Beleggers dumpen Amerikaanse bankaandelen uit angst voor de waarde van obligatieportefeuilles

Beleggers hebben donderdag $ 52.4 miljard van de marktwaarde van de vier grootste Amerikaanse banken weggevaagd door activa te midden van een wijdverbreide uitverkoop van financiële aandelen die analisten in verband brachten met de angst van investeerders over de waarde van de obligatieportefeuilles van kredietverstrekkers.

De uitverkoop in JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup en Wells Fargo leek te zijn aangewakkerd door moeilijkheden bij Silicon Valley Bank, een kleine, op technologie gerichte geldschieter.

Woensdag laat maakte SVB bekend dat het ongeveer 1.8 miljard dollar had verloren na de verkoop van een effectenportefeuille ter waarde van 21 miljard dollar, die het had afgelost als reactie op een daling van de deposito's van klanten. De verliezen waren voor de bank aanleiding om een ​​aandelenverkoop aan te kondigen om haar kapitaalpositie te versterken.

De forse verliezen op de verkoop van de SVB-effecten hebben de aandacht van beleggers verlegd naar de risico's die mogelijk op de loer liggen enorme obligatieportefeuilles gehouden door andere Amerikaanse banken, waarvan vele tijdens de coronaviruspandemie een toestroom van deposito's hebben geïnvesteerd in langlopende effecten zoals staatsobligaties.

De waarde van die posities is het afgelopen jaar sterk in prijs gedaald doordat de rentetarieven snel zijn gestegen.

De KBW Bank-index daalde met meer dan 7 procent, de sterkste daling sinds juni 2020, toen beleggers aandelen van banken dumpten uit angst voor een financiële schok tijdens de eerste maanden van de Covid-19-pandemie.

De in San Francisco gevestigde First Republic Bank, een bank voor vermogende klanten en lid van de bankindex, daalde met meer dan 16 procent.

Wells Fargo-analist Mike Mayo beschreef de uitverkoop als het 'SIVB-moment' van de banksector, verwijzend naar SVB's ticker op Nasdaq. Hij zei dat de zwakte van de op technologie gerichte geldschieter niet illustratief was voor een sectorbreed probleem, maar desalniettemin van invloed was op het beleggerssentiment.

De uitverkoop op donderdag kwam slechts enkele dagen nadat uit gegevens van de Federal Deposit Insurance Corporation, een banktoezichthouder, bleek dat Amerikaanse geldschieters op ongeveer $ 620 miljard aan gecombineerde niet-gerealiseerde verliezen in hun effectenportefeuilles zaten.

Dat is veel minder dan het totale eigen vermogen van de sector van 2.2 biljoen dollar eind 2022. De totale gerealiseerde verliezen vorig jaar bedroegen 31 miljard dollar.

De stijgende papierverliezen vielen echter samen met een daling van de deposito's bij banken, omdat spaarders op zoek zijn naar hogere opbrengsten in een tijd waarin de Federal Reserve de rente blijft verhogen.

Het worstcasescenario voor banken zou zijn dat ze de SVB zouden moeten volgen door een deel van hun effecten met verlies te verkopen om de opnames van deposito's te dekken.

Christopher Whalen van Whalen Global Advisors zei dat de acties van SVB de aandacht hadden gevestigd op de kwestie van obligatieportefeuilles en niet-gerealiseerde verliezen. Hij voegde er echter aan toe dat als banken de verliezen zouden moeten realiseren, dit geen invloed zou hebben op de solvabiliteit van de meeste kredietverstrekkers.

“De banken met de grote schatkistboeken hebben de meeste problemen. Ze vielen in slaap. Niemand had deze aanhoudende inflatie verwacht”, zei hij.

'De tarieven stijgen vandaag niet. Maar dat hoeft niet. Ze hoeven alleen maar te blijven waar ze zijn - banken zullen enorme verliezen moeten erkennen. Iedereen kijkt naar deze verliezen en markeert ze naar de markt.”