(Bloomberg) — Na het grote herstel van Wall Street te hebben aangewakkerd, lijken trendvolgende quants nu klaar om aandelen te ontlasten als de S&P 500 onder een belangrijke technische drempel zakt, waarschuwt de handelsdesk van JPMorgan Chase & Co.
Meest gelezen van Bloomberg
Als de benchmarkmeter onder de gemiddelde prijs van de afgelopen 200 dagen zakt, zouden de zogenaamde grondstoffenhandeladviseurs gedwongen kunnen worden om ongeveer $ 50 miljard aan aandelen te ontladen, schatte het JPMorgan-team. De index op vrijdag kwam binnen 1% van de drempel, die in de buurt van 3,940 zat.
Nieuwe verkopen zouden een terugtrekking uit wereldwijde aandelen door CTA's verdiepen, die volgens Nomura Securities International al $ 40 miljard bedroeg in de afgelopen twee weken. CTA's behoorden tot de kwantitatieve spelers die de aandelenrally sinds oktober hielpen om in 2023 verkopers te worden, waardoor de opmars van de markt voor het nieuwe jaar afnam.
Een duidelijk beeld krijgen van de kwantitatieve wereld is niet eenvoudig, en modellen die zijn gebaseerd op subjectieve aannames, spugen vaak verschillende cijfers uit over geldstromen. Hoewel verre van een exacte wetenschap, bieden dergelijke projecties een lens in de positionering onder handelaren in snel geld, een technische kracht waar Wall Street steeds meer op gefixeerd is in een markt waar fundamentele verhalen voortdurend veranderen.
Vorig jaar stapelden CTA's zich op de inflatiehandel toen de Federal Reserve zich haastte om de rentetarieven te verhogen en de financiële voorwaarden aan te scherpen. Het cohort zette in op een sterkere dollar en zette in op obligaties en aandelen, waardoor activabewegingen soms werden versterkt. De huidige macro-economische trend is minder duidelijk, maar voor Nomura's cross-asset strateeg Charlie McElligott kan de impact van de groep niet worden genegeerd.
"Nu kijk je naar deze overgangsfase waarin je deze reeks handel zult hebben waarin de dollar verzacht, risicoactiva stijgen, FCI te veel versoepelt, gegevens weer aantrekken, de Fed moet weer havikachtig praten," vertelde McElligott aan Bloomberg TV . “Het maakt het een erg tactische markt. Dat heeft een verdere impact op die stromen die de markt echt kunnen duwen als er zo weinig overtuiging is van de fundamentele typen.
Aandelen stegen maandag, waarbij de S&P 500 op het punt stond om voor de 200e opeenvolgende sessie boven het 26-daagse gemiddelde te sluiten, de langste periode van opleving sinds januari 2022. De opleving volgde op een slechte week, toen de index 2.7% daalde voor de slechtste prestatie van het jaar.
Aandelen begonnen het nieuwe jaar met een sterke rally te midden van speculaties dat de Fed later dit jaar de rente zou kunnen verlagen. Na een golf van sterker dan verwachte cijfers over de arbeidsmarkt en inflatie, hebben traders hun renteverwachtingen bijgesteld, wat leidde tot een daling van alle activa.
Lees meer: Wall Street Games Out een 'No Landing' in een tijdperk van voorraadturbulentie
Quant traders werden gedwongen om hun bearish weddenschappen af te bouwen tijdens de rally van januari, een beweging die hun posities nu gevoeliger heeft gemaakt voor de neerwaartse trend. Een aanhoudende uitverkoop in de buurt van 5% zou systemische strategieën dwingen om $55 miljard tot $60 miljard aan aandelen te dumpen in de volgende week, volgens een schatting van Morgan Stanley's trading desk. Een maand geleden zou een vergelijkbare terugval van de markt hebben geleid tot een verkoop van aandelen van $ 10 miljard tot $ 15 miljard.
"Het systematische bod zal doorgaan, maar in een veel langzamer tempo en met een lagere lat om in aanbod om te zetten", schreef het team van Morgan Stanley eind vrijdag in een notitie.
–Met assistentie van Dani Burger en Alix Steel.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-says-quants-sell-50-190608077.html