Market volgt tot nu toe een klassiek draaiboek van januari

Tot nu toe doet de aandelenmarkt dit jaar precies wat de overlevering zegt dat het zou moeten. Volgens de traditie zijn er vier dingen waar over januari:

· De markt zal waarschijnlijk stijgen.

· Kleine voorraden zullen uitblinken.

· De verliezers van vorig jaar zullen herstellen.

· Zoals januari gaat, zo gaat het jaar.

Dit jaar tot en met 20 januari is de Standard & Poor's 500 Total Return Index met 3.55% gestegen. Als het in dat tempo zou blijven toenemen, zou het dit jaar met 83.3% zijn gestegen. Dat is natuurlijk te veel om op te hopen, maar so far so good.

Kleine aandelen, trouw aan wat conventionele wijsheid voorspelt, blinken uit. De Russell 2000 Index van kleine aandelen is tot en met 6.06 januari met 20% gestegen (inclusief dividenden). Als voorstander van kleine aandelen ben ik heel blij.

Hoe zit het met de verliezers van vorig jaar? Als testcase keek ik naar vijf grote verliezers waar ik half december over schreef: Coinbase WereldwijdMUNT
, SnappenSNAP
, TwilioTWLO
, Lucide Groep (LCID) en Roku (ROKU).

Deze honden van 2022 zien eruit als renpaarden in 2023, met een gemiddelde winst van 24.3% in slechts drie weken.

Zelden heb ik de conventionele wijsheid over januari zo sterk door zien komen.

Beruchte barometer

Zal het vierde principe ook gelden? De theorie dat januari het volledige jaar voorspelt, wordt de januari-barometer genoemd. De theorie bestaat al vele jaren, maar het voorspellende record is vlekkerig.

Ik heb de prestaties van de januari-barometer gedurende 73 jaar bestudeerd, van 1950 tot 2022. In de eenvoudigste zin was het 72.6% van de tijd goed. Dat wil zeggen, het volledige jaar is in 53 van de 73 gevallen in dezelfde richting gegaan als januari.

Maar wacht even: januari is een deel van het jaar dat het zogenaamd voorspelt. Zoveel mensen vragen zich af: hoe presteert januari bij het voorspellen van de komende 11 maanden? Op basis daarvan heeft de barometer 67.1% van de tijd gelijk gehad.

Nou, dat is beter dan toeval. Maar ik geloof dat een voorspellend systeem moet worden vergeleken met een naïef voorspellingsmodel. De nauwkeurigheid van weersvoorspellingen kan bijvoorbeeld worden afgemeten aan een naïef model dat voorspelt dat elke dag op de dag ervoor zal lijken.

Welk naïef model moeten we hier gebruiken? Hoe zit het met iemand die voorspelt dat elk jaar een hoger jaar zal zijn? Dat naïeve model heeft 76.7% van de tijd gelijk.

De januari-barometer is dus minder nauwkeurig dan een systeem met een roze bril dat denkt dat elk jaar investeerders een positief rendement zal opleveren.

Als januari achter de rug is, is de barometer bijzonder wiebelig. Het is 56.7% van de tijd verkeerd.

Als de barometer omhoog staat, heeft hij 93.0% van de tijd gelijk. Dat is goed nieuws, maar terwijl ik dit schrijf, heeft januari nog zeven handelsdagen te gaan. Dus ik zal de bubbels nog niet uitbreken.

Mijn beste inschatting voor de markt dit jaar is dat het een opwaarts jaar zal zijn, maar gekenmerkt door ten minste één neergang van ongeveer 15%, aangezien de VS een milde recessie doormaakt.

De verdediging van de barometer

Laurent Condon, die verschillende investeringswedstrijden heeft gewonnen die ik in deze column organiseer, vindt dat ik te streng ben voor de januari-barometer.

Volgens zijn berekening is het gemiddelde beursrendement voor februari tot en met december 10.68% in jaren waarin januari hoger is. Het is slechts 1.28% in een jaar waarin januari lager is.

Ned Davis Research, die dezelfde redenering gebruikt als die van Condon, is ook van mening dat de januari-barometer de moeite waard is om aandacht aan te besteden.

Snelle voorgerechten

Sommige aandelen die dit jaar bijzonder snel de poort uit zijn gesprint, zijn dat wel Continentale bronnen (CLR), een stijging van 68%; Coinbase Wereldwijd, een stijging van 56%, National InstrumentsNATI
, een stijging van 47% en WayfairW
, een stijging van 42%.

Continental is opgericht door Harold Hamm, een van de meest succesvolle wildcatters in de geschiedenis. Hamm wil het privé nemen en heeft $ 74.28 per aandeel geboden. Vanaf 20 januari lag de prijs slechts een cent onder die prijs. Ik vind de bouillon lekker, maar als Hamm slaagt, zit er niet veel sap meer in.

Ik hou niet van Coinbase. De inkomstengeschiedenis is onregelmatig en diefstal van cryptocurrency komt te vaak voor.

National Instruments is consistent winstgevend geweest, maar het aandeel lijkt me duur met 4.4 keer de omzet en meer dan zes keer de boekwaarde (bedrijfsvermogen per aandeel).

Ik zou wegblijven van Wayfair, een grote online verkoper van meubels en huishoudelijke artikelen. Het heeft in negen van de afgelopen tien jaar verliezen geleden en zijn langetermijnschuld is de laatste tijd snel gestegen.

Openbaarmaking: ik heb geen posities, long of short, in de aandelen die in de column van vandaag worden besproken, persoonlijk of voor klanten.