De houtmarkt heeft flinke klappen gekregen door de stijgende inflatie en een vertraging van de huizenmarkt, waarbij de houtprijzen in de eerste zes maanden van het jaar met meer dan 40% zijn gedaald. Ze kunnen nog verder vallen voordat ze hun dieptepunt bereiken.
Lumber heeft de algemene opwaartse trend op de grondstoffenmarkt doorstaan. De S&P Goldman Sachs Commodity Index, samengesteld uit 24 op de beurs verhandelde grondstoffenfuturescontracten, steeg in de eerste helft van 26 met 2022%.
“Lumber heeft echt zijn Ph.D. in de handel en is de ultieme kanarie in de kolenmijn als het gaat om een leidende indicator voor alle andere grondstoffen”, zegt Greg Kuta, president en CEO van houtmakelaar Westline Capital Strategies. "De inherente volatiliteit in houtprijzen is zeer gevoelig voor zowel vraag- als aanboddynamiek en weerspiegelt zeer snel veranderingen in vraag en aanbod op microniveau."
Houtfutures stegen in het vierde kwartaal van 83 met 2021% toen de vraag naar woningen explodeerde. Het eindigde dat jaar op $ 1,147.90 per duizend board feet, maar verloor ongeveer de helft van die stijging in de eerste twee kwartalen van 2022. Op het teken van de kanarie, veel andere grondstoffen zijn begonnen te dalen, waaronder olie, tarwe en koper.
De stijging van de Amerikaanse rentetarieven, samen met de "eenmalige vraag naar [reparatie en verbouwing] in 2021", vormden de "perfecte storm in het creëren van vraagvernietiging in huisvesting en hout", zegt Kuta.
De Federal Reserve verhoogde in juni de Federal Fund-rente met 75 basispunten, de grootste stijging sinds 1994, in een poging de inflatie te beteugelen.
"De inflatiedruk heeft geleid tot stijgende rentetarieven en een vertraging van het starten van woningen, en houtkopers zijn... begonnen hun bestellingen te vertragen", zegt Scott Reaves, directeur bosbeheer bij Domain Timber Advisors.
De bouw van nieuwe huizen in de VS begint meer dan 14% gedaald in mei, met het jaarlijkse percentage van de totale huisvesting begint te dalen tot 1.55 miljoen, volgens het ministerie van Handel.
De houtprijzen zijn gedaald van de “extreme niveaus die tijdens de pandemie werden waargenomen”, maar ze blijven nog steeds aanzienlijk hoger dan de niveaus van vóór de pandemie, zegt Reaves. Houtfutures werden begin 407 verhandeld rond $ 2020 en bereikten een recordhoogte van $ 1,670.50 in mei 2021. Ze stonden op $ 679.30 op 12 juli.
Nieuwsbrief Sign-up
Barron's voorbeeld
Krijg een voorproefje van de topverhalen uit het tijdschrift Barron's van dit weekend. Vrijdagavond ET.
De teruggang in hout liep waarschijnlijk een beetje vooruit, zegt Steve Loebner, directeur risicobeheer bij Sherwood Lumber. De realiteit is dat terwijl de vraag naar eengezinswoningen vertraagt, er nog steeds een "enorme hoeveelheid zaken in de pijplijn zit, en veel bouwers hebben [drie tot vijf] maanden solide achterstand als ze proberen projecten af te ronden die al in het spel zijn ," hij zegt.
Dus "we hebben te maken met een markt die over het algemeen geleidelijk vertraagt, maar zeker niet van een klif valt", zegt Loebner.
Ondertussen zal de CME Group lanceren volgende maand een nieuw houtfuturescontract, met een omvang van het contract op 27,500 bordvoeten - een vierde van de omvang van de huidige contracten.
Kuta verwijst naar de nieuwe contractomvang als 'op vrachtwagens gebaseerd', een nuttige maatregel omdat de meeste eindgebruikers, zoals winkelwerven en huizenbouwers, kopen en verkopen per vrachtwagenlading.
"Het zal een zeer positieve verandering voor de sector zijn, wat zal leiden tot een grotere participatie en liquiditeit, met het idee om de grilligheid van de pieken en dalen in de houtprijzen te stroomlijnen", zegt hij.
Voor de rest van het jaar ziet Kuta spotprijzen voor hout in het bereik van $ 400 tot $ 450 aan de lage kant, met prijzen aan de hoge kant in het gebied van $ 650 tot $ 800.
"De vrees voor een recessie, de gevolgen van inflatie en de geloofwaardigheid van de Fed zullen een grote rol spelen bij het beïnvloeden van alle markten, inclusief hout", zegt Kuta. Tenzij fundamentals ondersteunend zijn, "wees erg sceptisch bij het najagen van opwaarts prijsmomentum."
E-mail: [e-mail beveiligd]
