Dit is geen herhaling van de jaren zeventig, betoogt Jeremy Siegel, de auteur van het baanbrekende Aandelen voor de lange termijn en emeritus hoogleraar financiën aan de Wharton School van de Universiteit van Pennsylvania. De reden, zegt hij, is dat de Federal Reserve "de groei van de geldhoeveelheid dit jaar zeer dramatisch heeft gestopt". Dat was niet het geval tijdens de Grote Inflatie van 1968 tot 1983, toen de consumptieprijsindex met 186% steeg, oftewel 7.3% per jaar, nog verergerd door twee oliecrises en hoge werkloosheid.
"De waarderingen van vandaag zien er heel aantrekkelijk uit", zegt hij. "Ik zal niet voorspellen dat we de bodem hebben bereikt, dat kan niemand, maar een belegger in deze markt kan goed worden beloond."
In de jaren '70, voegt hij eraan toe, werd er geen vastberaden poging gedaan om de geldhoeveelheid te verminderen, totdat Paul Volcker het stokje van de Fed overnam in 1979. Hij dreef de federale fondsenrente op tot meer dan 19%; de huidige doelstelling is 1.5% tot 1.75%. Dit leidde tot twee recessies, maar maakte een einde aan de stagflatie en luidde een lange, stabiele periode in voor inflatie en werkloosheid.
Siegel wijt onze inflatie aan de reactie van Washington op de pandemie. "De groei van de geldhoeveelheid in 2020 was de grootste in de 150-jarige geschiedenis van gegevens die we hebben", zegt hij. 'In plaats van programma's onder Trump en Biden uit te geven', had de Fed moeten zeggen: 'Als je die programma's wilt, ga dan naar de obligatiemarkt.' Dat is niet inflatoir.” Tegenwoordig is er veel "pijplijninflatie die al voorbij is, maar die een tijdje niet in de statistieken zal verschijnen."
We zitten misschien in een technische recessie, maar hij ziet een relatief zachte landing, afhankelijk van hoe snel de Fed versoepelt na de verwachte renteverhoging in juli. "We zijn in veel betere vorm dan zij" in de jaren '70.
Vorige week
Een lange, hete zomer
De euro daalde voor het eerst sinds 2002 onder pariteit met de dollar, staatsobligaties stegen en de inversie van de rentecurve verdiepte zich. Dinsdag en woensdag waren
Amazone
Prime dagen. De aandelen daalden voor en na het inflatiecijfer van juni - een gloeiend hete 9.1% op jaarbasis, die aanleiding gaf tot geruchten over een renteverhoging van 1% - kwam naar buiten. Maar toen de olie onder het pre-Oekraïne-oorlogsniveau daalde en de detailhandel in juni de verwachtingen overtrof, stegen de aandelen na vier dagen van verliezen. Voor de week, de
Dow Jones Industrial Average
daalde met 0.16% tot 31,288.26; de
S&P 500
daalde met 0.93% tot 3863.16; en de
Nasdaq Composite
verloor 1.57% tot 11,452.42.
Winst verslaan: de banken beginnen
Een angstig winstseizoen begon bij de grote banken.
JPMorgan Chase
hielp niet: de winst daalde met 28%, deals gingen omlaag en de inkoop van eigen aandelen werd opgeschort;
Morgan Stanley
miste dealinkomsten, maar maakte wat terug in de handel;
Citigroup
verslaan op inkomsten, geholpen door stijgende tarieven en winsten, maar toegevoegd aan reserves en opgeschorte terugkopen.
Delta Air Lines
gemist, wat wijst op een moeilijk seizoen voor de luchtvaartmaatschappijen.
China en Covid, nogmaals
China heeft in sommige steden opnieuw lockdowns ingesteld naarmate gevallen van de nieuwe variant zich verspreidden, waardoor casino's in Macau werden gesloten; een hittegolf zorgde ook voor grote delen van het land. De overheid beboet
Alibaba Group Holding
en
Tencent Holdings
over antitrustschendingen, een teken dat het technische hardhandig optreden nog niet voorbij is. De Chinese economie groeide nauwelijks in het kwartaal.
De verbredende oorlog
Rusland sneed de aardgasstroom naar Europa via de Nord Stream 1-pijpleiding net voor de zomerstop voor onderhoudswerkzaamheden, waardoor de vrees ontstond dat de kranen niet meer zouden worden opengedraaid. Oekraïne begon door de VS geleverde langeafstandsraketten te gebruiken, Russische munitiedepots in het zuiden en luchtverdedigingssystemen in de Donbas te beuken. De VS waarschuwden dat Iran klaar stond om drones naar Rusland te sturen, terwijl president Biden op weg was naar Israël en Saoedi-Arabië, beide vijanden van Iran.
Twitter
Retourneert Brand
Twitter noemde Wachtell Lipton Rosen & Katz als advocatenkantoor en klaagde vervolgens aan
Tesla
CEO Elon Musk voor het terugtrekken van zijn $ 44 miljard deal voor het bedrijf. De zaak zal worden berecht in Delaware's Court of Chancery. Twitter zei dat de zet van Musk "ongeldig en onrechtmatig" was en dat Musk wilde vertrekken nadat de zakelijke omstandigheden verslechterden. Musk, die advocaat was bij Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, Wachtel's oude rivaal, en Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan, tweette: "Oh de ironie lol."
Annalen van het maken van deals
Bill Ackman, in een brief aan...
Pershing-plein
aandeelhouders, zei dat hij zijn SPAC sloot en $ 4 miljard teruggaf aan investeerders. De reden: hij had geen geschikt doelwit gevonden...
KKR
heeft $ 2.1 miljard opgehaald voor zijn eerste op activa gebaseerde financieringsvehikel. Het bedrijf heeft al ongeveer de helft van het geld ingezet...
Unity-software
zei dat het IronSource zou kopen voor $ 4.4 miljard, een premie van 74% ... Crypto-geldschieter Celsius Network heeft een maand na het bevriezen van klanttegoeden faillissement aangevraagd. Het is gebruikers ongeveer $ 4.7 miljard verschuldigd. Celsius volgde een andere geldschieter,
Voyager Digitaal
,
die ook ingediend ... The Wall Street Journal meldde dat Elliott Management een belang van meer dan 9% nam in
Pinterest
.
E-mail: [e-mail beveiligd]
