De inflatie staat in brand en de Fed staat klaar om in te grijpen. Dit is hoe markten en de economie hebben gereageerd op de eerste stijging in een cyclus.

Chung Wang, senior analist bij Leuthold Group, wijst erop dat de eerste stijgingen meestal plaatsvonden vóór het hoogtepunt van de inflatie. Deze keer zou Jerome Powell & Co. de cyclus misschien kunnen beginnen op, of mogelijk zelfs voorbij, de piek in inflatie. Het werkloosheidscijfer vertoont ook een traject dat veel steiler is dan het historische patroon.

Wat de aandelenmarkt betreft, merkt Wang op dat de eerste stijging meestal niet het einde van een bullmarkt betekent, maar vaak wel een top vormt in de prestaties van Amerikaanse aandelen ten opzichte van de rest van de wereld. Dat was dit jaar het geval - de S&P 500
SPX,
-1.90%
is dit jaar met 6% gedaald, terwijl de iShares MSCI All-Country wereldindex ex-VS
ACWI,
-1.90%
is met 1% gedaald.

Kleine caps
SLEUR,
-1.02%
lijden doorgaans vóór de eerste stijging – volgens Wang komt dat omdat het activa zijn die bijzonder gevoelig zijn voor liquiditeit – maar herstellen en stabiliseren daarna. Ook na de eerste stijgingen presteert de waarde doorgaans beter dan de groei. Goud en een grondstoffenindex (die zwaar gewogen is in de richting van olie) doen het ook vrij goed na de eerste stijging.

De Amerikaanse dollar
DXY,
+ 0.50%
is een troef die eigenlijk niet wordt gestimuleerd door de eerste wandeling. "Terwijl de dollar doorgaans sterker wordt in afwachting van de eerste renteverhoging, piekt hij doorgaans rond de aankondiging van de renteverhoging, een klassiek voorbeeld van 'koop het gerucht, verkoop het nieuws'", zegt hij.

De Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.43%
daalde donderdag met 526 punten, aangezien de rente op 2-jaars staatsobligaties
TMUBMUSD02Y,
1.516%
in meer dan 12 jaar met het grootste bedrag op één dag omhooggeschoten.