Interview: DeFi-platform TrueFi onthult $ 750 miljoen SBP voor Alameda

Doorgaans worden leners in de wereld van cryptocurrency gedwongen om te veel zekerheden te stellen om een ​​lening af te sluiten. Gezien de volatiliteit van cryptovaluta is dit intuïtief: overcollaterisatie helpt de kans te verkleinen dat het onderpand minder waard is dan de lening in het geval van een marktdaling. Als ik bijvoorbeeld een lening van $ 10,000 USDT wil aangaan, zou ik normaal gesproken gedwongen zijn om met $ 15,000 aan crypto te onderpand te geven - een onderpandsratio van 150%.

Hoewel deze veiligheidsbuffer logisch is vanuit het oogpunt van een geldschieter, vermindert het voor de lener de efficiëntie van kapitaal, aangezien het onderpand – $ 15,000 in het bovenstaande voorbeeld – wordt opgeofferd; Ik kan geen opbrengst verdienen of dat kapitaal ergens anders gebruiken.

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?

Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

Dus, is ongedekte leningen mogelijk in crypto? We zien de praktijk in de trad-fi-ruimte, maar tot nu toe moet crypto het nog kraken. Dit is waar TrueFi om de hoek komt kijken, een protocol gemaakt door TrustToken voor ongedekte leningen, mogelijk gemaakt door wat zij zeggen dat de allereerste on-chain kredietscores zijn. Het bestuur gebeurt via houders van het TRU-token, die ook beslissen of leners geloofwaardig zijn. Met een toestemmingloos kredietsysteem is de hoop dat het leenproces kan worden gestroomlijnd en puur door middel van prikkels kan worden beheerd.

Vorige maand onthulde TrustToken zijn eerste individuele lenersportfolio op het TrueFi-platform. Het is speciaal ontworpen voor Alameda Research, het bedrijf voor de handel in digitale activa, en zal in het eerste jaar tot $ 750 miljoen aan werkkapitaal toekennen. We spraken met Michael Gasiorek, hoofd marketing bij TrustToken, om dieper in te gaan op het DeFi-protocol en de portefeuille met één lener. We spraken ook met co-CEO van Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, Hoofd Marketing

Invezz: Denkt u dat de markt voor overcollateralised leningen in crypto marktaandeel zal verliezen aan de niet-collateralised sector, en/of voorziet u een demografische splitsing tussen de twee (d.w.z. retail/particulieren die overcollateralised leningen gebruiken en instellingen die uncollateralised leningen gebruiken)? Denkt u dat de markt voor leningen zonder onderpand ooit de markt voor onderpanden zal inhalen?

Michael Gasiorek: We denken absoluut dat ongedekte leningen de overgedekte leningen zullen opeten. We bouwen ons bedrijf rond deze gok om twee redenen: ten eerste omdat leningen zonder onderpand gewoon een betere, meer kapitaaleffectieve manier zijn om iemands kapitaal te gebruiken - en dat geldt net zo goed voor instellingen als voor de detailhandel. Ten tweede omdat hetzelfde fenomeen zich al lang afspeelt in de traditionele financiële sector in een hele reeks schuldinstrumenten, van persoonlijk krediet tot studieleningen en meer. De belangrijkste reden waarom ongedekte leningen niet al populairder zijn in crypto, is omdat de verfijning van kredietscores en incasso's de verfijning van blockchain-leningen in het algemeen nog niet heeft ingehaald. We verwachten dat dit snel zal veranderen en we verwachten dat we tot de belangrijkste bedrijven zullen behoren die aan de oplossing zullen bijdragen.

IK: Hoe gedecentraliseerd verwacht u dat TrueFi wordt, of zal er altijd een element van centralisatie zijn? Meer specifiek, zal het ooit mogelijk zijn om processen zoals KYC en doorlichting van leners automatisch in de keten te voltooien? Zo ja, heeft u een tijdsbestek in gedachten?

GM: Wij geloven dat TrueFi in de loop van de tijd volledig gedecentraliseerd zal worden. We werken met een aantal projecten om functies zoals KYC en doorlichting van leners te decentraliseren, en zitten diep in ons eigen operationele en juridische proces voor protocoldecentralisatie. Zoals met alle nieuwe ontwikkelingen en naleving van wet- en regelgeving, zijn tijdsbestekken moeilijk te voorspellen.

IK: Zou je overwegen om samen te werken met andere protocollen om nauwkeurigere kredietscores op te bouwen (of denk je dat het binnenkort niet mogelijk zal zijn om met andere blockchains te communiceren)? Hoe zit het met andere Ethereum-platforms zoals AAVE?

GM: We doen meer dan erover nadenken: we zijn goed bezig met gesprekken met een select aantal protocollen die gericht zijn op het opbouwen van deze scores, en met een paar projecten om ze op grotere schaal beschikbaar te maken in DeFi. Hoewel het misschien vroeg is om kredietscores voor meerdere ketens te realiseren, verwachten we binnenkort zowel robuustere kredietscore-partnerschappen te hebben als een breder beschikbare manier om deze scores met andere protocollen te delen. We hopen dat deze scores uiteindelijk rechtstreeks van invloed zijn op de tarieven en onderpandsratio's van de beste leners, niet alleen voor bekende protocollen zoals AAVE, maar ook voor de vele DeFi-protocollen die nog in ontwikkeling zijn, aangezien de sectorbrede verschuiving naar niet-gewaarborgde of ondergepande leningen aan kracht wint . We danken deze vooruitgang niet alleen aan ons team, maar ook aan de waarde van geweldige partnerschappen. Het is nog te vroeg om namen te noemen, maar u zult in het komende kwartaal of twee weloverwogen schattingen kunnen maken van onze medewerkers. In de tussentijd, als je een bouwer bent, zul je ons ook premies voor ontwikkelaars zien creëren op verschillende hackathons en conferenties om onze kredietscores in een grotere verspreiding te krijgen - daarover binnenkort ook meer!

IK: Ik merk op dat er een plan is om over te stappen van de leninggoedkeuring via een stemsysteem naar een automatisch on-chain-model. Dit is buitengewoon intrigerend - denk je dat dit nog vrij ver weg is in de toekomst (om redenen zoals de waarschijnlijke tijdsperiode die nodig is voor het ontwikkelen van slimme contracten en de complexiteit van de leningmarkt)?

GM: Stemmen op leningen was een goede manier om een ​​kredietmodel op te starten, met de wijsheid van de menigte. Het was echter nooit het plan om te vertrouwen op publieke betrokkenheid om leningen van meerdere miljoenen dollars te onderzoeken - vooral omdat deze beslissingen vaak moesten worden genomen met informatieve asymmetrie, gebaseerd op NDA's ondertekend met de leners in kwestie. Kortom, publiek stemmen moest worden vervangen: de gaskosten van stemmen, de informatiekloof in deze stemmen en de doorlooptijd om een ​​nieuwe lening te onderzoeken waren niet optimaal voor geldschieters, leners en het protocol. Dat gezegd hebbende, zonder dit systeem zou TrueFi nooit het uitleenboek of de terugbetalingsgeschiedenis hebben opgebouwd waardoor ons moderne kredietmodel kon bestaan.

 Wat betreft het toepassen van het kredietmodel in dagelijkse leningen, denk ik dat we bijna klaar zijn om de officiële overstap te maken naar modelgebaseerde leningen, in afwachting van nog een paar frontend- en backend-tweaks - allemaal grotendeels in het openbaar gemaakt, met DAO-goedkeuring. We verwachten dat het uitrollen van leningen op basis van het kredietmodel ons in staat zal stellen de gaskosten van het goedkeuren van leningen te elimineren, de tijd die nodig is om contant geld in de handen van een lener te krijgen terug te brengen tot minuten in plaats van dagen, de belasting van onze TRU-houders te verlichten en in het algemeen te groeien ons uitleenboek dramatisch. We werken er natuurlijk hard aan om het model zo snel mogelijk in omloop te krijgen.

IK: Een andere belangrijke bron van centralisatie is dat de juridische overeenkomsten voor de leningen gecentraliseerd en off-chain zijn – is dit mogelijk om te verhuizen (ik let op de DAO-plannen – wordt hier nog aan gewerkt)?

GM: Zonder de plannen van onze juridische afdeling te overschrijden, kan ik opmerken dat we onderzoeken hoe we contracten met onze vermogensbeheerders en leners on-chain kunnen verplaatsen, geïnspireerd door het ongelooflijke werk van bepaalde juridisch robuuste DAO's die we al lang in de gaten houden. We verwachten dat het inderdaad mogelijk is om veel van de documentatie on-chain te verplaatsen, en om het ook meer – zo niet volledig – transparant te maken.

IK: TVL op het platform is momenteel $ 416 miljoen - waar zie je jezelf naartoe gaan? Bovendien is er de afgelopen maand een daling van 21% in TVL, wat de op een na grootste daling is in de Ethereum top 50 (volgens Defi Llama). Wat is volgens u de reden hiervoor en maakt dit soort volatiliteit u zorgen in de toekomst?

GM: We hebben het al eerder gezegd: we verwachten dat TrueFi te zijner tijd een protocol van een biljoen dollar zal worden. Gedurfd, maar niet onrealistisch: met de kostenbesparingen, snelheid en wereldwijde toegang die blockchain-technologie biedt, geloven we oprecht dat TrueFi ten minste een paar procent van de wereldwijde kredietmarkt van ~ $ 8 biljoen zal veroveren. Per slot van rekening bereikten we ons eerste miljard aan leningen, zonder wanbetalingen, binnen ons eerste jaar, alleen door te lenen aan cryptofondsen – proportioneel, een klein deel van de wereldwijde vraag naar leningen. 

Dat gezegd hebbende, laten we eens kijken naar onze vroegere en huidige TVL. Ten eerste is de vraag naar kapitaal, nu de markten in de war zijn, gedaald tot recente dieptepunten, zowel qua omvang als qua tarieven. Een lagere vraag naar kapitaal betekent een lager kapitaalaanbod van kredietverstrekkers, die redelijkerwijs ergens anders op jacht zijn naar rendement. Ten tweede ondergaat TrueFi een transformatieve verandering in het ontwerp in termen van de klanten die het bedient - nu vermogensbeheerders die op maat gemaakte portefeuilles bouwen, niet alleen crypto-leners die op zoek zijn naar contant geld - vergelijkbaar in omvang met de iPhone voor en na de app store. Zo verandert TrueFi ook in de aard van zijn samenstellende delen: de bedrijfseenheden die nodig zijn om nieuwe fondsen op te zetten, de KYC-vereisten die nu gepaard gaan met bepaalde financiële kansen, de implementatie van een kredietmodel dat de relatie van TRU-houders met het platform – om maar een paar belangrijke veranderingen te noemen. Dat betekent natuurlijk groeipijnen als dit nieuwe bedrijf wordt opgericht. 

Dat gezegd hebbende, zien we het nieuwe model werken: sinds de lancering van de TrueFi-leningenmarktplaats biedt TrueFi nu in totaal 7 financiële kansen - met nog minstens 3-5 gepland voor lancering voordat het kwartaal voorbij is. Deze portefeuilles bieden een verscheidenheid aan mogelijkheden, van protocol-naar-protocolleningen met Perpetual Protocol tot B2B-leningen in LatAm met delt.ai en leningen van afzonderlijke lenerspools aan 's werelds meest gewilde leners in crypto. 

We verwachten dat deze portefeuilles twee voordelen bieden waar geen ander ongedekte leningsprotocol aan kan tippen. Voor geldschieters betekenen ze een diversiteit aan financiële kansen die veel verder gaan dan wat gewoonlijk beschikbaar is in DeFi. Voor het protocol als geheel bieden ze een diversificatie van marktsectoren waardoor zowel onze TVL als onze Total Value Outstanding (dat wil zeggen, "cash at work") robuuster verdeeld zijn over sectoren die geïsoleerd zijn van crypto's boom- en bust-cycli.

Naarmate de markt stabiliseert, TrueFi zijn financiële mogelijkheden blijft diversifiëren en de vraag naar kapitaal opnieuw de rente verhoogt, verwachten we dat TrueFi in de best mogelijke positie verkeert om dat uiteindelijke doel van een biljoen dollar te halen. Tot die tijd zijn we hoofden naar beneden, bouwen.

Alameda Onderzoek – Sam Trabucco, co-CEO

Alameda Research is een multi-strategy cryptocurrency-handelsbedrijf, dat naar verwachting tot $ 750 miljoen aan werkkapitaal zal opnemen uit de eerste enkele lenersportefeuille op het TrueFi-platform. Naast ons interview met TrueFi, spraken we met Alameda Co-CEO Sam Trabucco om hem een ​​aantal vragen te stellen over TrueFi en niet-onderpande crypto-leningen.

Invezz: Hoe verhoudt de rentevoet voor de SBP (evenals andere transacties die u met TrueFi hebt voltooid) zich tot wat u elders op de markt zou kunnen krijgen?

Sam Trabucco: De rente is concurrerend met wat we elders kunnen krijgen. 

IK: Hoeveel voordeel is het om een ​​lening zonder onderpand te ontvangen, in vergelijking met de meer traditionele cryptoleningen met te veel onderpand?

NS: Leningen zonder onderpand zijn veel kapitaalefficiënter, dus het heeft zeker de voorkeur.

IK: Heeft u een mening over de toekomst van het TrueFi-protocol en over ongedekte leningen in het algemeen?

NS: Wij geloven dat on-chain ongedekte leningen zullen blijven groeien en zien TrueFi als een van de begunstigden van die groei. 

IK: Zal de investeringsthese voor de SBP verschillen van de rest van de activiteiten van het bedrijf, of zal het grotendeels dezelfde handels- en arbitragestrategieën zijn (en zou u een beter beeld kunnen geven van de details)?

NS: De fondsen van de SBP zullen de handels-, market making- en investeringsactiviteiten van het bedrijf ondersteunen.