(Bloomberg) – In een week gekenmerkt door nieuwe recessieangst van Wall Street tot Davos, merkt JPMorgan Chase & Co. dat de kans op een economische neergang die in de financiële markten is ingeprijsd, sterk is gedaald ten opzichte van de hoogtepunten van 2022.
Meest gelezen van Bloomberg
Volgens het handelsmodel van het bedrijf hebben zeven van de negen activaklassen, van hoogwaardige obligaties tot Europese aandelen, nu minder dan 50% kans op een recessie. Dat is een grote ommekeer ten opzichte van oktober, toen een inkrimping op alle markten als een uitgemaakte zaak werd gezien.
Wereldwijde geldbeheerders zijn verre van optimistisch over het economische traject, waarbij de S&P 500 nog steeds een kans van 73% toekent dat er een recessie zal volgen. Maar dat is minder dan 98% vorig jaar en het komt overeen met een toename van weddenschappen op een zachte landing die leidde tot een eerdere nieuwjaarsrally.
En na het slechtste jaar van Wall Street sinds de financiële crisis, vonden bankbestuurders op de jaarlijkse bijeenkomst van het World Economic Forum redenen om hoopvol te zijn over het afkoelen van de inflatie en de heropening van China.
"De meeste activaklassen hebben recessierisico's gestaag ingeprijsd, geholpen door de heropening in China, de ineenstorting van de gasprijzen in Europa en een hoger dan verwachte inflatiedaling in de VS", aldus JPMorgan-strateeg Nikolaos Panigirtzoglou. "De markt verwacht een veel kleinere kans op een recessie dan in oktober."
Lees meer: Wall Street spreidt nieuwjaarsvreugde uit met vrolijke Davos Outlook
Panigirtzoglou's eigen collega, Marko Kolanovic, waarschuwt dat beleggers de potentiële druk op aandelen door een groeivertraging in de komende maanden mogelijk te laag inschatten. Tegelijkertijd kunnen beren nieuwe munitie vinden in de zwakkere fabrieksproductie en detailhandelsverkopen, evenals een rally van obligaties, terwijl functionarissen van de Federal Reserve waarschuwden dat de tarieven in restrictief gebied zouden blijven.
Maar dankzij een traag verlopende rally van de laatste tijd, heeft de Amerikaanse high-yield credit een van de scherpste prijsherzieningen gekend, waarbij de kans op een recessie daalde van 18% naar 33%. Europese markten hebben ook plotseling gedanst op een bullish beat. De EuroStoxx-index geeft slechts een waarschijnlijkheid van 26% weer — een daling ten opzichte van 93%. JPMorgan berekent de statistieken door de pre-recessiepieken van verschillende klassen en hun dieptepunten tijdens de economische krimp te vergelijken.
Economen zijn niet zo optimistisch. Hun consensusprognose is gestegen van 65% in oktober naar 50%.
Ondertussen blijft het favoriete recessiesignaal van de obligatiemarkt, de rentecurve van Treasuries, een waarschuwing geven. Zo leveren rekeningen van drie maanden meer op dan hun equivalenten van 10 jaar, wat suggereert dat beleggers wedden op een vertragend groeitraject.
Toch gokken sommige beleggers erop dat centrale bankiers toch in staat zullen zijn om een zachte landing te bewerkstelligen, waardoor de afgelopen weken een opleving heeft plaatsgevonden van risicovollere activa van opkomende markten en junk bonds tot meme-aandelen.
"Het is niet dat ik zeg dat de groei door het dak gaat, het enige wat ik ga zeggen is dat het geen Rocky Horror Show gaat worden", zei HSBC Bank Plc-strateeg Max Kettner in een interview met Bloomberg. TV. "Er is gewoon een gebrek aan neerwaartse katalysatoren, een gebrek aan neerwaartse verrassingen, en daarom is de enige manier omhoog."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-model-shows-recession-odds-131045579.html