(Bloomberg) — Franse aandelen zijn de doorbraaksterren van 2023, gevoed door het niet-aflatende momentum achter producenten van luxegoederen LVMH, Kering en Hermes International.
Meest gelezen van Bloomberg
De benchmark CAC 40-index is dit jaar met 14% gestegen, sneller dan andere grote markten en staat op het punt het record van januari 2022 te overtreffen. Het trio van luxebedrijven, plus cosmeticaproducent L'Oreal SA, zijn goed voor meer dan een derde van de winst. Beleggers wedden dat hun omzet en winst op peil zullen blijven nu een belangrijke markt, China, weer open is voor handel.
Voorlopig brengt de rally sceptici in verwarring, die verwachtten dat een stijgende inflatie, stijgende rentetarieven, de pandemische lockdowns in China en het spookbeeld van een mogelijke recessie eindelijk de aandelenkoersen weer op aarde zouden doen stijgen. Luxeaandelen laten het soort momentum zien dat grote technologiebedrijven deden in de bullmarkt van 2021.
"Luxeaandelen zijn al een tijdje favoriet bij beleggers, maar het feit dat de grote technologieaandelen momenteel niet veel wind in de zeilen hebben, zet hen in de schijnwerpers, vooral nu de Chinese economie weer opengaat", aldus Roland Kaloyan. , hoofd Europese aandelenstrategie bij Societe Generale SA.
De winst van de CAC dit jaar is vergelijkbaar met die van de Nasdaq 100 Index, de high-octane technologie-aandelenbenchmark in de VS. Maar zelfs nu stijgende rentetarieven en vertragende verkopen de vooruitzichten voor technologie hebben gewogen, heeft luxe de overhand gekregen. De vraag naar kleding, handtassen, champagne, horloges en parfum houdt stand en de producenten vinden het geen probleem om de prijzen te verhogen en de inflatie te verslaan.
Gedwongen om thuis te blijven vanwege het Covid-nulbeleid van de regering, hebben Chinese consumenten vorig jaar een derde van hun inkomen gespaard door 17.8 biljoen yuan ($ 2.6 biljoen) te storten bij banken waarvan investeerders hopen dat ze gedeeltelijk zullen worden omgezet in leren handtassen ter waarde van duizenden dollars.
“De vraag naar luxegoederen is weinig beïnvloed door de druk van de stijgende inflatie in tegenstelling tot de massamarktconsumptie, aangezien de meest welvarende huishoudens de afgelopen jaren hebben geprofiteerd van stijgende welvaart en ook van een enorme voorraad overtollige contante besparingen die zijn opgebouwd tijdens de Covid-lockdown. periodes”, zegt Edmund Shing, global chief investment officer bij BNP Paribas Wealth Management.
Naast luxeaandelen hebben de industriële bedrijven Schneider Electric SE – een andere Chinese begunstigde – en Air Liquide SA een grote bijdrage geleverd aan de stijging, net als Vinci SA, een bouwbedrijf en exploitant van tolwegen. Financiële aandelen zijn ook goed voor bijna 10% van de weging van de CAC, en de drie banken zijn met 19% of meer gestegen, aangevoerd door BNP Paribas SA.
De Franse banksector wordt steeds aantrekkelijker gezien de lage waarderingen en stijgende rentetarieven, zegt Kevin Thozet, lid van het investeringscomité van Carmignac Gestion in Parijs.
Zelfs na de winsten van dit jaar is de CAC geprijsd op minder dan 13 keer de geschatte winst, onder het 10-jarige gemiddelde van 14, wat fondsbeheerders aanmoedigt dat de winsten voor de brede markt nog verder moeten stijgen.
Terwijl de bredere Franse markt er nog relatief goedkoop uitziet, sluipen de zorgen binnen dat met name luxe te duur is. Kaloyan van Societe Generale verlaagde onlangs de sector naar neutraal nadat de relatieve waarderingsveelvouden weer waren gestegen tot hun historische hoogten.
Beleggers waarderen LVMH en Hermes boven hun gemiddelde 10-jarige winstveelvoud, terwijl Kering in lijn is met het gemiddelde. Analisten zien ook relatief weinig voordeel voor de groep - hun totale prijsdoelen impliceren een winst van 4.4% voor de aandelen van LVMH in het komende jaar, een stijging van 5.7% voor Kering en een daling van 9.6% voor Hermes.
Toch hebben de winstrapporten van de afgelopen weken aangetoond dat beleggers, hoewel ze torenhoge verwachtingen hadden van deze aandelen, bereid waren voorbij eventuele kleine problemen te kijken en zich te concentreren op bewijs dat de verkopen in China zich herstellen van de pandemische lockdowns.
LVMH bijvoorbeeld rapporteerde vorige maand operationele winstmarges voor het tweede halfjaar die lager waren dan analisten hadden verwacht, maar het aandeel wiste zijn verliezen op de dag uit om ongewijzigd te eindigen. Het sloot op 3 februari op een recordhoogte.
Aandelen van Kering op woensdag sloten de dag af met een stijging van 3%, waarmee een aanvankelijke daling van 4.8% ongedaan werd gemaakt. Beleggers waren er snel bij om verder te kijken dan slechter dan verwachte verkopen in het vierde kwartaal en problemen met de merken Gucci en Balenciaga om de vooruitzichten voor herstel in China te verdubbelen naarmate de economie van het land weer opengaat. En op vrijdag daalde Hermes maar liefst 2.1% na zijn winst, om de daling in de late handel teniet te doen.
De veerkracht en omvang van de luxe-industrie – LVMH, met een marktwaarde van $439 miljard, is Europa's grootste bedrijf – betekent dat Frankrijk boven zijn gewicht uitsteekt in termen van wereldwijde markten. Hoewel het de op zeven na grootste economie ter wereld is, gemeten naar het bruto binnenlands product, is het de op vier na grootste aandelenmarkt en de grootste van Europa, een kroon die het vorig jaar van het VK afnam.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/luxury-golden-age-makes-france-070000610.html