Jack Welch, de legendarische oude CEO van General Electric, stierf op 1 maart 2020, bijna twee decennia nadat hij het bedrijf had verlaten. Zijn zakelijke nalatenschap stierf tijdens het recente Investor Day-evenement van GE: 9 maart 2023.
En daarbij schuilt een verhaal. Eigenlijk twee verhalen.
De eerste gaat over hoe Welch, die door veel mensen als een managementgenie werd beschouwd, uiteindelijk een puinhoop achterliet toen hij met pensioen ging bij GE (GE), dat nu wordt ontmanteld in een totale omkering van Welch's erfgoed.
De tweede gaat over hoe het kopen van aandelen in een bedrijf omdat u denkt dat de CEO een genie is - en een genie zal aanstellen om hem op te volgen - gevaarlijk kan zijn voor uw financiële gezondheid.
Voor degenen onder u die Welch niet kennen, die op 45-jarige leeftijd in 1981 de jongste CEO ooit van GE werd en in 2001 met pensioen ging: een groot deel van het Amerikaanse bedrijfsleven en de zakenpers gingen hem beschouwen als een financiële god met een goddelijk tintje.
Tijdens zijn ambtstermijn presteerde GE's aandeel beter dan de Standard & Poor's 500 (^GSPC)-index, Wall Street's favoriete vergelijkende prestatiemaatstaf, met een verbazingwekkende marge van 8 tegen 1. GE steeg met 5,600% van $ 2.38 op de dag voordat Welch het roer overnam tot $ 135.69 op de dag dat hij vertrok, vergeleken met een stijging van 700% in de S&P.
(Alle cijfers in het verhaal, van Yahoo Finance, zijn exclusief dividenden en zijn aangepast voor GE's 1-uit-8 omgekeerde aandelen in 2021 en de spin-off van GE HealthCare dit jaar.)
Welch werd alom aanbeden. Naast zijn andere onderscheidingen benoemde het tijdschrift Fortune hem in 1999 tot Manager van de Eeuw, en in 2000 noemde de Financial Times GE voor het derde achtereenvolgende jaar 'The World's Most Respected Company'.
Mensen schreven boeken over Welch's managementvaardigheden en wat een genie hij was. Tijdens zijn 20-jarige loopbaan deed GE honderden overnames en werd een gigantische onderneming die gedurende delen van zijn ambtstermijn de hoogste beurswaarde had van alle Amerikaanse bedrijven.
Nadat Welch met pensioen was gegaan, werd het echter duidelijk dat hij winst- en boekhoudspelletjes had gespeeld en financiële activa had opgestapeld, wat veel meer flexibiliteit in het rapporteren van winsten en verliezen mogelijk maakte dan de ouderwetse productiebedrijven van GE.
De opvolgers van Welch - Jeff Immelt voor 16 jaar en John Flannery voor 14 maanden - konden het spel niet gaande houden zoals Welch dat deed. Welch, die veel sprak over hoe belangrijk het voor een CEO was om een geweldige opvolger te benoemen, sponsorde een openbare wedstrijd onder Immelt en twee andere leidinggevenden van GE, die beiden het bedrijf verlieten nadat Welch Immelt had aangesteld.
Maar omdat Immelt allerlei problemen had geërfd en een aantal fouten had gemaakt, was zijn ambtstermijn geen triomf voor GE-investeerders – of voor Welch, zoals later bleek. Onder Immelt steeg het GE-aandeel met 6.5%, maar de S&P meer dan verdubbeld, een stijging van 128% tijdens zijn ambtstermijn. Onder Flannery daalde het aandeel met 51%, terwijl de S&P met 18% steeg.
De voorraad ging van een niet-verliezen onder Welch naar een niet-kan-winnen onder zijn opvolgers.
Daarom benoemde het bestuur van GE in 2018 Larry Culp tot CEO om te proberen de rotzooi op te ruimen. Culp, een lid van de raad van bestuur van GE die de eerste CEO van GE werd die voorheen geen werknemer was, had een buitenstaandersbeeld van het bedrijf en zag hoe vervuild het bedrijf was. Culp, voorheen de zeer succesvolle CEO van Danaher Corp. (DHR), begon delen van GE te verkopen. Tijdens de recente Investor Day-bijeenkomst zei Culp dat hij de schuld van GE met $ 100 miljard zou verminderen.
Hoe tijden veranderen. Ik heb vrijwel de hele vier uur durende Investor Day-presentatie bekeken en heb de naam van Jack Welch niet één keer horen vallen.
Culp verzelfstandigde wat nu GE HealthCare (GEHC) heet in januari, zal GE's energiebedrijf volgend jaar afsplitsen in wat GE Vernova zal worden, en zal aanblijven als CEO van het overgebleven bedrijf, dat GE Aerospace zal heten.
Wall Street is dol op het uiteenvallen van Culp. En toen verschillende leidinggevenden van GE op Investor Day optimisme uitstraalden, steeg het GE-aandeel met zo'n 5%. Tot en met maandag was het GE-aandeel met 25% gestegen tijdens de ambtstermijn van Culp, vergeleken met 32% voor de S&P.
Dat zijn geen Welch-achtige statistieken – Welch's outperformance ten opzichte van de S&P zal waarschijnlijk nooit geëvenaard worden – maar ze zijn een stuk beter dan Flannery en Immelt.
Hoewel Welch's GE-erfenis is beëindigd, blijft zijn invloed op een groot deel van het Amerikaanse bedrijfsleven bestaan. Welch liet GE overnemen wat bekend staat als "rank and yank", waarbij elk jaar de 10% laaggeplaatste managers van GE werden ontslagen en de toppresteerders rijkelijk werden beloond. Hij schrapte tienduizenden werknemers van de loonlijst van GE en werd bekend als Neutron Jack - een naam die hij haatte - omdat hij banen verdampte maar de gebouwen liet staan.
Tegenwoordig zie je overal in het grote Amerikaanse bedrijfsleven sporen van Welch' vingerafdrukken. Veel bedrijven rapporteren bijvoorbeeld 'aangepaste inkomsten', wat betekent dat inkomsten zoals zij die definiëren in plaats van zoals algemeen aanvaarde boekhoudprincipes ze definiëren.
En bedrijven geven zogenaamde 'winstverwachtingen' uit, waarbij ze het aantal vaak aan de lage kant houden, zodat de winst 'verwachtingen overtreft', zoals ze op Wall Street zeggen. Als het wat krap wordt, zullen veel bedrijven bezuinigen op kapitaaluitgaven en legale maar misleidende boekhoudspelletjes spelen om de winstcijfers die ze Wall Street hadden beloofd te overtreffen. En natuurlijk worden werknemers vaak mensenoffers.
Dat is voor mij het echte GE-verhaal. En de echte erfenis van Welch.
-
Openbaarmakingen: ik heb een kleine GE-holding, die ik heb gekocht nadat Culp CEO werd, omdat ik een substantiële investering heb in Danaher, dat floreerde onder het leiderschap van Culp. Ik heb ook kleine investeringen in GE en GE Heathcare, en ik heb elk van mijn vier kleinkinderen een deel van GE gegeven als eindejaarscadeau.
Allan Sloan, die al meer dan 50 jaar over het bedrijfsleven schrijft, is zevenvoudig winnaar van de Gerald Loeb Award, de hoogste onderscheiding van de bedrijfsjournalistiek. Hij heeft Loebs gewonnen in vier verschillende categorieën gedurende vier verschillende decennia.
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/jack-welchs-ge-legacy-ended-last-week-rip-134345986.html