Zoals durfkapitaalbedrijven, maar dan beter: 3 BDC's voor dividendbeleggers

Bedrijven voor bedrijfsontwikkeling, of BDC's, zijn vergelijkbaar met private equity-bedrijven, maar met een duidelijk voordeel voor investeerders. Deze closed-end investeringsmaatschappijen doen doorgaans schuld- of aandeleninvesteringen in kleine, particuliere bedrijven die niet gemakkelijk toegang hebben tot financiering. Maar BDC's hebben de neiging om zwaarder te leunen op schuldinvesteringen om rente-inkomsten te genereren, die vervolgens grotendeels via dividenden aan de aandeelhouders worden uitgekeerd.

Als bonus bieden ze over het algemeen hoge dividendrendementen - sommige bieden rendementen die tot in de dubbele cijfers reiken en met de meeste rond ten minste 5%. Deze rendementen brengen risico's met zich mee, maar we zullen drie BDC's uitlichten die we vandaag waarderen vanwege hun hoge huidige rendementen.

Rijd naar Main Street (hoofdstad)

Opgericht in 2007, Main Street Capital (MAIN), is een BDC die gespecialiseerd is in aandelenkapitaal dat wordt belegd in bedrijven in het lagere middensegment. Main Street voert herkapitalisaties, management buy-outs, herfinancieringen, gezinsplanning en meer uit. Het biedt ook vreemd vermogen voor doelbedrijven om te groeien via acquisitie of investeringen in het bedrijf. Main Street is actief in een grote verscheidenheid aan industrieën en verkiest diversificatie boven specialisatie.

Main Street genereert ongeveer $ 340 miljoen aan jaarlijkse inkomsten en handelt vandaag met een marktkapitalisatie van $ 2.9 miljard.

Zoals de meeste BDC's is het dividend per aandeel van Main Street volatiel geweest. Dit komt omdat BDC's vrijwel al hun inkomsten via dividenden aan aandeelhouders moeten uitkeren, dus wanneer de winst van jaar tot jaar daalt, volgt het dividend doorgaans. In de afgelopen 10 jaar hebben acht van hen echter hogere jaar-op-jaar dividenden opgeleverd. Dus hoewel de huidige dividendreeks van het bedrijf slechts twee jaar is, heeft het een sterk trackrecord.

We zien het voordeel van de huidige jaarlijkse uitbetaling van $ 2.64 - die maandelijks wordt betaald - als beperkt. De huidige uitbetalingsratio van 88% is echter lager dan op enig moment in het afgelopen decennium, dus de dividendveiligheid van Main Street is aanzienlijk verbeterd. Belangrijk is dat we denken dat het dividend van vandaag zeer duurzaam is.

Het huidige rendement is 6.8%, of meer dan vier keer dat van de S&P 500. Gezien de combinatie van uitstekend rendement en de veiligheid van de uitbetaling, denken we dat Main Street vandaag een zeer sterke inkomstenaandeel is.

Horizon Technologie Financiën (HRZN), een BDC die gespecialiseerd is in leningen en investeringen in bedrijven in de ontwikkelingsfase in de technologie-, life science-, gezondheidszorg- en cleantech-industrie. In tegenstelling tot Main Street, dat een hoge mate van diversificatie nastreeft, kiest Horizon bewust voor specialisatie, in de overtuiging dat de genoemde bedrijfstakken in de loop van de tijd superieure rendementen bieden, met name door kapitaalgroei.

Het bedrijf werd opgericht in 2008 en genereert een jaarlijkse omzet van ongeveer $ 70 miljoen en wordt vandaag verhandeld met een marktkapitalisatie van $ 281 miljoen.

Het dividend van Horizon voor dit jaar zal naar verwachting iets lager zijn dan dat van vorig jaar, dus de reeks dividendverhogingen is nul. Maar terwijl er de afgelopen tien jaar is bezuinigd op de uitbetaling van het bedrijf, is het huidige dividend van $ 1.20 per aandeel per jaar - betaald in maandelijkse termijnen - slechts 15 cent lager dan 10 jaar geleden. Hoewel we duidelijk de voorkeur geven aan stijgende dividenden, compenseert Horizon dit gebrek aan dividendgroei via zijn enorme huidige rendement van 10.8%. Dat is meer dan zes keer dat van de S&P 500, dus puur op inkomensbasis is Horizon geweldig.

De uitbetalingsratio is 89% voor dit jaar, dus ondanks het enorme rendement denken we dat het dividend er op dit moment redelijk veilig uitziet. BDC's hebben altijd hoge uitbetalingsratio's en Horizon heeft de afgelopen jaren meer dan 100% van zijn inkomsten uitbetaald, maar heeft zijn uitbetaling verlaagd tot het punt waarop dat niet langer nodig is.

We verwachten momenteel dat het dividend in de nabije toekomst op $ 1.20 per aandeel per aandeel zal blijven, aangezien het management waarschijnlijk een nieuwe bezuiniging op de weg wil vermijden.

TriplePoint Venture-groei

Onze laatste voorraad is TriplePoint Venture Growth (TPVG), een BDC die in de groeifase investeert in door durfkapitaal gesteunde bedrijven. Het biedt ook op verschillende manieren schuldfinanciering aan ondernemingen met durfkapitaal. Net als Horizon is TriplePoint gefocust in plaats van gediversifieerd. TriplePoint investeert voornamelijk in e-commerce-, entertainment-, technologie- en life sciences-bedrijven. Dit omvat softwarebedrijven, netwerk- en communicatiebedrijven, biotech, chirurgische en gezondheidszorgdiensten en meer.

Het bedrijf werd opgericht in 2013 en produceert een jaarlijkse omzet van ongeveer $ 110 miljoen en wordt verhandeld met een marktkapitalisatie van $ 415 miljoen.

TriplePoint begon in 2014 met het uitkeren van dividenden aan aandeelhouders en sindsdien heeft het zijn uitbetaling nooit meer verlaagd. Dit is ongebruikelijk voor een BDC - op een goede manier - in die zin dat TriplePoint erin is geslaagd zijn inkomsten voldoende te handhaven om de dividenden naar de aandeelhouders te laten stromen met een snelheid van $ 1.44 per aandeel per jaar. In tegenstelling tot de eerste twee aandelen op onze lijst, betaalt TriplePoint zijn dividend doorgaans op kwartaalbasis in plaats van maandelijks.

De uitbetalingsratio van TriplePoint lag in zijn tijd als beursgenoteerde onderneming over het algemeen onder de 100% en is nu 90%. Aangezien we de komende jaren een bescheiden winstgroei verwachten, maar een uitbetaling die stabiel zou moeten blijven, zouden de uitbetalingsratio en de dividendveiligheid in de loop van de tijd moeten verbeteren. Op dit moment maken we ons geen zorgen over de veiligheid van het dividend, behoudens een enorme inkrimping van de winst.

TriplePoint onderscheidt zich ook op rendementsbasis en biedt een kolossaal dividendrendement van 12.1% op basis van de koersdalingen tot dusver dit jaar. Dat onderscheidt het bedrijf van zowat alle andere aandelen die momenteel op de markt zijn, en in het bijzonder voor aandelen waarvan we het dividend als veilig beschouwen.