Veel indicatoren impliceren een recessie in 2023, maar de banenmarkt is het daar niet mee eens

Er zijn veel zinvolle indicatoren die erop wijzen dat er een recessie in de VS op komst is. Daarentegen blijft de Amerikaanse banenmarkt robuust. Dat zou kunnen veranderen, maar totdat dat gebeurt, is het potentieel goed nieuws voor de economie en de markten.

3.7% werkloosheid voor november

De Het werkloosheidspercentage in de VS bleef ongewijzigd op 3.7% voor de maand november 2022. Dat is iets hoger dan het dieptepunt van 3.5% in september, maar de werkloosheid is nog steeds krap tussen 3.5% en 3.7% sinds maart 2022.

Het lijkt erop dat de werkloosheid niet meer afneemt, maar ook niet stijgt. Alle onderstaande grafieken laten zien dat de werkloosheid in de VS nog steeds dicht bij de laagste niveaus in de recente geschiedenis ligt.

Recessie risico's

Veel andere indicatoren daarentegen wijzen op een recessie. De Amerikaanse huizenmarkt lijkt sterk te verzwakken. De rentecurve is diep omgekeerd. Aandelen en obligaties hebben in 2022 een slecht jaar achter de rug door zorgen over inflatie en afzwakkende economische groei. Ook veel voorlopende indicatoren van economische activiteiten vertonen een negatieve trend.

Het zou echter ongebruikelijk zijn als de VS een recessie doormaakt zonder een zwakte op de arbeidsmarkt. Econoom Claudia Sahm heeft bijvoorbeeld vastgesteld dat het 3-maandsgemiddelde van de werkloosheid dat met 12% naar het laagste punt in 0.5 maanden stijgt, voldoende is om een ​​recessie aan te duiden. We zijn er momenteel niet, hoewel de werkloosheid in een paar maanden met dit kleine bedrag kan stijgen, als de geschiedenis een leidraad is, dus alleen omdat de werkloosheid nu robuust is, wil dat nog niet zeggen dat dat niet snel kan veranderen in 2023. Toch , voorlopig is de banenmarkt een van de weinige belangrijke indicatoren die niet wijst op een hoog recessierisico op korte termijn.

Een uitdaging voor de Fed

De banenmarkt vormt een uitdaging voor de Fed. De Fed wil de inflatie terugdringen, en hoewel de inflatie niet meer stijgt, daalt de inflatie ook niet scherp.

Een deel van het probleem is volgens de Fed de looninflatie als gevolg van een krappe arbeidsmarkt. De Atlanta Fed schat momenteel de loongroei op ongeveer 6% op jaarbasis en de Fed gelooft loongroei helpt waarschijnlijk de inflatie in de dienstensector aan te wakkeren.

De Fed heeft aangegeven dat ze de piekrentetarieven nadert, waarschijnlijk begin 2023. Als de banenmarkt echter niet verzacht, kan de Fed moeite hebben om de inflatie terug te krijgen naar het doel van 2% en de rente hoog houden niveaus. We moeten voorzichtig zijn met wat we wensen, maar enige zwakte op de banenmarkt kan de Fed in staat stellen om zich op haar gemak te voelen bij het uiteindelijk verlagen van de rente. We zijn er zeker nog niet.

Een Amerikaanse recessie in 2023 wordt de consensus. De arbeidsmarkt blijft echter veerkrachtig. Het zou verrassend en ongebruikelijk zijn om een ​​recessie te hebben zonder dat de werkloosheid stijgt. In 2023 zou er nog een recessie kunnen komen, maar de banenmarkt suggereert dat die niet op handen is.