Sinds het eerste nummer van De voorzichtige speculant werd gepubliceerd in maart 1977, heeft de Small-Cap Value-subset van aandelen (zoals bepaald door de portefeuilles die zijn samengesteld door de professoren Eugene F. Fama en Kenneth R. French op basis van omvang en book-to-market) de vergelijkbare groei-indexen afgezwakt, zelfs als de paardenrace tussen grote waarde en grote groei in dezelfde periode heeft de laatste met een nek aangekeken.
Kleine waardeaandelen Een geweldige plek om te wonen
Kovitz
Hoewel in 2022 aandelen uit alle categorieën het op de korrel hebben genomen, geniet Small-Cap Value opnieuw van een relatieve outperformance. Tot en met 20 oktober waren de rendementen van de Russell 2000 Value-index meer dan 1000 basispunten hoger dan die van zijn tegenhanger in Growth (-18.3% vs. -28.4%).
Rode inkt is niets om te vieren, maar minder verliezen in neerwaartse markten en meer verdienen in opwaartse markten illustreert waarom wij denken dat er kansen zijn in Small-Cap Value. Daarom bieden we nog twee goedkope Small-Cap-koopjes aan.
RIJDEN OP DE SPOORTEN
Greenbrier is voornamelijk een fabrikant van treinwagons, ook al is de serviceafdeling gegroeid en het bedrijf is het afgelopen jaar verder gegaan met leasing.
GBX, een van een aantal cyclische bedrijven waarvan de aandelen zijn geteisterd door angst voor een recessie, handelt op een dieptepunt in 52 weken, een daling van 45% sinds maart en 50% onder het hoogste punt van maart. Het bedrijf krijgt weinig aandacht van de analistengemeenschap, maar 2023 zal naar verwachting een robuust jaar worden nu de metaalprijzen dalen en Greenbrier zijn achterstand wegwerkt om de volumes te verbeteren.
Sinds het midden van de jaren tachtig, toen de vorige CEO Bill Furman medeoprichter was van de huidige iteratie van het bedrijf, is Greenbrier ook uitgegroeid tot een van de toonaangevende fabrikanten van treinwagons in Zuid-Amerika en Europa, met vestigingen in Brazilië en Polen.
Na een benoeming in maart nam voormalig president Lorie Tekorius officieel de teugels over van de heer Furman om CEO te worden. Mevrouw Tekorius bezocht onlangs de activiteiten van het bedrijf in Centraal-Europa, de thuisbasis van een van 's werelds grootste vrachtwagenfabrieken in Caracal, Roemenië.
Ze zei: “We willen een interne gemeenschap opbouwen binnen Astra Rail, veel sterker en actiever dan het al is. We ontwikkelen al trainingsprogramma's voor onze medewerkers om hen de beste professionele training te bieden en we investeren in de uitbreiding van ons bedrijf in Roemenië.“
Europa blijft een wildcard gezien de oorlog in Oekraïne, maar de stijgende benzinekosten zouden het spoorvervoer over vrachtwagens moeten ondersteunen. Op dit front voegde mevrouw Tekorius toe: “We willen ook aan de Roemeense samenleving bewijzen dat we een verantwoordelijk bedrijf zijn dat betrokken is en de inspanningen van de Europese Unie ondersteunt om de vermindering van de COXNUMX-uitstoot te ondersteunen. Als enige speler op de Roemeense markt voor de productie van locomotieven en wagons willen we de business uitbreiden om op Europees niveau zo goed mogelijk in te spelen op dit streven.”
De balans draagt iets meer schulden dan vroeger, maar de gemiddelde looptijd van vier jaar met een gemiddelde coupon van slechts 2.9% maakt de last draaglijk.
Aandelen worden verhandeld voor minder dan 9 keer de drastisch verlaagde WPA-projectie voor 2023 en bieden een zeer genereus dividendrendement van 4.2%.
PAPIEREN ACTIVA
Westrock, een van Noord-Amerika's papiergiganten, produceert verpakkingen voor voedsel, hardware, kleding en andere consumptiegoederen. Het assortiment van het bedrijf omvat gerecycled en gebleekt karton, containerkarton, consumenten- en golfkartonverpakkingen en displays op het verkooppunt.
Consolidatie binnen de containerboard-industrie in de afgelopen jaren zou een rationele productie en prijsstelling moeten ondersteunen, aangezien de top 5 producenten meer dan 75% van de capaciteit uitmaken, tegen een geschatte 43% bijna twee decennia geleden.
Westrock mikt op een EBITDA-marge (winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) van ongeveer 19% tegen 2025, aangedreven door procesoptimalisatie, innovatie, efficiëntiewinsten en verbeterde beslissingen over kapitaaltoewijzing.
Met op vezels gebaseerde verpakkingsoplossingen in 30 landen, zou Westrock moeten profiteren van de langdurige rugwind van e-commerce (via verzenddozen).
Terwijl aanhoudende problemen in de toeleveringsketen en een economische vertraging in veel delen van de wereld op korte termijn een natte deken op de totale vraag kunnen zijn, produceert WRK belangrijke producten die niet gemakkelijk te vervangen zijn.
Na een verlaging van het dividend tijdens het begin van de pandemie, heeft een opleving van de verkoop ervoor gezorgd dat WRK meer genereuze betalingen kon hervatten, met het huidige rendement van 3.1%, terwijl een daling van 20% voor het aandeel net sinds augustus het zeer goedkoop maakt in onze bekijken, handelend voor een eencijferige forward P/E-ratio.
Bron: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/21/time-for-small-cap-value-stocks-long-term-opportunities-in-gbx–wrk/