IPO-gat is gedeeltelijk gedicht door een uitbarsting van $ 24 miljard in aandelenverkopen

(Bloomberg) - Niet alles is verloren voor bankiers op de kapitaalmarkt.

Meest gelezen van Bloomberg

Terwijl beursintroducties grotendeels zijn verdwenen, zijn de aandelenverkopen sterk gestegen. Sinds begin november is er wereldwijd $ 24 miljard aan extra aandelenverkopen geweest, op weg naar de grootste maandelijkse opbrengst sinds augustus, toen bijna $ 25 miljard werd opgehaald, blijkt uit gegevens verzameld door Bloomberg.

De opleving van de bedrijvigheid viel samen met een beursrally, nadat gegevens die een afkoeling van de Amerikaanse inflatie aangaven, de verwachtingen aanwakkerden dat de Federal Reserve haar verkrappingsinspanningen zou vertragen. Aandelen werden ook geholpen door tekenen dat China mogelijk een meer ontspannen beleid ten aanzien van Covid zou gaan voeren. Dat zorgde samen voor een golf van secundaire aanbiedingen, aangezien zowel emittenten als aandeelhouders zich haastten om te profiteren van de korte periode voordat het jaar ten einde loopt.

Bedrijven die gebukt gaan onder economische tegenwind hebben behoefte aan vers geld, net als bedrijven die hun vuurkracht willen vergroten voor opportunistische deals. Dit in combinatie met de verkoop van grote aandelen door private-equityfirma's en andere geldschieters die geld willen teruggeven aan hun eigen investeerders, heeft geleid tot een stijging van het aanbod van aandelen aan het einde van het jaar.

"We zien een opleving in secundaire transacties, met investeerders die hun geld graag voor het einde van het jaar aan het werk willen zetten", zegt Henrik Johnsson, medehoofd van Capital Markets en European Investment Banking bij Deutsche Bank AG. "De kapitaalverhogingsactiviteit is versneld en deals die gericht zijn op het versterken van balansen of het financieren van fusies en overnames zijn bijzonder welkom geheten door investeerders."

Hoewel de verkoop van aandelen een onderbreking kan zijn van de bredere dealmaking-droogte, is het onwaarschijnlijk dat ze een bredere heropening van het marktvenster voorspellen, en de volumes van secundaire aanbiedingen zijn nog steeds met 65% gedaald ten opzichte van een jaar geleden, volgens gegevens verzameld door Bloomberg.

Het verhaal gaat verder

Toch zullen de deals een welkome opluchting zijn voor investeringsbanken, die dit jaar te kampen hebben gehad met een scherpe inzinking van het overnemen van aandelen, omdat zorgen over de ongebreidelde inflatie en stijgende rentetarieven de risicobereidheid ondermijnden.

"Het vertrouwen van beleggers is hersteld", schreef Emma Wall, hoofd investeringsanalyse en onderzoek bij Hargreaves Lansdown, deze maand in een notitie. "Inflatie blijft een belangrijke hindernis die beleggers moeten nemen als ze op zoek zijn naar echt rendement, en de macro-economische vooruitzichten staan ​​op de helling."

Een van de grootste secundaire aanbiedingen in november was de uitverkoop van $ 1.6 miljard in AmerisourceBergen Corp. door Walgreens Boots Alliance Inc. in de VS. Een beter dan gevreesd winstseizoen daar, gecombineerd met een aandelenrally vanaf een dieptepunt in oktober, zorgde voor een opleving van de aandelenverkopen voordat de Thanksgiving-vakantie de periode weer sloot.

Credit Suisse Group AG heeft deze week de voorwaarden aangekondigd van een claimemissie, die naar verwachting 2.24 miljard Zwitserse frank ($ 2.37 miljard) zal opleveren wanneer deze volgende maand wordt afgerond. Rekening houdend met een onderhandse plaatsing zou het bedrijf in totaal 4 miljard frank kunnen ophalen. Andere aanbiedingen waren aandelen van de Saoedische beurs, de Chinese ontwikkelaar Country Garden Holdings Co. en een golf van Indiase namen na het verstrijken van de lock-up-periodes voor pre-IPO-investeerders.

IPO's nog steeds moeilijk

De verkoop van converteerbare obligaties is ook versneld, aangezien gewone schuld minder aantrekkelijk wordt in een omgeving met hogere rentes. Gamingbedrijf Ubisoft Entertainment SA, luchtvaartmaatschappij Air France-KLM en vastgoedbeleggingsfonds Link REIT in Hong Kong hebben deze maand allemaal convertibles verkocht.

"Er zijn ook vroege tekenen van een herstel in de aan aandelen gekoppelde markt, gezien de toegenomen marktvolatiliteit en verbeterde kosten voor emittenten in vergelijking met gewoon schuldpapier", aldus Johnsson.

De stortvloed aan deals van de ene op de andere dag in november is dit jaar een veel voorkomend refrein geweest, gezien de hoge volatiliteit die het moeilijk heeft gemaakt om IPO's over de streep te krijgen omdat ze langere doorlooptijden vereisen. Een marktrally in de zomer zorgde voor een soortgelijke uitbarsting van secundaire aanbiedingen in Azië en de VS, terwijl het in Europa stil bleef.

"We hebben een lichte stijging van de activiteit tegen het einde van het jaar gezien, maar de vensters zijn kort en investeerders blijven navigeren tussen meerdere problemen tussen wereldwijde macro- en land-/bedrijfsspecificaties", zegt Udhay Furtado, co-hoofd van ECM, Azië-Pacific bij Citigroup Inc. "Het aantal deals bestaat voornamelijk uit kortetermijntransacties - blokken en convertibles."

Toch is de hoop dat de IPO-markt binnenkort opengaat klein, nu de Fed zijn renteverhogingen voortzet en China kampt met een golf van Covid-gevallen, wat ertoe heeft geleid dat sommige grote steden tot stilstand zijn gekomen. Het risico dat renteverhogingen in de VS de economie in een recessie doen belanden, drukt ook op het beleggerssentiment.

"We verwachten niet dat de IPO-markt voor de tweede helft van volgend jaar zal herstellen, en dit betekent dat verkopers waarschijnlijk andere manieren zullen vinden om geld te verdienen, hoogstwaarschijnlijk M&A," zei Johnsson van Deutsche Bank.

–Met assistentie van Drew Singer.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP