Beleggers fluiten misschien langs het kerkhof van een recessie met de laatste rally in aandelen

Beleggers toonden moed bij tekenen van een lichte vertraging van de inflatie, maar de standvastigheid komt ook omdat een somberder decor voor beleggers zich in het volle zicht ontvouwt. Massale ontslagen bij grote technologiebedrijven, de dramatische implosie van crypto-uitwisseling FTX, en de dagelijkse pijn van hoge inflatie en torenhoge leningen aan bedrijven en huishoudens eisen allemaal hun tol.

"We zijn er niet van overtuigd dat dit het begin is van een nieuwe bullmarkt", zegt Sam Stovall, chief investment strategist bij CRFA Research. “We denken dat we op een recessie afstevenen. Dat is niet meegenomen in de winstramingen en dus ook in de aandelenkoersen.”

Stovall zei ook dat de aandelenmarkt de "traditionele shake-out van vertrouwenscapitulatie die we doorgaans zien en die het einde van de bearmarkten markeert" nog moet meemaken.

Van Meta Platforms Inc.
META,
+ 1.03%
naar Lyft Inc.
LYFT,
+ 12.59%
naar Netflix Inc.
NFLX,
+ 5.51%
er bestaat een golf van grote technologiebedrijven toevlucht nemen tot ontslagen dit najaar, een dreiging die andere sectoren van de economie zou kunnen overspoelen als zich een recessie voordoet.

Toch stegen informatietechnologieaandelen in de S&P 500 deze week met 10%, terwijl financiële waarden, die kunnen profiteren van hogere rentetarieven, 5.7% stegen, volgens FactSet.

Dat zou een weerspiegeling kunnen zijn van het optimisme over de kans op een trager tempo van de renteverhogingen door de Federal Reserve in de komende maanden, nadat scherpe renteverhogingen het afgelopen jaar de waarderingen hielpen ondermijnen en technologieaandelen dramatisch naar beneden trokken. Loretta Mester, president van de Cleveland Fed, en andere Fed-functionarissen sinds de inflatiemeting van oktober op donderdag hebben echter herhaald dat om de tarieven hoog te houden, totdat de jaarlijkse rente van 7.7% een duidelijker pad vindt naar de doelstelling van 2% van de centrale bank.

De rally op de aandelenmarkt zou er ook op kunnen wijzen dat beleggers de aanhoudende chaos in de cryptosector als ingeperkt beschouwen, ondanks bitcoin
BTCUSD,
+ 0.55%
handel in de buurt van het laagste niveau in twee jaar en de schokkende ineenstorting in de afgelopen dagen van FTX, ooit 's werelds op twee na grootste cryptocurrency-uitwisseling.

Lezen: Val FTX: 'Dit is het slechtste' moment voor crypto dit jaar. Dit is wat u moet weten.

Wat gebeurt er met aandelen in recessies?

De klappen voor de Amerikaanse economie waren zelden goed voor aandelen. Een blik op zeven eerdere recessies, beginnend in 1969, laat zien dat dalingen voor de S&P 500 meer typerend zijn dan winsten, met de meest gewelddadige daling in de recessie van 2007-2009.

Hoewel een dreigende Amerikaanse recessie geen uitgemaakte zaak is, waarschuwen CEO's van Amerika's grootste banken al maanden voor de risico's. Jamie Dimon van JP Morgan Chase zei in oktober dat een "zware recessie" zou de S&P 500 met nog eens 20% kunnen verlagen, ook al zei hij ook dat het voorlopig goed gaat met de consumenten.

Toch heeft de gestage stroom van waarschuwingen over de kans op een recessie veel Amerikanen in de war gebracht en zich afgevraagd of het wel kan zonder een toename van banenverlies.

Grote bewegingen in aandelen de laatste tijd waren ook moeilijk te ontcijferen, aangezien de economie tijdens de pandemie met een schok weer tot leven kwam door biljoenen dollars aan fiscale stimuleringsmaatregelen en het gemakkelijk-geldbeleid van de Fed, dat nu wordt teruggedraaid.

"Wat volgens mij onopgemerkt blijft, zeker door de gemiddelde persoon, is dat deze bewegingen niet normaal zijn", zei Thomas Martin, senior portfoliomanager bij Globalt Investments, over aandelenschommelingen deze week.

"Het gaat erom wie hoe gepositioneerd is - en waarvoor - en hoeveel invloed ze gebruiken", vertelde Martin aan MarketWatch. "Je krijgt deze buitensporige bewegingen als mensen buitenspel staan."

Hier is een beeld van de scherpe stijging van de S&P 500 sinds 2010, maar ook van de dramatische daling dit jaar.

Hoewel Martin het potentieel voor een seizoensgebonden "Santa Claus"-rally Tegen het einde van het jaar maakt hij zich zorgen over een mogelijk lager been voor aandelen volgend jaar, vooral nu de Fed de rente waarschijnlijk hoog zal houden.

"Zeker, wat nu wordt ingeprijsd, is ofwel geen recessie of een zeer, zeer milde recessie," zei hij.

Kristina Hooper, Invesco's belangrijkste wereldwijde marktstrateeg, zei echter dat het overkoepelende verhaal een van de aandelen zou kunnen zijn die de eerste stappen op weg naar economisch herstel opsnuiven, en dat de Fed mogelijk haar renteverhogingen stopt tegen een lagere "terminale" rente dan verwacht.

De Fed verhoogde zijn benchmarkrente tot een bereik van 3.75% tot 4% in november, de hoogste in 15 jaar, maar heeft ook gesignaleerd dat het zou kunnen uitkomen in de buurt van 4.5% tot 4.75%.

"Als het vaak gebeurt dat je kunt zien dat aandelen het goed doen, in een minder dan goede economische omgeving", zei ze.

De S&P 500 steeg deze week met 4.2%, terwijl de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.10%
steeg 5.9% en boekte volgens Dow Jones Market Data de beste wekelijkse winst sinds eind juni. De Nasdaq Composite Index schoot deze week 8.1% omhoog, de beste wekelijkse stijging in zeven maanden.

In de economische gegevens van de VS krijgen beleggers dinsdag een update over de schulden van huishoudens, gegevens over detailhandelsverkopen en huizenbouwers op woensdag, gevolgd door werkloosheidsclaims en gegevens over het starten van een woning op donderdag. Vrijdag brengt bestaande woningverkopen.