(Bloomberg) — De koeler dan verwachte inflatie in de VS voor juli is een positief teken dat de risicovolle activa heeft gestimuleerd, maar volgens analisten lopen sommige beleggers misschien een beetje voor op zichzelf.
De rally die de S&P 500 naar het hoogste punt in drie maanden bracht en de Nasdaq 100 meer dan 20% boven de bodem van juni, werd aangewakkerd door weddenschappen dat de Federal Reserve minder agressief zou worden over renteverhogingen. Maar marktwaarnemers waarschuwden dat beleidsmakers maanden meer bewijs willen zien dat de prijsstijgingen vertragen voordat ze van mening veranderen.
De marktreactie in Azië bleef donderdag positief, waarbij een belangrijke graadmeter voor aandelen in de regio een stijging van ongeveer 0.7% vertoonde. De valuta's van de opkomende markten in Azië stegen, aangevoerd door de Zuid-Koreaanse won en de Thaise baht.
"De reactie van de markten is onmiskenbaar positief, maar we denken overdreven", zegt John Velis, een FX- en macrostrateeg bij Bank of New York Mellon. "We denken nog steeds dat de Fed de rente tegen het einde van het jaar of begin 4 zal verhogen tot bijna 2023%, en dat de inflatie, hoewel de vertraging onaangenaam hoog zal blijven."
Hier zijn enkele opmerkingen over wat de toekomst biedt voor markten:
Beleidstariefplateau
“De CPI-release duidt niet op een spil naar dovishness voor de Fed. Het verkleint het risico dat ingrijpende maatregelen, zoals het verhogen van de streefrente met 100 basispunten in september of een verhoging tussen vergaderingen, nodig zijn”, schreven Sarah Hewin en Steve Englander van Standard Chartered Bank in een notitie. "We verwachten dat tegen het vierde kwartaal van 4 het bewijs van economische vertraging voldoende zal zijn om tot een pauze te leiden, maar de nu ingeprijsde verlagingen van de beleidsrente in 2022 zullen een beleidsrenteplateau worden."
Volatiliteitstargeting
"VIX handelt voor het eerst sinds april onder de 20 en de VIX-termijnstructuur is sinds april steiler geworden tot het hoogste niveau", zegt Chris Murphy, derivatenstrateeg bij Susquehanna International Group. "Lagere volatiliteitsniveaus zouden de deur kunnen openen voor meer aandelenaankopen van de vol-targetinggemeenschap."
Kijk verder dan 60/40
"Hebben we echt een piekinflatie en piekvermogen van de Fed?" schreef Saira Malik, chief investment officer bij Nuveen. "Hoewel de marktkansen van een derde opeenvolgende renteverhoging van 75 basispunten tijdens de vergadering van de Fed in september dramatisch zijn gedaald na de CPI-print van vandaag, betwijfelen we of de Fed zal worden afgeschrikt om haar toch al agressieve verkrappingspad voort te zetten op basis van een enkel CPI-rapport."
Amerikaanse large-caps, met een voorkeur voor groeibedrijven van hoge kwaliteit, behoren tot de favoriete aandelen van Malik, evenals geselecteerde energienamen en bedrijven die hun dividenden verhogen. Beleggers moeten verder kijken dan de traditionele 60/40 vastrentende aandelenportefeuille, waarbij ze reële activa zoals landbouwgrond gebruiken als inflatiehedges via voorspelbare kasstromen en ingebouwde CPI-roltrappen, zei ze.
Australiër onder druk
De Australische dollar steeg 's nachts na de publicatie van de CPI-gegevens, maar "zal waarschijnlijk een gijzelaar blijven van de brede USD-trends en veranderingen in de wereldwijde economische vooruitzichten", schreef Carol Kong, strateeg bij Commonwealth Bank of Australia Ltd., in een notitie. "Gezien de stijgende wereldwijde rentetarieven en hoge inflatie, zullen marktdeelnemers waarschijnlijk de wereldwijde groeivooruitzichten verder naar beneden bijstellen, wat negatief is voor de procyclische AUD."
"Ik denk dat de neerwaartse druk op de AUD zal voortduren, aangezien ik nog steeds van mening ben dat de Fed veel agressiever zal zijn met betrekking tot de rente dan de RBA zal blijken te zijn", zegt Alex Joiner, hoofdeconoom bij IFM Investors Pty. Ik denk dat de volatiliteit op de markten zal aanhouden, aangezien ze nog steeds moeite hebben om de hoge inflatie en de verslechterende economische vooruitzichten te prijzen'
Soepele retraite onwaarschijnlijk
De markt liep een beetje voor op zichzelf wat betreft de prijsstelling voor de beleidsrentepieken volgend jaar, zei Stephen Miller, een investeringsadviseur bij GSFM, een onderdeel van het Canadese CI Financial Corp.
“We moeten uitzoeken hoe plakkerig de inflatie is en of de goedaardige kijk van de markt daarop en op de Fed uiteindelijk juist is. Elke soepele teruggang naar 3% in een tijdsbestek van twee jaar lijkt nog steeds een grote vraag, "zei hij.
Beperk de euforie
"Hoewel dit enige verlichting betekent voor de risicovolle Aziatische activa in de marge, denken we dat er mogelijk meer agressieve Fed-sprekers zullen zijn die de marktprijzen van de verkrappingscyclus van de Fed blijven verhogen", zegt Charu Chanana, een strateeg bij Saxo Capital. Markten Pte in Singapore. "Dat zou de euforie in Azië mogelijk kunnen beperken."
Bear Rally-piek
"De positieve katalysatoren van de markt kunnen opraken na het spotlightmoment van vandaag, wat erop wijst dat de huidige bear-rally ook naar zijn hoogtepunt beweegt", zegt Hebe Chen, analist bij IG Markets Ltd. puntenstijging volgende maand, "zal het vooraf ingestelde playbook (dwz 50 bps) een onwelkome verrassing blijken te zijn."
Ondertussen kunnen handelaren op de Australische aandelenmarkt ervoor kiezen "tegen het einde van deze week conservatief te blijven, aangezien we volgende week onze baangegevens zullen verwelkomen, die naar verwachting zullen bewijzen dat de inflatie lang zal aanhouden", zei ze.
(Updates met de laatste marktbewegingen. Een eerdere versie van dit verhaal is gecorrigeerd om cijfers te corrigeren in de sectie over GSFM's Miller)
Meer van dit soort verhalen zijn beschikbaar op bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/market-surge-cpi-skeptics-warning-020454953.html