Bereikt de gehavende aandelenmarkt zijn dieptepunt?

De S&P 500 sloot vorige week nipt af in het gebied van de bearmarkt - dat zou 20% lager zijn dan de marktpiek, een hoogtepunt dat na nieuwjaar werd bereikt. De tech-zware Nasdaq Composite bevindt zich al in die vervloekte status. Dus wanneer zal deze kwelling eindigen?

Veel van de huidige malaise op de markt draait om de huidige hoge inflatie (iets meer dan 8% per jaar) en de bereidheid van de Federal Reserve, hoe laat ook, om de stijgende prijzen te beteugelen. Hogere koersen zijn geen vriend van aandelen, vooral niet van technologieaandelen.

Maar hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell geprobeerd heeft beleggers gerust te stellen dat de centrale bank niet gek zal worden met haar verkrappingsregime (hij sloot een verhoging van driekwart procentpunt uit), is het een feit dat we een gestage reeks van stijgingen in de komende Fed-vergaderingen.

Ondanks Powells gepraat over matiging, weet Wall Street dat hogere tarieven een bot instrument zijn dat de inflatie weliswaar kan beteugelen, maar vaak ook perifere schade aanricht, zoals aandelen, om nog maar te zwijgen van de economie.

Het keerpunt van de markt wordt capitulatie genoemd. Dat is wanneer beleggers (voor het grootste deel in de detailhandel) het opgeven en uit de markt stappen. Er zijn tekenen dat dit gebeurt. Aandelen in beleggingsfondsen voor aandelen hadden de afgelopen week een uitstroom van $ 17 miljard in binnen- en buitenland, een enorme sprong ten opzichte van voorgaande weken, volgens de Instituut voor beleggingsmaatschappijen.

Voor Bank of America zou dit wel eens het begin van het einde kunnen betekenen voor de daling van de markt die we hebben doorgemaakt. "De definitie van echte capitulatie is dat beleggers verkopen waar ze van houden", schrijft Michael Hartnett, hoofdstrateeg van BofA, in een rapport. De bank ziet de S&P 500 het jaar eindigen op 3,600, hoewel ze denkt dat het dieptepunt 3,000 kan zijn; op vrijdag stond de S&P op 3,901.

Als het dieptepunt nabij is, zou het oude gezegde dat het altijd het donkerst is vlak voor de dageraad hier van toepassing kunnen zijn. Veel economische gegevens ondersteunen de negatieve kijk op de stand van zaken: de verkoop van bestaande huizen daalt, de inkoopmanagersindex daalt, een ongebruikelijke stijging van het aantal werkloosheidsaanvragen en de daling van de Index of Leading Indicators van de Conference Board. Target, dat het erg goed deed, meldt nu dat de marges onder druk komen te staan.

Zelfs bemoedigende ontwikkelingen halen een flinke framboos uit de markt. Een indrukwekkende 77% van de S&P 500-bedrijven die de winst over het eerste kwartaal rapporteren (er zijn nog maar een paar achterblijvers om te rapporteren) hebben resultaten die de schattingen van analisten overtreffen, aldus de analisten. FactSet Onderzoek. De beats zijn gemiddeld 4.7% hoger dan de consensus.

Ongeacht. Bedrijven met positieve verrassingen werden getroffen met een gemiddelde prijsdaling van 0.5% twee dagen voor de publicatie van de inkomsten tot twee dagen daarna.

Het probleem is dat Nostradamus niet op Wall Street werkt. Er kunnen genoeg problemen op komst zijn om de uiteindelijke bodem van de markt en capitulatie uit te stellen. De oorlog in Oekraïne, het virus dat maar niet overgaat en inflatie die misschien hardnekkiger is dan de Fed denkt - ze kunnen allemaal kwaad doen aan onze hoop en verwachtingen.

Wat we wel weten, is dat deze nachtmerrie op een gegeven moment voorbij zal zijn.