De eerste, 'Global Snacking Co.', zal Kellogg's wereldwijde snacking-, internationale granen- en noedels- en Noord-Amerikaanse diepvriesontbijtactiviteiten omvatten. Kellogg schat dat dit bedrijf een netto-omzet van ongeveer $11.4 miljard zal hebben van onder meer Pringles, Cheez-it en Nutri-Grain. Chief Executive Officer Steve Cahillane blijft CEO van het bedrijf.
‘North America Cereal Co.’, met een netto-omzet van ongeveer $2.4 miljard, zal zich richten op de VS, Canada en het Caribisch gebied. Op de korte termijn zal het bedrijf verder werken inventaris herstellen en winstmarges na een reeks storingen in de levering in 2021, zei Kellogg. Het bedrijf zal het voorgestelde management op een later tijdstip bekendmaken.
“Plant Co.” zal een puur plantaardig voedingsbedrijf zijn dat voornamelijk actief is in Noord-Amerika, met het oog op internationale expansie. De netto-omzet zal ongeveer $340 miljoen bedragen, gedreven door het merk MorningStar Farms.
“Deze bedrijven hebben allemaal een aanzienlijk zelfstandig potentieel, en een grotere focus zal hen in staat stellen hun middelen beter te richten op hun specifieke strategische prioriteiten”, aldus Cahillane. “Op zijn beurt wordt van elk bedrijf verwacht dat het meer waarde creëert voor alle belanghebbenden, en elk bedrijf is goed gepositioneerd om een nieuw tijdperk van innovatie en groei op te bouwen.”
De spin-offs zijn allemaal belastingvrije transacties. Aandeelhouders van Kellogg zouden aandelen in de twee spin-off-entiteiten ontvangen in verhouding tot hun bezit op de datum van elke spin-off. Het bedrijf verwacht dat North America Cereal Co. zal worden afgesplitst vóór Plant Co., waarbij beide transacties naar verwachting eind 2023 zullen zijn afgerond.
Het afgelopen jaar zijn er spin-offs geweest populaire manier voor bedrijven om waarde voor investeerders te ontsluiten, omdat ze theoretisch toestaan dat de onderdelen van een bedrijf tegen hogere waarderingen worden verhandeld dan wanneer ze binnen het bedrijf vast zouden zitten. Maar spin-offs zijn zelden eenvoudig: het kan jaren duren om dergelijke deals tot stand te brengen, en zelfs nog langer voordat het afgesplitste bedrijf aanzienlijke rendementen begint te behalen.
CFO Amit Banati sprak met Barron's woensdag over de verhuizing en zei dat hij er zeker van is dat dit het moment is voor de spin-offs, die volgens hem waarde zullen creëren voor alle belanghebbenden.
De scheiding zal elk van de nieuwe bedrijven in staat stellen “hun potentieel te bereiken en zich te concentreren op hun strategische prioriteiten met financiële doelstellingen die het beste bij hun kansen passen”, zei hij.
Banati zegt dat de snacksector gevuld is met bekende merken met een sterk momentum die goed gepositioneerd zijn om te blijven groeien. De graansector is volwassener, maar biedt nog steeds ‘overtuigende investeringsmogelijkheden en een impuls voor de winst in de toekomst’. Dat omvat het herstellen van een fabrieksbrand en stakingen die de marges schaden voor granen in 2021, nu Kellogg wil investeren in toeleveringsketens en verbeterde capaciteiten.
Ondertussen bevindt het plantaardige eiwitbedrijf, geleid door industriepionier Morningstar Farms, zich in “een ongelooflijk opwindende ruimte met gestructureerde rugwind, en zal het de vrijheid hebben om die groei na te streven, in de VS en internationaal”, zei hij.
Beleggers kunnen zich zorgen maken over het verlies aan synergieën als gevolg van het opsplitsen van het bedrijf, gezien het feit dat de markt zo gefocust is op de supply chain- en transitkosten. Maar Banati zegt dat het bedrijf bedreven is gebleken in het omgaan met deze situaties afstoting van cookiemerken zoals Keebler in 2019 – en dat alle drie de bedrijven al hun eigen indrukwekkende schaalgrootte hebben.
Hij benadrukte ook het feit dat Kellogg al meer dan twee jaar te maken heeft met ‘wendingen’ in de toeleveringsketen, een factor die hem volgens hem veel vertrouwen geeft in het proces van de scheiding. De bedrijven zouden ook gebruik kunnen maken van tijdelijke serviceovereenkomsten op gebieden als IT en distributie, waar Kellogg hun gedeelde gebruik van hulpbronnen slechts langzaam afbouwt.
Het nieuws komt op dezelfde dag
Mondelez International
(MDLZ) zei dat het Clif Bar zal kopen. Banati zegt dat na de splitsing de nieuwe snack- en plantaardig vleesbedrijven op dezelfde manier op hun markten zullen letten op complementaire merken.
Voor Stifel-analist Christopher Growe is het nieuws positief voor het aandeel.
“We zien sterke onderliggende omstandigheden in de activiteiten van Kellogg buiten de Amerikaanse granen, en vooral in snacks, met sterke trends in de detailhandelsverkopen voor veel van zijn topmerken, prijzen die blijven stijgen om de inflatie van de inputkosten te compenseren, en een robuuste groei van de opkomende markten”, zegt hij. schreef dinsdag in een onderzoeksnota.
De aandelen van Kellogg stegen met 2.6% naar $69.38. Het aandeel heeft dit jaar beter gepresteerd dan de markt, met een winst van 9%.
Schrijf naar Sabrina Escobar op [e-mail beveiligd]