De economische orkaan waar Jamie Dimon, CEO van JPMorgan, in juni voor waarschuwde, mogelijk minder intens is dan aanvankelijk werd gevreesd, volgens een nieuw rapport van de bank.
Woensdag schreven de economen Michael Feroli en Daniel Silver van JPMorgan dat ze de VS in de tweede helft van 2023 in een "milde recessie" zien, nu de Fed haar missie om de inflatie af te vlakken probeert te voltooien.
"We zijn in feite op zoek naar een economische orkaan van categorie 1", schreven de economen. “Wat zijn de risico’s? Zwakte zou op zichzelf kunnen voortbouwen, waardoor een grotere reactie van de Fed nodig is om de economie weer op het goede spoor te krijgen.”
De notitie komt op de hielen van een beter dan verwacht Rapport Consumentenprijsindex (CPI), waaruit bleek dat er tekenen zijn dat de prijzen beginnen te matigen bij een aanhoudend hoge inflatie.
De markt herstelde zich naar aanleiding van het rapport als beleggers vroeg me af hoe het positieve inflatienieuws de koers van de Fed zou veranderen. Ambtenaren van de centrale bank, van hun kant, herhaalde dat er meer renteverhogingen nodig zijn om de inflatie te beteugelen erkennen de bemoedigende afdruk.
Feroli en Silver verwachten dat de Fed het monetaire beleid tot ver in 2023 zal blijven verkrappen alvorens te pauzeren. De economen spraken de verwachting uit dat de Federal Reserve de federal funds rate met nog eens 100 basispunten zal verhogen, met een verhoging van 0.50% in december en twee extra verhogingen van 0.25% in februari en maart.
Dat zou de federal funds rate in de buurt van 5% brengen, een niveau van financiële verkrapping waarvan veel economen denken dat het de Amerikaanse economie zeker in een recessie zal duwen.
Op hetzelfde moment, de De Amerikaanse economie is relatief veerkrachtig gebleven: De banengroei is redelijk gebleven duurzaam in het licht van wat de Fed de meest agressieve verkrappingscyclus in decennia is geweest, terwijl consumenten blijven uitgeven - zij het steeds minder op discretionaire items.
De krappe arbeidsmarkt zal de komende maanden waarschijnlijk verslechteren, waarschuwden Feroli en Silver. En zelfs in een mild recessiescenario kan een zwakkere arbeidsmarkt door toedoen van de Fed ertoe leiden dat de VS tegen medio 1 meer dan 2024 miljoen banen schrappen.
"Er zijn al tekenen dat de bereidheid van bedrijven om mensen aan te nemen afneemt, en we verwachten dat dit volgend jaar zo door zal gaan dat we regelrechte dalingen zien in de maandelijkse banencijfers in 2H23", aldus de economen. "Markten belonen nu bedrijven die prioriteit geven aan kostenbesparingen, en arbeidskosten zijn vaak de grootste kostencategorie."
Een afnemende banengroei is waarschijnlijk nodig om de inflatie terug te dringen en de economie opnieuw te kalibreren na een aantal jaren van pandemische verstoringen, betoogden de economen, en zou waarschijnlijk een sleutelfactor zijn voor de Fed om in 2024 opnieuw te beginnen met het verlagen van de rente.
"Wat de uiteindelijke piek in de rente ook mag zijn, Fed-functionarissen hebben de laatste tijd benadrukt dat even belangrijk is hoe lang de rente in die restrictieve omgeving blijft", legden de economen uit. “Maar zelfs als we ze op hun woord geloven, denken we dat er voldoende bewijs zal zijn van een blijvende desinflatie die we verwachten in 2024 te verminderen. In de veronderstelling dat de economie later volgend jaar in een recessie terechtkomt en er aanzienlijk banenverlies zal volgen, zien we de fondsenkoers vanaf 50Q2 met 24 basispunten per kwartaal verlaagd, waardoor de fondsenrente tegen het einde van het jaar 3.5 op 24% blijft.”
Nog een reden waarom een recessie niet per se zoveel schade aanricht als de voorbije economische stormen: investeerders en CEO's zetten zich schrap voor een recessie sinds de Fed begon met renteverhogingen.
"Als we volgend jaar een recessie krijgen, zal het de best getelegrafeerde recessie in de moderne herinnering zijn", schreven de economen. "Dat feit alleen al zou de aard van de vertraging moeten veranderen."
Grace O'Donnell is een redacteur voor Yahoo Finance.
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/jp-morgan-economic-hurricane-2023-113807227.html