(Bloomberg) – Aandelenbeleggers hoeven zich nog geen zorgen te maken over het feit dat de rentecurves van Amerikaanse staatsobligaties nog omkeren, zeggen de strategen van JPMorgan Chase & Co., nu de wereldwijde uitverkoop van obligaties steeds sneller gaat.
Meest gelezen van Bloomberg
“Recessies beginnen doorgaans niet voordat de curve omkeert, en de voorsprong kan zeer substantieel zijn, zo lang als twee jaar”, schreven de strategen onder leiding van Mislav Matejka in een notitie. “Bovendien hadden aandelen in dit tijdsbestek de neiging om obligaties ruimschoots te verslaan”, zeiden ze, eraan toevoegend dat de piek op de aandelenmarkten historisch gezien ongeveer een jaar na de inversie plaatsvindt.
Amerikaanse aandelen liggen op koers voor hun beste maand dit jaar en trotseren de oorlog in Oekraïne en het vooruitzicht van agressievere renteverhogingen door de Federal Reserve om de inflatie te beteugelen. Hoewel een piek in de grondstoffenprijzen zorgen heeft doen rijzen over de economische vooruitzichten, waardoor de zwaarste obligatiecrisis van de moderne tijd is verergerd, zijn aandelen tot nu toe grotendeels immuun gebleven voor recessie-kriebels.
“Recessies begonnen gemiddeld pas zestien maanden na de omkering van de spread, en nooit eerder”, aldus de strategen van JPMorgan. Omdat de 16-jaars-10-jaars curve “momenteel niet ronduit omgekeerd is, is de klok nog niet begonnen te tikken” en “aandelen bieden op de middellange termijn nog steeds een ondersteunend risico-rendementsrendement”, aldus de nota.
Een groeiend aantal geldbeheerders gokt erop dat de aandelenindices al grotendeels in bearish bewegingen van de obligaties hebben ingeprijsd, terwijl alle tekenen erop wijzen dat de Amerikaanse economie nog steeds in goede gezondheid verkeert. Er zijn nu enkele tegendraadse koopsignalen zichtbaar. De Bull & Bear Indicator van de Bank of America laat voor het eerst sinds het uitbreken van de pandemie in maart 2020 aandelen kopen zien.
De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat niet iedereen zo optimistisch is. Strategen van Morgan Stanley onder leiding van Michael Wilson zeiden maandag dat de tegenwind voor de groei als gevolg van de beleidswijziging van de Fed, de hoge inflatie en de oorlog in Oekraïne “niet geprijsd zijn”. De aandelenrisicopremie zou hoger moeten zijn, zeiden ze, waardoor de rating van Amerikaanse financiële waarden van overwogen naar neutraal zou worden verlaagd.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-strategists-stocks-defy-bond-074438534.html