Markt doet nep en de Fed kan er niet blij mee zijn

Na slechte inkomstenrapporten van Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta (META) en Alfabet (GOOGL), was de logische stap voor de markt om te verkopen. Zelfs de machtige Apple (AAPL) sprak over een vertragende groei en handelt tegen een koers-winstverhouding van 24, terwijl wordt geanticipeerd op een enkelcijferige WPA-groei.

Op de aandelenmarkt schept de meest logische zet echter vaak voorwaarden voor precies het tegenovergestelde. Dat is wat er vrijdag gebeurde toen de indexen hoger explodeerden op het negatieve nieuws. De beste verklaring voor de kracht was niet het grote fundamentele nieuws. De kracht was grotendeels een functie van cashflows, slechte positionering, short-squeezes, seizoensgebondenheid, de mogelijke tussentijdse verkiezingsuitslag en de hoop dat de Fed op het punt staat net iets minder agressief te worden.

Vooral de actie in Apple is interessant.

Apple heeft geen verrassend sterk winstrapport gepubliceerd. Het was geen grote verrassing, maar het aandeel steeg met meer dan 7%, wat de grootste winst is sinds de aankondiging van een vier-op-één-splitsing op 31 juli 2020. Er stroomde geld in Apple omdat het wordt gezien als een "veilige haven". 'aandelen die standhouden ondanks de waardering, de economie of wat dan ook. Het is aantrekkelijk om redenen die niets te maken hebben met de gezondheid van de markt.

Dit soort 'flow' dreef de actie aan, maar er was ook nogal wat hoop over de waarschijnlijkheid van een iets vriendelijkere Fed. Ondanks die hoop handelden obligaties vrijdag lager en zagen ze verhoogde inversies tussen verschillende looptijden, wat erop wijst dat er een recessie komt.

Dit is niet de eerste keer dit jaar dat de markt hoge verwachtingen van een dovish spil door de Fed. Elke opleving dit jaar is geëindigd met ofwel agressieve opmerkingen van Jerome Powell of economische gegevens die erop wijzen dat de inflatie hoog blijft. De Fed publiceert woensdag haar volgende rentebesluit, en een grote aanloop naar het nieuws zal een zeer gevaarlijke technische opstelling voor de stieren creëren.

Het is belangrijk om in gedachten te houden dat de Fed op dit moment geen grote marktrally wil. Een marktrally is inflatoir en ondermijnt de inspanningen van de Fed. Zelfs als de Fed haar hawkishness een beetje vermindert, zal het waarschijnlijk gepaard gaan met ernstige retoriek om de markt eraan te herinneren dat er meer renteverhogingen komen en dat de strijd tegen de inflatie nog niet voorbij is.

We hebben dit jaar tot nu toe een aantal enorme rally's gehad die vergelijkbaar zijn met deze, en ze geven marktspelers een heel goed gevoel, maar dit soort bewegingen leiden de komende dagen bijna altijd tot verhoogde volatiliteit. Met de Fed en de komende verkiezingen zullen we een aantal handige katalysatoren hebben voor meer grote schommelingen.

Heb een geweldig weekend. Ik zie je maandag.