De VS zijn begonnen aan een ambitieus en duur project: het opnieuw opstarten van een binnenlandse productie-industrie voor geavanceerde chips. Een dalende vraag verhoogt de druk.
Intel stelt zich voor dat de push het zal helpen de wereldwijde dominantie te herwinnen. Het zou niet de eerste keer zijn dat de verwachtingen van de Amerikaanse chipgigant groter zijn dan de vooruitzichten.
De Amerikaanse Chips Act legt meer dan 52 miljard dollar voor het oprapen via een mengelmoes van leningen, garanties voor derden en directe financiering. De komende maanden komt er geld binnen.
Intel zal naar verwachting een van de grootste begunstigden zijn. Maar halfgeleiderbedrijven die strijden om geld, mikken op een bewegend doelwit. De Amerikaanse overheid heeft extra voorwaarden ingevoerd, waaronder kinderopvang en het beperken van investeringen in Chinese entiteiten. Fondsen kunnen niet worden besteed aan terugkopen en dividenden. Sommige projecten zullen de winst moeten delen.
Intel kan manieren vinden om die vakjes aan te vinken. Het helpt dat de VS projecten wil die bijdragen aan de Amerikaanse nationale veiligheid en de afhankelijkheid van in Taiwan gemaakte chips verminderen. In tegenstelling tot rivaliserende AMD ontwerpt en maakt Intel chips.
Toch is het aandeel van Intel met 24 procent gedaald sinds de ondertekening van de Chipswet afgelopen augustus. De dalende vraag naar halfgeleiders is daar slechts één reden voor. De aandelenkoers van rivaal AMD is in dezelfde periode met 15 procent gedaald.
Intel heeft een grote, logge bedrijfsstructuur, die een weerspiegeling is van het scala aan legacy-activiteiten. Het produceert geen geavanceerde chips. Vorig jaar daalde de omzet met een vijfde. De verwachting is dat dit jaar met hetzelfde bedrag zal dalen. De nettowinstmarge is gehalveerd.
Het bedrijf verhoogt ondertussen de kapitaaluitgaven om nieuwe fabrieken en ontwerpen te betalen. Het cijfer zal naar verwachting stijgen van ongeveer 20 procent van de omzet vijf jaar geleden naar de "low 30s" dit jaar. Vorige maand, Intel het dividend verlagen met tweederde.
De nettowinstmarge van AMD is ook gedaald. De vraag naar halfgeleiders past zich aan na hoge uitgaven tijdens de pandemie. Maar AMD heeft minder zware capex-verplichtingen. De nieuwe Ryzen-chips beschikken over mogelijkheden voor kunstmatige intelligentie. De marges zullen dit jaar naar verwachting terugkeren naar 21 procent.
Subsidies hebben de neiging om het concurrentievermogen eerder te verminderen dan te vergroten. Ze zouden simpelweg de druk op Intel kunnen verminderen om zijn prestaties te verbeteren. Als geld essentieel was voor een ommekeer, dan had het 10 jaar geleden moeten beginnen, toen Intel op meer geld zat dan zijn rivalen.
Bent u abonnee en wilt u op de hoogte worden gehouden wanneer Lex-artikelen worden gepubliceerd, klik dan op de knop 'Toevoegen aan myFT', die bovenaan deze pagina boven de kop verschijnt
Source: https://www.ft.com/cms/s/8a6f627f-ab8a-4591-9a7a-9c45ff54262a,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo