Intel Corp. heeft donderdag opnieuw een harde reactie van investeerders op zijn winstrapport doorstaan, en analisten zeggen dat de chipmaker naast dalende marges voor nog een potentiële uitdaging staat: een dreigend overaanbod aan pc's dat belooft zijn grootste zakelijke segment te treffen.
Het aandeel ging het zevende kwartaal op rij tegemoet, waarin het de dag na de bekendmaking van de winstcijfers daalde, ook al overtrof Intel telkens de winstverwachtingen. Volgens gegevens van FactSet bedraagt de gemiddelde daling na de winstcijfers na de voorgaande zes winstrapporten 9.7%.
Terwijl de chipmaker eind woensdag in een winstrapport gemakkelijk de verwachtingen van Wall Street voor het kwartaal overtrof, lieten de resultaten een daling van 7% zien in de omzet uit client computing, de traditionele PC-groep en Intel's grootste business unit, tot 10.1 miljard dollar, wat hoger was dan Wall Street. Street's schatting van $ 9.59 miljard.
De voorspelling van het bedrijf baarde echter zorgen, niet alleen omdat Intel rapporteerde dat de marges in het vierde kwartaal daalden van 55.4% in het kwartaal van vorig jaar naar 60%, maar ook omdat er tekenen zijn dat de pc-hausse waar Intel van heeft genoten snel ten einde loopt.
Voor het eerste kwartaal voorspelde Intel een winst van 80 cent per aandeel op een omzet van ongeveer $18.3 miljard, terwijl door FactSet geraadpleegde analisten gemiddeld een winst van 86 cent per aandeel hadden verwacht op een omzet van $17.61 miljard. Het bedrijf wacht met het geven van jaarlijkse richtlijnen tot de investeerdersdag van 17 februari.
Afgezien van de kwestie van de dalende marges, die sinds vorig kwartaal op tafel ligt, leken analisten zich deze keer meer zorgen te maken over de manier waarop een verwachte daling van de pc-groei Intel zal schaden terwijl het zichzelf probeert weer op te bouwen.
Bernstein-analist Stacy Rasgon, die een underperform rating heeft en een koersdoel van $40, merkte in een notitie met de titel ‘Purgatory’ op dat de voorspelling van Intel ‘mogelijk zwakker zou kunnen zijn dan het op het eerste gezicht leek’, omdat het eerste kwartaal een extra week bevat vergeleken met een jaar geleden.
Van daaruit concentreerde de analist zich op een voorspelde correctie van de pc-groei die aan de horizon verscheen. In 2021 bereikten de pc-verzendingen het hoogste niveau in bijna tien jaar, aangewakkerd door de COVID-19-pandemie.
“PC CPU's [centrale verwerkingseenheden] (waarvan we dachten dat ze te hoog waren, vooral bij notebooks) gaan nu definitief een correctie in, wat de groei van het aantal eenheden volgend jaar een uitdaging kan maken, zelfs als pc's sterk blijven en het datacentertraject wordt aangedreven door waarschijnlijk niet-duurzame ondernemingen sterkte (+53% [op jaarbasis]) met 5 kwartalen op rij van dalingen in de cloud (zorgwekkend)”, aldus Rasgon.
Lezen: Chips zijn mogelijk uitverkocht voor 2022 dankzij schaarste, maar beleggers maken zich zorgen over het einde van het feest
Evercore ISI-analist CJ Muse, die een in-line rating heeft en een koersdoel van $55 heeft, zei dat hoewel de vraag naar chips sterk blijft, “marktangst rond de voorraadopbouw voor pc-CPU’s aan de oppervlakte zou kunnen komen.”
“Intel zorgde ervoor dat de inkomsten in maart met 6% daalden [kwart-op-kwartaal], waarbij [notebook] daalde omdat klanten de opgebouwde CPU-inventaris verbrandden”, aldus Muse. “Klanten bestelden CPU’s op basis van robuuste eindvraagtrends in CY21, maar konden geen bijpassende sets krijgen vanwege aanhoudende beperkingen in de sector en zijn nu gedwongen de overgebouwde componenten te verbranden.”
“Het slechte nieuws is dat dit duidelijk het berendebat rond de voorraadopbouw aanwakkert”, aldus Muse. “Het goede nieuws is dat deze dynamiek niet alleen betrekking heeft op de eindvraag, maar slechts op een tijdelijke kwestie (hoewel INTC wel verwacht dat de beperkingen tot in CY23 zullen aanhouden).”
Citi Research-analist Christopher Danley, die een neutrale beoordeling heeft en zijn koersdoel verlaagde van $55 naar $58, zei dat Intel's verwachte voorraadcorrectie op de notebook-eindmarkt een "rode vlag" was.
“Vóór 2020 daalden de pc-eenheden gemiddeld met 1%, tot ongeveer 260 miljoen eenheden per jaar”, aldus Danley. “Als gevolg van de trends op het gebied van werken/school vanuit huis, zijn de pc-eenheden met 14% gegroeid naar 299 miljoen eenheden in 2020 en met grofweg 12% naar 335 miljoen in 2021, ruim boven de gemiddelde historische daling van 1%.”
“We verwachten echter dat deze trend in de tweede helft van 2 zal terugkeren naar het gemiddelde naarmate de vraag naar pc’s volwassener wordt en de voorraad wordt gecorrigeerd na twee opeenvolgende jaren van groei met dubbele cijfers”, aldus Danley.
Cowen-analist Matthew Ramsay, die een outperform-rating heeft en een koersdoel van $60, noemde het rapport van Intel een ‘gecompliceerd kwartaal’, in die zin dat terwijl de omzet profiteerde van pc-groei en bedrijfsuitgaven, dalende marges een ‘hardere realiteit’ vormden.
“De omvang en realiteit begint zich te manifesteren voor beleggers… wat uiteindelijk in onze ogen een goede zaak kan zijn, omdat het sentiment mogelijk een dieptepunt biedt en binnenkort een margebodem volgt… hoewel de sleutel het uitstippelen van een geloofwaardig pad naar herstel zal zijn,” zei Ramsay.
Van de veertig analisten die Intel volgen, hebben er tien een koopadvies, 40 een houdadvies en negen een verkoopadvies, samen met een gemiddeld koersdoel van $10, aldus FactSet.
Intel-aandeel bereikt laagste prijs in meer dan een jaar, en er is nog een schoen om te laten vallen
Intel Corp. heeft donderdag opnieuw een harde reactie van investeerders op zijn winstrapport doorstaan, en analisten zeggen dat de chipmaker naast dalende marges voor nog een potentiële uitdaging staat: een dreigend overaanbod aan pc's dat belooft zijn grootste zakelijke segment te treffen.
Aandelen Intel
-7.04%
-0.02% ,
INTC,
daalde donderdag met meer dan 6% en bereikte een dieptepunt in de loop van de dag van $47.78, hun laagste transactie sinds 22 december 2020, toen ze $45.77 bereikten. Het aandeel presteerde donderdag het slechtst op de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
die plat was.
Het aandeel ging het zevende kwartaal op rij tegemoet, waarin het de dag na de bekendmaking van de winstcijfers daalde, ook al overtrof Intel telkens de winstverwachtingen. Volgens gegevens van FactSet bedraagt de gemiddelde daling na de winstcijfers na de voorgaande zes winstrapporten 9.7%.
Terwijl de chipmaker eind woensdag in een winstrapport gemakkelijk de verwachtingen van Wall Street voor het kwartaal overtrof, lieten de resultaten een daling van 7% zien in de omzet uit client computing, de traditionele PC-groep en Intel's grootste business unit, tot 10.1 miljard dollar, wat hoger was dan Wall Street. Street's schatting van $ 9.59 miljard.
De voorspelling van het bedrijf baarde echter zorgen, niet alleen omdat Intel rapporteerde dat de marges in het vierde kwartaal daalden van 55.4% in het kwartaal van vorig jaar naar 60%, maar ook omdat er tekenen zijn dat de pc-hausse waar Intel van heeft genoten snel ten einde loopt.
Voor het eerste kwartaal voorspelde Intel een winst van 80 cent per aandeel op een omzet van ongeveer $18.3 miljard, terwijl door FactSet geraadpleegde analisten gemiddeld een winst van 86 cent per aandeel hadden verwacht op een omzet van $17.61 miljard. Het bedrijf wacht met het geven van jaarlijkse richtlijnen tot de investeerdersdag van 17 februari.
Afgezien van de kwestie van de dalende marges, die sinds vorig kwartaal op tafel ligt, leken analisten zich deze keer meer zorgen te maken over de manier waarop een verwachte daling van de pc-groei Intel zal schaden terwijl het zichzelf probeert weer op te bouwen.
Bernstein-analist Stacy Rasgon, die een underperform rating heeft en een koersdoel van $40, merkte in een notitie met de titel ‘Purgatory’ op dat de voorspelling van Intel ‘mogelijk zwakker zou kunnen zijn dan het op het eerste gezicht leek’, omdat het eerste kwartaal een extra week bevat vergeleken met een jaar geleden.
Van daaruit concentreerde de analist zich op een voorspelde correctie van de pc-groei die aan de horizon verscheen. In 2021 bereikten de pc-verzendingen het hoogste niveau in bijna tien jaar, aangewakkerd door de COVID-19-pandemie.
“PC CPU's [centrale verwerkingseenheden] (waarvan we dachten dat ze te hoog waren, vooral bij notebooks) gaan nu definitief een correctie in, wat de groei van het aantal eenheden volgend jaar een uitdaging kan maken, zelfs als pc's sterk blijven en het datacentertraject wordt aangedreven door waarschijnlijk niet-duurzame ondernemingen sterkte (+53% [op jaarbasis]) met 5 kwartalen op rij van dalingen in de cloud (zorgwekkend)”, aldus Rasgon.
Lezen: Chips zijn mogelijk uitverkocht voor 2022 dankzij schaarste, maar beleggers maken zich zorgen over het einde van het feest
Evercore ISI-analist CJ Muse, die een in-line rating heeft en een koersdoel van $55 heeft, zei dat hoewel de vraag naar chips sterk blijft, “marktangst rond de voorraadopbouw voor pc-CPU’s aan de oppervlakte zou kunnen komen.”
“Intel zorgde ervoor dat de inkomsten in maart met 6% daalden [kwart-op-kwartaal], waarbij [notebook] daalde omdat klanten de opgebouwde CPU-inventaris verbrandden”, aldus Muse. “Klanten bestelden CPU’s op basis van robuuste eindvraagtrends in CY21, maar konden geen bijpassende sets krijgen vanwege aanhoudende beperkingen in de sector en zijn nu gedwongen de overgebouwde componenten te verbranden.”
“Het slechte nieuws is dat dit duidelijk het berendebat rond de voorraadopbouw aanwakkert”, aldus Muse. “Het goede nieuws is dat deze dynamiek niet alleen betrekking heeft op de eindvraag, maar slechts op een tijdelijke kwestie (hoewel INTC wel verwacht dat de beperkingen tot in CY23 zullen aanhouden).”
Citi Research-analist Christopher Danley, die een neutrale beoordeling heeft en zijn koersdoel verlaagde van $55 naar $58, zei dat Intel's verwachte voorraadcorrectie op de notebook-eindmarkt een "rode vlag" was.
“Vóór 2020 daalden de pc-eenheden gemiddeld met 1%, tot ongeveer 260 miljoen eenheden per jaar”, aldus Danley. “Als gevolg van de trends op het gebied van werken/school vanuit huis, zijn de pc-eenheden met 14% gegroeid naar 299 miljoen eenheden in 2020 en met grofweg 12% naar 335 miljoen in 2021, ruim boven de gemiddelde historische daling van 1%.”
“We verwachten echter dat deze trend in de tweede helft van 2 zal terugkeren naar het gemiddelde naarmate de vraag naar pc’s volwassener wordt en de voorraad wordt gecorrigeerd na twee opeenvolgende jaren van groei met dubbele cijfers”, aldus Danley.
Cowen-analist Matthew Ramsay, die een outperform-rating heeft en een koersdoel van $60, noemde het rapport van Intel een ‘gecompliceerd kwartaal’, in die zin dat terwijl de omzet profiteerde van pc-groei en bedrijfsuitgaven, dalende marges een ‘hardere realiteit’ vormden.
“De omvang en realiteit begint zich te manifesteren voor beleggers… wat uiteindelijk in onze ogen een goede zaak kan zijn, omdat het sentiment mogelijk een dieptepunt biedt en binnenkort een margebodem volgt… hoewel de sleutel het uitstippelen van een geloofwaardig pad naar herstel zal zijn,” zei Ramsay.
Van de veertig analisten die Intel volgen, hebben er tien een koopadvies, 40 een houdadvies en negen een verkoopadvies, samen met een gemiddeld koersdoel van $10, aldus FactSet.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/intel-has-another-shoe-to-drop-following-margin-declines-weak-pc-sales-on-horizon-11643295695?siteid=yhoof2&yptr=yahoo