Markt zet zich schrap voor nog een verhoging van driekwartpunt van de Fed deze maand

Traders zien nu een bijna zekerheid dat de Federal Reserve later deze maand haar derde opeenvolgende renteverhoging van 0.75 procentpunt zal doorvoeren.

De kans op een stijging van driekwart punten is woensdagochtend verschoven naar 82%, volgens de FedWatch-tracker van CME Group van Fed Funds-futures-weddenschappen.

Dat volgt op een reeks van positieve economische gegevens en verklaringen van Fed-functionarissen die erop wijzen dat het strakke beleid waarschijnlijk tot ver in de toekomst zal voortduren. In een cruciale toespraak op 26 augustus zei Fed-voorzitter Jerome Powell waarschuwde dat waarschuwde dat verhogingen zullen doorgaan en hogere tarieven zullen waarschijnlijk op hun plaats blijven

Zelfs toen handelaren hun inzet op een verkrapping door de Fed opvoerden, aandelen waren hoger kort na de opening van de markt. EEN Wall Street Journal-rapport de waarschijnlijkheid van een stijging van 0.75 procentpunt viel samen met de prijsstelling van handelaren in de agressievere beweging, en aandelenfutures daalden even.

“In juni werd een renteverhoging van 75 [basispunten] door de Federal Reserve gezien als een verrassende versnelling van de 50 bp en 25 bp die tijdens de twee vorige vergaderingen werden bereikt. Minder dan drie maanden later is 75 bp een wereldwijde norm geworden, waarbij zowel de [Europese Centrale Bank] als de Bank of Canada de rente met 75 bp zullen verhogen”, zei Citigroup-econoom Andrew Hollenhorst woensdag in een klantnota.

"Deze 'snelle' renteverhogingen komen voort uit een vergelijkbare logica: in economieën waar de inflatie ver boven de doelstelling loopt, is er weinig argument tegen op zijn minst de beleidsrentes en financiële voorwaarden terug te brengen naar een 'neutrale' setting, zo niet in restrictief gebied te gaan," hij voegde toe.

In zijn toespraak tijdens de jaarlijkse retraite van de Fed in Jackson Hole, Wyoming, zei Powell zelfs dat de Fed verder zal moeten gaan dan de neutrale rente, die niet als ondersteunend of beperkend voor de groei wordt beschouwd. Hij zei dat een restrictief beleid nodig is om de inflatie te onderdrukken die het hoogste tempo in meer dan 40 jaar bereikt.

"We brengen onze beleidskoers doelbewust naar een niveau dat voldoende restrictief zal zijn om de inflatie terug te brengen naar 2%", zei hij. Kijkend naar de toekomst, voegde Powell eraan toe dat “voor het herstellen van prijsstabiliteit waarschijnlijk enige tijd een restrictief beleid moet worden gehandhaafd. Het historische record waarschuwt sterk tegen een voortijdige versoepeling van het beleid.”

De Fed heeft dit jaar de rente vier keer verhoogd voor een totaal van 2.25 procentpunt. Die verhogingen omvatten twee bewegingen van 0.75 procentpunt in juni en juli, de meest agressieve sinds de Fed in het begin van de jaren negentig haar benchmarkfondsrente als haar belangrijkste beleidsinstrument begon te gebruiken.

De markten waren klaar voor een stevige dosis Fed-toespraken woensdag, met als hoogtepunt de opmerkingen van Fed-gouverneur Lael Brainard om 12:40 uur ET. Regionale presidenten Thomas Barkin van Richmond en Loretta Mester van Cleveland zullen ook spreken, evenals Fed-gouverneur Michael Barr, die zijn eerste openbare opmerkingen zal maken sinds hij is aangesteld als vice-voorzitter voor toezicht, de machtige banktoezichthouder van de Fed.

Powell zal donderdag spreken in een Q&A-sessie met het Cato Institute.

Fed-functionarissen zullen de resterende big data-punten nauwlettend in de gaten houden vóór de FOMC-vergadering van 20-21 september. De belangrijkste daarvan is de lezing van de consumentenprijsindex volgende week, samen met de producentenprijsindex.

Hollenhorst denkt echter dat die rapporten een grotere invloed zullen hebben op bewegingen na september, met een stijging van driekwart punten die hoogstwaarschijnlijk deze maand.

“In plaats van de omvang van de stijging in september, kunnen de markten zich in november meer gaan richten op de volgende verhoging. Ons basisscenario is een vertraging tot 50 bp, maar dit hangt af van de details van de volgende twee CPI-inflatierapporten en het banenrapport voor september (begin oktober gepubliceerd)', schreef hij.