Kazachstan gaat naar de stembus, in de hoop dat investeerders na de pandemie terugkeren

Kazachstan ging op 20 november met spoedverkiezingen naar de stembus. Het was zeer waarschijnlijk dat Kassym-Zhomart Tokayev met een aardverschuiving zou winnen en dat deed hij. tragische gebeurtenissen in januari vorig jaar. Tokayev behaalde meer dan 82% van de stemmen met een geschat opkomstpercentage van 70%. Hij zal voor een enkele termijn van zeven jaar aan de macht zijn in de belangrijkste frontiermarkt van Centraal-Azië.

"Ondanks al zijn uitdagingen is Kazachstan de meest stabiele en geavanceerde economie in Centraal-Azië", zegt Roland Nash, Managing Partner, VPE Capital. “De recente politieke onrust is het onvermijdelijke gevolg van een verandering in het hoofd van een sterk gecentraliseerde machtsstructuur. Maar president Tokayev lijkt van plan hetzelfde evenwicht te bewaren als zijn voorganger en tegelijkertijd het voor buitenlandse investeerders gemakkelijker te maken om te investeren. Kazachstan heeft de afgelopen 30 jaar veel geloofwaardigheid bij beleggers opgebouwd.”

Covid en China vertraagden de economie. Kazachstan is een belangrijke begunstigde van het ontwikkelingsproject One Belt, One Road in China. Maar de afgelopen twee jaar waren slecht voor de Chinese economie, wat de investeringen van Kazachstan heeft vertraagd.

De presidentsverkiezingen met vijf kandidaten strijden zal door het Westen worden gezien als een belangrijke stap op weg naar een meer transparante en participerende overheid. Kazachstan is een jonge natie. Niet alleen demografisch (de gemiddelde leeftijd ligt rond de 30), maar ook politiek. Het werd tot 1991 bestuurd vanuit Moskou.

Het overheidsbeleid zal gericht blijven op modernisering, wat betekent investeren in menselijk kapitaal en het verhogen van de levensstandaard. Het aangepaste netto-inkomen voor Kazachstan is niet zo ver verwijderd van Rusland en China. Rusland heeft dit jaar een contract gesloten en zal dat naar verwachting ook doen dalen tot $ 9,500 in 2022. China is $ 12,556. En het BBP per hoofd van de bevolking van Kazachstan steeg voor 2021 tot $ 10,041, gebaseerd op Gegevens van de Wereldbank.

Hogere Kazachse functionarissen zeggen dat er nog een jaar met meer economische hervormingen aankomt. Als die hervormingen niet worden doorgevoerd, kan er opnieuw burgerprotest tegen de regering komen, zoals eind vorig jaar en in januari. De middeninkomensval vormt een last voor China, Rusland, Kazachstan en andere landen die de overgang naar de postindustriële, hightech-economie van de 21e eeuw niet volledig hebben voltooid.^st eeuw. Kazachstan probeert zijn lang bestaande belofte van economische diversificatie te versnellen.

Het land moet ook meer zijn dan alleen een hotspot voor directe buitenlandse investeringen gericht op de Chinese markt.

"Dit is een opwindende tijd om in Kazachstan te zijn", zegt Marius Dan, senior executive director voor de Corporate Strategy-divisie bij Franklin Templeton. "Het is een opwindende investeringsmogelijkheid vanwege de economische stabiliteit van Kazachstan, hun overvloedige natuurlijke hulpbronnen, hun sterke fundamenten op de grondstoffenmarkt en de politieke en economische beleidshervormingen door Tokayev."

Energielevenslijn voor Europa

Kazachstan heeft onlangs een groene waterstofdeal en een kritieke leveringsovereenkomst voor mineralen met de Europese Unie ondertekend in de marge van de klimaatbeleidsbijeenkomst van COP27 in Egypte.

Het land is altijd een belangrijke energiebron geweest, maar nu is het een levensader geworden, vooral voor Europa. Rusland staat Kazachstan toe zijn olie via de Caspian Pipeline Consortium (CPC) pijpleiding naar de Zwarte Zee te exporteren, ondanks onderbrekingen eerder dit jaar.

“De grootste dreiging is dat president Tokayev een misstap begaat in zijn omgang met Moskou. Het land is bijna volledig afhankelijk van Russische doorvoer om het grootste deel van zijn export naar de wereldmarkt te krijgen”, zegt Chris Weafer, CEO van Macro-Advisory, een onderzoeksbureau voor macro-investeringen.

Rusland blokkeerde bij drie afzonderlijke gelegenheden tijdelijk de olie-export van de CPC om Tokayev eraan te herinneren dat Moskou dat kan stopzetten als het dat wil. Maar Tokayev heeft bij verschillende gelegenheden opgeroepen om de oorlog in Oekraïne te beëindigen en heeft het Westen beloofd zich aan de sancties tegen Rusland te houden. Toch onderhoudt Tokayev positieve relaties met zowel Vladimir Poetin als Volodomyr Zelensky, iets wat van geen enkele westerse leider kan worden gezegd. De evenwichtige diplomatie van Tokayev zorgt ervoor dat olie naar Europa blijft stromen (inclusief Russische olie) en geld naar Kazachstan.

"De regering is van plan haar opgebouwde koolwaterstofrijkdom te gebruiken om een ​​veel grotere diversificatie in de economie te creëren", zegt Weafer. "Vandaag de dag is de economie in kritieke mate afhankelijk van de olie-export." Ongeveer 60% van de waarde van alle export bestaat uit olie. "Dus als er een wereldwijde recessie zou komen die de olieprijs naar beneden zou slepen, of als Kazachstan te langzaam zou gaan met zijn diversificatieplannen en de westerse vraag naar olie sterk zou dalen, zou de Kazachse economie in de problemen komen."

Het land is onlangs begonnen met de export van olie via Azerbeidzjan en Georgië via de zogenaamde middelste gang, het bouwen van een "brug" over de Kaspische Zee naar Azerbeidzjan die tankers zal gebruiken om Kazachse olie naar Bakoe in Azerbeidzjan te brengen die de pijpleidingen Baku-Tbilisi-Ceyhan en Baku-Supsa zal gebruiken. Deze olie zal zijn weg naar Europa vinden.

Ook heeft Kazachstan een groot deel van dit jaar besteed aan de verkoop van meer olie aan China en heeft het geholpen zijn containertransporten vanuit China helemaal naar Europa te versnellen.

Bovendien zal de export via de Druzhba-pijpleiding – ook wel “The Friendship Pipeline” genoemd – uitbreiden tot 2023. Dit is een pijpleiding voor ruwe olie die in verschillende richtingen loopt, maar de olie van Kazachstan verbindt met Rusland en verder met Europa. Kazachstan is erin geslaagd om beschuldigingen van omzeiling van sancties te vermijden (aangezien een deel van hun olie Russisch is)

En Verder?

Beleggers hopen dat verkiezingen de economische hervormingen zullen versnellen, die al grotendeels hebben opgeleverd.

Kaspi, het e-commercebedrijf van Kazachstan, werd in 2020 een verrassingshit op de London Stock Exchange. Sommige staatsbedrijven, zoals Kazatomprom, de uraniummijnwerker, hebben de afgelopen drie jaar aandelen verkocht of geprivatiseerd, met meer in de maak.

Volgens een recente peiling van YouGov zei tweederde van de westerse bedrijfsleiders dat de door de president van Kazachstan doorgevoerde politieke hervormingen "het land tot een aantrekkelijkere investeringsmogelijkheid hebben gemaakt".

Ongeveer 69% van de Europese en Amerikaanse bedrijfsleiders zei dat de hervormingen positief waren voor het land. Uit de studie bleek dat 77% geloofde dat de hervormingen "een positief effect zouden hebben op de democratie in het land".

Britse en Duitse bedrijfsleiders waren positiever over de voordelen van de beleidswijzigingen in Astana, de hoofdstad.

Europa is de grootste handelspartner van Kazachstan. In Kazachstan zijn zo'n 4,00 bedrijven met Europese verbindingen actief. Britse en internationale bedrijven, waaronder satellietbedrijf OneWeb - waarin de Britse regering een belang heeft - en de Amerikaanse technologiegroep Honeywell zijn de nieuwste bedrijven die zich in het land vestigen.

De YouGov-enquête werd uitgevoerd tussen 1 en 9 november, waarbij 350 bedrijfseigenaren en/of bestuursleden van bedrijven uit de VS, het VK en Duitsland werden ondervraagd. Het onderzoek werd uitgevoerd in opdracht van de Kamer van Internationale Handel van Kazachstan en vond dat 82% van de senior bedrijfsleiders van mening was dat de regering prioriteit gaf aan de juiste kwesties voor het land, terwijl 64% van mening was dat het leiderschap van de regering 'zeer' of 'behoorlijk' was. ' serieus bezig met het verbeteren van de mensenrechten. Die overtuiging was het sterkst onder Amerikaanse bedrijfsleiders, waar 72% dat zei.

De Organisatie voor Veiligheid en Samenwerking van Europa hield toezicht op de verkiezingen in Kazachstan, zoals ze in het verleden heeft gedaan. Er waren zo'n 330 waarnemers in het land voor de verkiezingen.

Als Centraal-Azië groeit, zoals elke frontierinvesteerder denkt dat het zal gebeuren, staat Kazachstan nog steeds centraal in dit alles, zegt Weafer.

"India begint meer belangstelling te tonen voor Centraal-Azië en Kazachstan in het bijzonder nadat het de International North-South Transport Corridor (INSTC)-spoorverbinding is gestart", zegt Weafer.

Deze grotendeels spoorroute begint in het zuiden van Iran via een veerverbinding naar Mumbai en loopt vervolgens langs de Kaspische kust via Kazachstan helemaal naar St. Petersburg in Rusland.

"Treinen begonnen deze route in september te gebruiken en de volumes uit India, Iran en Rusland zullen naar verwachting groeien", zei hij. “De INSTC is ook verbonden met de Chinese Belt and Road-transitlijnen en het Europese Middle Corridor-pijpleidingnetwerk naar Kazachstan. Dit alles biedt Kazachstan de mogelijkheid om een ​​van de belangrijkste transportknooppunten aan de Kaspische Zee te worden”, zegt hij. “En een belangrijke schakel in de handel van oost-west en noord-zuid.”

Nash zegt dat Kazachstan een nieuwe voorkeursroute aan het worden is voor olie- en gasdoorvoer (zelfs als die route de zeer Russische koolwaterstoffen omvat die door de EU zijn goedgekeurd).

"Net zoals de oorlog in Oekraïne de overgang in het Europese energiebeleid naar versnelling heeft versneld, zo is de stimulans om een ​​nieuwe transportroute te vinden om Rusland te omzeilen, omhooggeschoten", zegt Nash. “Kazachstan biedt de beste stabiele alternatieve route. Ook een belangrijke aanvullende katalysator voor het investeringsklimaat in Kazachstan: de uittocht uit Rusland van zaken en mensen. Enkele van de meest ondernemende en best opgeleide mensen in Europa verlaten massaal Rusland, en Kazachstan is een van hun favoriete bestemmingen.”

Kazachstan is nog steeds de grootste investeringsmogelijkheid in de regio.

“Er zijn niet veel liquide opties om uit te kiezen, hoewel we hopen dat dit in de loop van de tijd zal veranderen. De weinige bedrijven die belegbaar zijn – Halyk Bank, Kaspi en Kazatomprom – zijn over het algemeen van hoge kwaliteit”, zegt David Nicholls, Portfolio Manager, East Capital. Door de oorlog in Oekraïne heeft bijvoorbeeld het sentiment voor aandelen uit opkomende markten de waardering van Kaspi verpletterd. Het wordt nu verhandeld tegen een goedkope 8 keer de winst van 2023. Vorig jaar werd het ongeveer 20 keer verhandeld. Nicholls zegt dat hij verwacht dat de winstgroei van Kaspi dit jaar boven de 30% zal uitkomen. Dit is het zakelijke klimaat dat Tokayev intact heeft gehouden.

"We zijn al lange tijd houder van Kazachstaanse aandelen", zegt Nicholls. "Vergeleken met andere grensmarkten is Kazachstan aantrekkelijk."

Nog zeven jaar Tokajevs presidentschap zullen waarschijnlijk zorgen voor een evenwicht tussen stabiliteit en economische ontwikkeling, en dat is wat Oost en West willen. Hier zijn Russische, Chinese, Europese en Amerikaanse bedrijven en investeerders het allemaal over eens.