmignac, zijn de markten klaar voor een nieuwe brute rit, aangezien het tekort aan arbeidskrachten waarschijnlijk zal leiden tot meer dan -verwachte inflatie.
"Inflatie is er om te blijven", zei Leroux in een telefonisch interview. “Na de crisis dachten centrale bankiers dat ze zelf de hoogte van de rente konden bepalen. In de afgelopen twee jaar beseften ze dat ze dat niet doen: inflatie wel.”
Hij voegde eraan toe dat een van de grootste misprijzen in de huidige markt de verwachting is dat de inflatie volgend jaar zal dalen tot 2.5%, voordat hij eraan toevoegde dat de wereld een macro-economische cyclus ingaat die vergelijkbaar is met die tussen 1966 en 1980. In die periode waren er energieschokken die de Amerikaanse inflatie twee keer in dubbele cijfers.
"We moeten in een heel andere omgeving leven dan voorheen", zei Leroux. Goud, Japanse aandelen en vertrouwde, stabiele bedrijven zullen volgens hem een comeback maken, aangezien de negatieve reële rendementen aanhouden en de centrale banken niet bereid zullen zijn om al te veel pijn te doen.
Op donderdag herhaalden Fed-functionarissen de agressieve houding van de centrale bank met opmerkingen die de hoop op een op handen zijnde omkering van het beleidspad probeerden weg te nemen. Op vrijdag herhaalde hoofdeconoom Philip Lane van de Europese Centrale Bank dat sentiment en zei dat de prijsdruk hoog zal blijven, zelfs als de stijgende energiekosten afnemen.
Analisten van BlackRock's Investment Institute zien ook dat de hoge inflatie aanhoudt, met weinig hoop dat een recessie de Fed zal aanzetten tot renteverlagingen. In plaats daarvan verwachten ze dat de Fed haar buitensporige renteverhogingen zal afbouwen tot kleinere naarmate de pijn van de economische vertraging duidelijk wordt, zelfs als de inflatie boven de 2%-doelstelling van de bank blijft.
“Centrale banken zullen waarschijnlijk niet te hulp schieten met snelle renteverlagingen in recessies die ze hebben bedacht om de inflatie terug te dringen tot beleidsdoelstellingen. De beleidsrente kan in ieder geval langer hoog blijven dan de markt verwacht”, schreef een team van analisten, waaronder Jean Boivin, het hoofd van het Instituut, vorige week. BlackRock is onderwogen in aandelen van ontwikkelde markten en geeft de voorkeur aan bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit boven langlopende staatsobligaties.
BlackRock zegt dat handelaren die wedden op dalende inflatie verkeerd zijn
Fidelity Investments' director of global macro Jurrien Timmer vertelde Bloomberg dat inflatie een belangrijk risico voor de markten blijft, aangezien de Fed herhaaldelijk duidelijk heeft gemaakt dat ze wil dat de maatregel helemaal wordt verlaagd naar de doelstelling van 2%, niet alleen een vertraging van de inflatie. prijs groei.
Natuurlijk zijn niet alle fondsen het daarmee eens. De Nederlandse vermogensbeheerder Robeco, met €246 miljard onder beheer, is van mening dat 2023 het hoogtepunt wordt voor de rente, de dollar en ook de inflatie. Dit komt vooral door de verwachting van een recessie en het onvermogen van beleidsmakers om een zachte landing te bewerkstelligen, wat volgens haar zal leiden tot renteverlagingen.
Maar Leroux van Carmignac zei dat de focus van de markt op de potentiële spil van de Fed "een bijzaak" is, aangezien er een moment zal komen waarop beleggers beseffen dat de inflatie hardnekkiger is dan ze hadden gedacht.
"Op een gegeven moment zal de markt moeten begrijpen dat er meer renteverhogingen komen", zei hij.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/markets-underestimating-inflation-again-080001181.html