(Bloomberg) — Voor sommige beleggers is de nederlaag van hoogvliegende technologieaandelen dit jaar meer dan een bearmarkt: het is het einde van een tijdperk voor een handvol gigantische bedrijven zoals Facebook-moederbedrijf Meta Platforms Inc. en Amazon.com Inc.
Meest gelezen van Bloomberg
Die bedrijven - samen met Apple Inc., Netflix Inc. en Google-moeder Alphabet Inc. bekend als de FAANG's - leidden de overgang naar een digitale wereld en droegen bij aan een 13-jarige bull run.
Maar de geschiedenis leert dat marktleiders van het ene tijdperk bijna nooit het volgende domineren. Er zijn vroege tekenen dat er al een verschuiving aan de gang is: de groei is vertraagd of vervlogen voor Netflix en Meta, terwijl de enorme omvang van Amazon, Apple en Alphabet betekent dat ze in de toekomst waarschijnlijk niet het enorme rendement zullen opleveren dat ze in de Verleden.
"We denken dat het onwaarschijnlijk is dat de FAANG de volgende tech bull-cyclus zal leiden", zei Richard Clode, een portefeuillemanager bij Janus Henderson Investors, telefonisch, eraan toevoegend dat hij zijn bezit van die aandelen "zeer aanzienlijk" heeft verminderd. "We zijn op onze laagste blootstelling aan FAANG die we zijn geweest sinds het acroniem is gemaakt."
Als het inderdaad het einde van de cyclus is voor deze bedrijven, wat een einde is het dan geweest.
Het uitbreken van de pandemie van het coronavirus begin 2020 bracht de hele aandelenmarkt op zijn kop, maar na een oogwenk en je hebt het gemist, kwamen de indexen weer brullend terug. Technologieaandelen met een grote marktkapitalisatie, waaronder de FAANG's, liepen voorop toen opgesloten consumenten goederen bestelden bij Amazon, zich abonneerden op Netflix om "Tiger King" te kijken en urenlang door Facebook scrolden en op Google zochten met iPhones.
Maar beleggers heroverwegen hun potentieel op langere termijn nu samenlevingen weer open zijn en hogere rentetarieven over de hele wereld de risicobereidheid hebben getemperd.
Een van de grootste aantrekkingskrachten voor investeerders zijn de supersnelle groeipercentages die technologiebedrijven boden. Nu ziet de groei er meer voetganger uit.
"Superieure" omzetgroei, het kenmerk dat het meest geassocieerd wordt met large-cap technologieaandelen, is verdwenen, althans voor dit jaar, schreven de strategen van Goldman Sachs in november. De strategen van de bank voorspellen een omzetgroei van 8% voor megacap tech-aandelen in 2022, onder de verwachte groei van 13% voor de bredere S&P 500-index.
Hoewel Goldman verwacht dat technologiebedrijven volgend jaar en in 2024 een snellere omzetgroei zullen realiseren dan de benchmark, is de kloof veel kleiner dan het gemiddelde van het afgelopen decennium, aldus het bedrijf.
"Het is erg moeilijk om die mega-inkomsten te laten groeien met zeer, zeer hoge groeipercentages zoals ze in het verleden hebben gedaan", zegt Michael Nell, senior beleggingsanalist en portefeuillebeheerder bij UBS Asset Management. "Hoewel de megacap-aandelen goed stand hebben gehouden, is het in de toekomst moeilijk te zien dat ze vanaf nu noodzakelijkerwijs de prestaties zullen stimuleren."
Meta-aandelen verloren in oktober op één dag een kwart van hun waarde nadat de verkoopprognose van de Facebook-eigenaar voor het vierde kwartaal aan de lage kant van de verwachtingen van analisten kwam te midden van een vertraging van de advertentiemarkt. Amazon.com zakte een dag later met 7% in nadat het de langzaamste groei in het vakantiekwartaal in de geschiedenis van het bedrijf voorspelde.
Het voorbeeld van vroegere beurssterren is ontnuchterend. Cisco Systems Inc. en Intel Corp., leiders in de dotcom-boom van de late jaren 1990, zijn nooit meer teruggeklommen naar de hoogtepunten die ze in 2000 bereikten, terwijl het de Nasdaq 100-index 15 jaar kostte om de piek van 2000 te overtreffen.
Apple, 's werelds grootste bedrijf met een marktwaarde van $ 2.3 biljoen, heeft het beste stand gehouden in de bearmarkt van dit jaar, met een daling van 20%. Het aandeel werd versterkt door de cashstapel van het bedrijf van ongeveer $ 170 miljard, verhandelbare waardepapieren en de vraag naar de nieuwste iPhones.
De andere aandelen in de FAANG-groep zijn meer gedaald, variërend van de daling van 36% van Alphabet tot de duik van Meta van 66%. Zelfs met de dalingen is de groep nog steeds goed voor meer dan 10% van de S&P 500-weging, dus ondermaatse prestaties in de komende jaren zullen een grote rem op de markt zijn.
En de pijn in technologieaandelen lijkt volgend jaar aan te houden. Analisten zien de winst voor de industrie volgend jaar met 1.8% krimpen, vergeleken met een verwachte groei van 2.7% voor de bredere Amerikaanse markt, volgens gegevens verzameld door Bloomberg Intelligence.
Geconfronteerd met hogere leenkosten en stijgende inflatie, worden beleggers steeds veeleisender in termen van welke bedrijven ze bereid zijn te steunen. Grote kapitaalprojecten op onbewezen technologieën, zoals Meta's weddenschap op de metaverse, zijn niet goed verlopen. Een mand met geldverliezende technologieaandelen, samengesteld door Goldman, is dit jaar met bijna 60% gedaald.
“De markt vertelt hen dat we op korte termijn winst willen maken en dat we het ons niet kunnen veroorloven al uw negatieve vrije kasstroom te financieren. Word een beetje realistischer: groei een beetje langzamer, maar doe het winstgevend”, zegt Neil Robson, hoofd wereldwijde aandelen bij Columbia Threadneedle Investments.
Robson is nog steeds overwogen in zijn portefeuilles in technologie, zij het in mindere mate dan in het verleden. Hij is nog steeds eigenaar van Amazon en Alphabet, hoewel hij ook investeert in bedrijven die de energie-efficiëntie verbeteren. Nell van UBS Asset Management vindt kansen in de software-as-a-service-ruimte en halfgeleideraandelen, terwijl Clode van Janus Henderson kijkt naar energie, cyberbeveiliging en kunstmatige intelligentie, en naar gebieden die veerkrachtig kunnen blijken te zijn in een recessie, zoals softwarebedrijven dat zou kunnen helpen bij de productiviteit.
"Twee jaar geleden hadden we een pijl naar een FAANG-dartbord kunnen gooien en dan zouden we zo'n beetje als winnaar uit de bus komen, toch?" zei Dan Morgan, een senior portefeuillemanager bij Synovus Trust Co. “Gooien we gewoon blindelings geld in een ETF die alleen maar FAANG koopt? Dat gaat waarschijnlijk niet meer lukken.”
– Met assistentie van Jeran Wittenstein, Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica, Michael Msika, Jan-Patrick Barnert en Geoffrey Morgan.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html