Inflatie stijgt naar hoogste niveau in 40 jaar naarmate recessierisico toeneemt

Het Bureau of Labor Statistics publiceerde zijn rapport van mei over de inflatie, die op jaarbasis met 8.6% steeg. Dit is de hoogste stand sinds december 1981, toen Paul Volker voorzitter van de Federal Reserve was en Ronald Reagan president. Waarom loopt de inflatie zo hoog op? Wat is er nodig om het naar beneden te halen? Zullen de VS in een recessie belanden?

Waarom is de inflatie zo hoog?

Inflatie ontstaat wanneer de vraag groter is dan het aanbod. Hoewel dat ook deze keer het geval is, zijn de oorzaken enorm verschillend van die op enig ander moment in de Amerikaanse geschiedenis. Het begon allemaal toen de pandemie toesloeg. Zonder overheidsingrijpen zou de pandemie een ernstige recessie hebben veroorzaakt, sommigen suggereren een depressie. Hoe hebben we een ernstige recessie vermeden?

In 2020 keurden de regering-Trump en het Congres een reeks stimuleringswetten goed met een totaal prijskaartje van iets minder dan 3.7 biljoen dollar. Toen president Biden het roer overnam, keurden zijn regering en het Congres een extra stimuleringsmaatregel van 1.9 biljoen dollar goed. Gecombineerd heeft Washington bijna 5.6 biljoen dollar aan uitgaven in verband met de pandemie goedgekeurd. De Fed heeft zelf ook een bijdrage geleverd met agressieve monetaire stimuleringsmaatregelen. Het punt? De afgelopen twee jaar heeft de federale overheid samen met de Fed een enorme hoeveelheid monetaire stimuleringsmaatregelen aan de Amerikaanse economie toegevoegd. Deze stimulans leidde tot een bloeiende economie, hoewel niet iedereen er baat bij had.

Toen kwam de verstoring van de toeleveringsketen en de daaropvolgende oorlog in Oekraïne. In het eerste geval konden bedrijven niet genoeg arbeidskrachten en materialen vinden en werden alle facetten van de toeleveringsketen (bijvoorbeeld: bronproduct, productie, distributie, enz.) ontwricht. Toen Rusland Oekraïne binnenviel, stegen de olieprijzen, wat leidde tot recordhoge benzineprijzen. De Russische invasie droeg ook bij aan een tekort aan zaadoliën, maïs en tarwe, drie van de grootste exportproducten van Oekraïne. Hoewel de prijs van deze voedselproducten aanzienlijk is gestegen, dragen hogere benzineprijzen en een tekort aan arbeidskrachten waarschijnlijk bij aan de algehele voedselinflatie. De combinatie van een overmaat aan monetaire stimuleringsmaatregelen en het gebrek aan aanbod heeft dus geleid tot een van de grootste onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod in de geschiedenis van de VS. Het resultaat? Matig hoge inflatie.

Wat is er nodig om het naar beneden te halen?

Om de inflatie terug te brengen tot een beheersbaar niveau moeten er twee dingen gebeuren. Het aanbod moet toenemen en de vraag moet afnemen. Maar hoeveel kan het aanbod nog toenemen nu een groeiend aantal bedrijven waarschuwt voor een economische neergang? Als bedrijven, waarvan er vele al kampen met buitensporige voorraden, een dreigende recessie vrezen, zullen ze zich niet haasten om het aanbod uit te breiden. Dus zelfs als het probleem met de toeleveringsketen snel zou eindigen, is het onwaarschijnlijk dat er genoeg bedrijven zijn die bereid zijn om geld uit te geven aan extra producten, behalve uiteraard voor essentiële zaken als voedsel, benzine en dergelijke.

Hoe reduceer je de overmatige vraag? Kom binnen, de Federal Reserve. De Fed, die te laat in actie kwam, heeft een reeks renteverhogingen aangekondigd om de kosten van leningen te verhogen in een poging de vraag terug te dringen. De Fed heeft ook aangekondigd dat zij de hoeveelheid monetaire stimuleringsmaatregelen die zij aan de economie toevoegt, zal verminderen. Als het plan van de Fed om de vraag terug te dringen succesvol is en de vraag niet te veel daalt in verhouding tot het aanbod, zal de economie een zachte landing maken, wat betekent dat we een recessie kunnen vermijden. Zal dit het geval zijn? Krijgen we een zachte landing of komt er een recessie?

Zullen de VS in een recessie belanden?

Er is sprake van een recessie wanneer de economie gedurende twee opeenvolgende kalenderkwartalen krimpt. In het eerste kwartaal van 2022 daalde de economie (bbp) met 1.6%. Als we voor het tweede kwartaal een vergelijkbaar resultaat zien, voldoet dit aan de klassieke definitie van recessie. Zullen de VS hun 16^th recessie sinds de Grote Depressie? Waarschijnlijk. Het is hoogst onwaarschijnlijk dat de Fed alleen de vraag naar een normaal niveau ten opzichte van het aanbod zal kunnen terugbrengen. Het zal ook afhangen van de regering-Biden en het Congres.

Wie is de schuldige? Als je naar Fox News kijkt, is alles de schuld van de regering-Biden en de democraten in het Congres. Als je de andere kant bekijkt, zijn het de pandemie en Rusland, en de republikeinen toen zij aan de macht waren. Wat is de waarheid? Als je de politiek buiten beschouwing laat, is de echte reden voor deze veertig jaar durende recordhoge inflatie de pandemie, het onvermogen van de Fed om eerder te handelen, de Russische invasie die een olietekort veroorzaakte, waardoor de benzineprijzen omhoog gingen, en zowel partijen in Washington. De complexiteit van deze kwestie leent zich niet voor door de media bevooroordeelde soundbites. Verwacht niet dat een groot deel van de media beide kanten van de discussie zal belichten. Het is tenslotte een verkiezingsjaar.