Nu beleggen op de beurs? Waarom moeite doen als contant geld koning zou kunnen zijn

Volgens een populaire maatstaf levert beleggen in de aandelenmarkt nu ongeveer hetzelfde op als kortlopende schuld die wordt gedekt door het volledige vertrouwen van de Amerikaanse regering, zij het met beide nog steeds overtroffen door de 6.4% jaarlijkse kosten van levensonderhouding vanaf januari.

Met name het winstrendement van de bedrijven in de S&P 500-index
SPX,
-0.28%
de afgelopen week geconvergeerd met de Schatkist op 6 maanden
TMUBMUSD06M,
5.026%
percentage, waarbij beide voor het eerst in ongeveer 5 jaar rond de 20% uitkomen (zie grafiek).

Het winstrendement kijkt naar de winst van de afgelopen 12 maanden, gedeeld door de aandelenkoers. Het is ook een maatstaf voor welke activa te duur of te laag geprijsd zijn.

"Ik denk dat wat u ervan maakt, is dat obligaties terug zijn", zegt Kathy Jones, hoofdstrateeg vastrentende waarden bij het Schwab Center for Financial Research, en wijst op de twee rendementen die in de jaren tachtig en negentig jarenlang nauwkeuriger werden gevolgd. "Het is waarschijnlijk nieuw voor veel vermogensbeheerders en individuele beleggers."

Schwab's huisvisie op aandelen is al een tijdje voorzichtig, onder meer dat snelgroeiende aandelen kwetsbaar zouden kunnen zijn voor verdere terugval als de Fed de financiële voorwaarden blijft verkrappen.

Jones zei dat de kans om 5% te verdienen met obligaties er "erg aantrekkelijk uitziet en een belegger waarschijnlijk in staat stelt om meer ups en downs in het aandelengedeelte van zijn portefeuille te doorstaan, en niet door zoveel risico te nemen."

Fonds stroomt in obligaties

Beleggers lijken de hogere obligatierendementen van vandaag te waarderen, met ongeveer $ 17 miljard die dit jaar uit Amerikaanse aandelenfondsen stroomt tot 15 februari en $ 4.2 miljard die naar staatsobligatiefondsen vloeit, de sterkste instroom in Amerikaanse overheidsschuldfondsen sinds 2004 in een jaar. volgens BofA Global-gegevens.

"Waarom niet 4.8% of 5% nemen op een rendementsbasis die risicovrij is", zei Stephen Guilfoyle, oprichter en president van Sarge986, een particuliere familiehandelsonderneming, en een voormalige NYSE-vloerhandelaar. "Ik verplaats een deel van mijn geld naar papier met een looptijd van 3 maanden en ik ben echt een aandelenman."

De 3-maands schatkistrente
TMUBMUSD03M,
4.816%
was vrijdag bijna 4.8%, terwijl de 2-jarige Treasury
TMUBMUSD02Y,
4.629%
stond op 4.6% en de 10-jaarsrente
TMUBMUSD10Y,
3.821%
was ongeveer 3.8%, het op één na hoogste niveau van het jaar, volgens Dow Jones Market Data.

Amerikaanse aandelen eindigde de week meestal lower nadat de consumentenprijsindex liet zien dat de inflatie mogelijk hogere rentetarieven nodig heeft om sneller te dalen. Economen bij Goldman Sachs en Bank of America hebben hun prognoses bijgesteld om renteverhogingen van 25 basispunten in maart, mei en juni op te nemen, waardoor de eindrente van de Fed op een bereik van 5.25% tot 5.5% zou komen.

In januari verwachtten beleggers die handelen op de Fed Funds-futuresmarkt dat de Fed dat ook zou doen stop met het verhogen van de tarieven met 5%.

De belangrijkste aandelenindexen stegen in 2023 nog steeds, gedreven door de hoop dat een diepe recessie kan worden vermeden en dat de Fed ook de omvang van haar renteverhogingen zou kunnen terugschroeven.

Josh Duitz, plaatsvervangend hoofd van wereldwijde aandelen bij abrdn, zei dat de aandelenkoersen momenteel een "Goudlokje-scenario" weerspiegelen waarin de Fed de inflatie bedwingt, maar de economie een oppervlakkige recessie doormaakt.

Siehe: Zal de recessie de aandelenmarkt in elkaar slaan? Hier zijn 3 'landingsscenario's' terwijl de Fed de inflatiestrijd voortzet.

Maar hij denkt ook dat aandelen "waarderingen uit de hand liepen" in de afgelopen 10 tot 15 jaar van lage rentetarieven, vooral voor groeiaandelen. Duitz vindt dat beleggers zich langer moeten schrap zetten voor hogere tarieven. "Als de kapitaalkosten hoger zijn, zijn die groeinamen niet zo aantrekkelijk", zei hij. "Kijk naar het geld dat bedrijven produceren en uitbetalen aan individuele aandeelhouders."

Terwijl de S&P 2023 in 500 niet op eerdere hoogtepunten lag, was hij tot en met vrijdag met 6.2% gestegen ten opzichte van het jaar, de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.39%
2.1% hoger en de Nasdaq Composite Index
COMP
-0.58%
gevorderd 12.6%, volgens FactSet.

Waar gaan markten vanaf hier naartoe? Wie weet. Niet iedereen zag de waarde in van de Notorious BIG die een goedkope kroon droeg tijdens een fotoshoot in 1997, ook al werd het, zoals het tijdschrift Rolling Stone opmerkt, 'een van de beroemdste hiphopportretten ooit gemaakt'.

Lezen: 'Het risico is dat we heel, heel hard gaan remmen', zegt Larry Summers

Aan dek voor volgende week is de Amerikaanse aandelenmarkt maandag gesloten vanwege de verjaardag van Washington. Gegevens over de verkoop van bestaande huizen voor januari worden op dinsdag verwacht, terwijl Fed-notulen van de tariefbepalende vergadering van 1 februari op woensdag verschijnen. Maar het grote datapunt zal waarschijnlijk de PCE-index van donderdag voor januari zijn met een nieuwe inflatiewaarde.

Joseph Adinolfi droeg bij aan rapportage.