Sleutelfiguren van de Fed lieten de markten schrikken - dit is wat ze zeiden:

Als er enige vraag was over waar de Federal Reserve staat met betrekking tot de belangrijkste kwestie van de dag - inflatie - brachten twee belangrijke functionarissen dinsdag nog meer duidelijkheid.

Fed-gouverneur Lael Brainard en de president van de San Francisco Fed, Mary Daly, gaven beide opmerkingen waaruit bleek dat ze allebei hogere tarieven voor ogen hebben en, in het eerste geval, een agressieve opname van de activa die de centrale bank op haar balans aanhoudt.

Beleggers waren niet bepaald blij met wat ze hoorden, het verzenden van grote gemiddelden aanzienlijk lager op de dag en het rendement op 10-jarige staatsobligaties naar een nieuw hoogtepunt in 2022.

“Het is van het allergrootste belang om de inflatie terug te dringen”, Brainard zei tijdens een Fed in Minneapolis webinar. Het Federal Open Market Committee, dat de rente vaststelt, “zal het monetaire beleid methodisch blijven verkrappen door middel van een reeks renteverhogingen en door de balans in snel tempo te gaan afbouwen zodra onze bijeenkomst in mei plaatsvindt.”

De commentaren hielpen een positieve opening op Wall Street teniet te doen, die uiteindelijk uitmondde in een verlies van bijna 1% voor de Dow Jones Industrial Average. Het agressievere gepraat van de Fed komt ook voort uit de 30-jaars vaste hypotheekrente bovenaan 5%, een belangrijke drempel die de huizenmarkt zou kunnen vertragen.

Later op de dag, zei Daly inflatie op het hoogste punt in 40 jaar “is net zo schadelijk als geen baan hebben.” In een gesprek met de Native American Finance Officers Association: verzekerde ze de groep dat de Fed hiermee bezig is.

'De meeste Amerikanen, de meeste mensen, de meeste bedrijven, hopelijk mensen in tribale landen, jullie hebben er allemaal vertrouwen in dat we dit niet voor altijd zullen laten gaan,' zei Daly. ‘Maar als je dat vertrouwen niet hebt, laat mij het je dan geven.’

Ze verzekerde de aanwezigen verschillende keren dat de rente omhoog gaat, hoewel ze eraan toevoegde dat ze niet denkt dat dit een recessie zal veroorzaken.

Het verhogen van de tarieven “is wat nodig is om ervoor te zorgen dat u weer, als u 's avonds naar bed gaat, zich geen zorgen meer hoeft te maken over de vraag of de prijzen morgen hoger zullen zijn, aanzienlijk hoger,” voegde Daly eraan toe.

De Fed heeft haar eerste renteverhoging van het jaar al doorgevoerd, een renteverhoging van 0.25 procentpunt in maart. De markten verwachten op elk van de zes resterende bijeenkomsten dit jaar stijgingen, mogelijk in totaal 2.5 procentpunt.

Wat de opmerkingen van de twee functionarissen opvallender maakte, is dat ze worden beschouwd als behorend tot het kamp van de ‘duiven’ van de Fed – wat betekent dat ze doorgaans voorstander zijn van lage rentetarieven en een minder restrictief beleid. Dat ze allebei een nogal dringende noodzaak zien om te verkrappen, onderstreept hoe serieus de Fed de dreiging neemt.

De stem van Brainard heeft een beetje extra kracht in die zin dat ze dat is geweest voorgedragen als vice-voorzitter van het FOMC, een functie die haar de hoogste luitenant voor voorzitter maakt Jerome Powell.

Brainard zei dat ze het verwacht de balans van $9 biljoen van de Fed “aanzienlijk sneller krimpen” dan het geval was tijdens de laatste rundown in 2017-19. In die periode liet de Fed maandelijks $50 miljard aan opbrengsten uit aflopende obligaties wegvloeien, terwijl de rest opnieuw werd geïnvesteerd. Haar opmerkingen opende de deur naar wat veel economen verwachten een maandelijkse roll-off van ongeveer $80 miljard naar $100 miljard.

Het inkrimpen van de balans “zal bijdragen aan een verkrapping van het monetair beleid, bovenop de verwachte stijgingen van de beleidsrente”, aldus Brainard.

“Momenteel is de inflatie veel te hoog en onderhevig aan opwaartse risico’s. Het Comité is bereid krachtiger actie te ondernemen als indicatoren van inflatie en inflatieverwachtingen erop wijzen dat dergelijke actie gerechtvaardigd is”, voegde ze eraan toe.

Daly herhaalde het idee dat de balansafbouw in mei zou kunnen beginnen, en voegde eraan toe dat de inzet van de Fed om de inflatie te bestrijden “zal betekenen dat de rente zal stijgen.”

“Maar inflatie, wat mensen dag in dag uit betalen, houdt iedereen bezig. Ze gaan ‘s avonds naar bed en denken erover na. Worden ’s ochtends wakker en denken aan huur, transport, benzineprijzen, voedselprijzen, dus wij als De Federal Reserve is op weg om de rente te verhogen”, zei ze.