Italiaanse obligatierendementen duiken op en euro stijgt terwijl ECB noodvergadering over marktomstandigheden aankondigt

Lezen: Op de 'fragiele' financiële markten, vooruitlopend op het besluit van de Fed, zien sommige handelaren en strategen het risico op een onmiddellijke recessie

De hoge leenkosten in Europa zullen naar verwachting het middelpunt van de discussies van de ECB zijn, met name sinds kondigde de centrale bank aan tijdens zijn recente bijeenkomst in juni dat zijn belangrijkste rentetarief in juli met 25 basispunten zou stijgen, en mogelijk met 50 basispunten in september. De ECB zei ook dat ze haar resterende maandelijkse activa-aankopen op 1 juli zou beëindigen. 

Het rendement op de 10-jarige staatsobligatie van Italië
TMBMKIT-10Y,
3.895%
daalde woensdag met 27 basispunten tot 3.894%, maar dat is tegen een stijging die het aan het begin van het jaar van 1.195% heeft gebracht. Het rendement op de Duitse 10-jarige bund
TMBMKDE-10Y,
1.681%
daalde met 4 basispunten tot 1.71%, van ongeveer -0.05% aan het begin van het jaar. Het rendement op de 10-jarige staatsobligatie van Spanje
TMBMKES-10Y,
2.957%
daalde met 5 basispunten tot 2.995%.

De euro
EURUSD,
+ 0.66%
steeg met 0.6% tot $ 1.0479, hoewel de gemeenschappelijke munt dit jaar tot nu toe 2.3% heeft verloren.

De zeldzame spoedvergadering komt een dag na ECB-bestuurslid Isabel Schnabel zei: de bank zou de zogenaamde versnippering van de leenkosten binnen het blok bestrijden die "de fundamentele factoren overstijgen en de transmissie van het monetair beleid bedreigen". De bank heeft van oudsher gevochten tegen het feit dat de rendementen op perifere obligaties uit de pas liepen met de bunds, iets wat dramatisch te zien was sinds de bankvergadering in juni.

Als die aanhouden, "bemoeilijken ze het monetair beleid omdat ze een wig drijven tussen de risicovrije rente en de nationale leenvoorwaarden", zei Schnabel, eraan toevoegend dat de bank zou reageren op "nieuwe noodsituaties met bestaande en mogelijk nieuwe instrumenten", zonder specifieke details te geven. .

“Nu de herinneringen aan de Europese schuldencrisis nog vers zijn, vragen beleggers zich af hoe en onder welke omstandigheden ECB-president Christine Lagarde de belofte zou nakomen die ze in haar blog van 23 mei deed om op te treden tegen “buitensporige fragmentatie” indien nodig na het einde van de netto activa-aankopen”, aldus Holger Schmieding, hoofdeconoom en Kallum Pickering, senior econoom bij Berenberg in een notitie aan klanten.

“Het ontwikkelen van een zachte landing voor economieën die zijn getroffen door externe schokken en geconfronteerd worden met de hoogste inflatie in decennia, zal voor alle grote centrale banken net zo moeilijk zijn als het klinkt. De extra uitdaging voor de ECB is dat haar beleid van invloed is op de leenkosten in 19 economieën met verschillende fundamentals”, voegde ze eraan toe.

Voor nu moet de bank twee belangrijke vragen beantwoorden om het risico van verdere onrust in het hele blok te voorkomen: welke instrumenten is ze precies bereid te gebruiken om die "buitensporige fragmentatie" te bestrijden en wat is de drempel om het te gebruiken, zeiden de economen.

De eurozone kampt met een bloedneus-inflatie als gevolg van de gevolgen van de pandemie en de onverwachte en destabiliserende invasie van Oekraïne eind februari door Rusland. Geen einde in zicht voor de grootste oorlog op Europese bodem sinds de Tweede Wereldoorlog is een bijzondere zorg geweest voor de toch al worstelende regio, aangezien het conflict de prijzen van energie en andere grondstoffen heeft opgedreven.

In mei, Duitse inflatie steeg naar het hoogste niveau in bijna een halve eeuw op hogere voedsel- en energieprijzen. De ECB erkende die stijgende prijzen tijdens haar recente vergadering en beloofde ervoor te zorgen dat de inflatie op middellange termijn terugkeert naar haar doelstelling van 2%. De centrale bank heeft voorspeld dat de inflatie op jaarbasis zal stijgen tot 6.8% in 2022, afnemend tot 3.5% in 2023 en 2.1% in 2024 - hoger dan in de projecties van maart.