De Amerikaanse inflatie daalde in april tot 4.1% op jaarbasis, minder dan de helft van het niveau van de voorgaande maand.
Dit zal ongetwijfeld als een verrassing komen voor degenen onder u die zich alleen op de financiële krantenkoppen concentreren. Ze lieten ons weten dat de Consumentenprijsindex zakte in april licht van 8.3% naar 8.5%. Deze bescheiden daling was minder dan wat Wall Street had verwacht, en op de dag dat het werd gemeld, de S&P 500
SPX,
-1.33%
daalde bijna 2% terwijl de Nasdaq Composite
COMP
-2.56%
verloor meer dan 3%.
Maar het kop CPI-nummer richt zich op de 12-maands veranderingssnelheid. Als u zich concentreert op het maandelijkse veranderingspercentage, zoals weergegeven in de onderstaande grafiek, wordt snel duidelijk hoeveel inflatie is gedaald van maart tot april.
Het 12-maands veranderingspercentage van de CPI wordt opgeblazen door grote sprongen in juni en oktober 2021 en maart van dit jaar. Als gevolg hiervan zal het veranderingspercentage over 12 maanden hoog blijven, ongeacht wat er de komende maanden met de CPI gebeurt. Een illustratie hiervan: zelfs als de CPI van maart tot april onveranderd was gebleven, zou het headline-cijfer voor april nog steeds 7.9% zijn geweest.
Dit plaatst de huidige discussie over inflatie in een heel ander licht. Het inflatiepercentage van maand tot maand hoeft niet lager te worden dan het in april was om het 12-maands veranderingspercentage van de CPI te laten dalen tot 4.1% - zodra de grote inflatiepieken van het afgelopen jaar uit de lopende periode van 12 maanden.
Totdat die pieken uit de berekening verdwijnen, zal het totale inflatiecijfer koppig hoog blijven - niet omdat de Federal Reserve het slecht doet om de inflatie te bestrijden, maar vanwege eenvoudige rekenkunde.
Alan Reynolds, een econoom die senior fellow is bij het Cato Institute en voormalig vice-president van de First National Bank of Chicago, verwoordde het onlangs goed: "De Fed... kan onmogelijk iets doen om de CPI-inflatie van jaar tot jaar snel te verminderen omdat de meeste maanden die in die statistiek zijn opgenomen nu achter ons liggen.”
Was de inflatie van april de uitzondering of de regel?
Deze relatief optimistische beoordeling van de huidige inflatie gaat ervan uit dat de procentuele verandering van de CPI in april de komende maanden aanhoudt. Dat zou geen goede veronderstelling zijn als de aprilkoers kunstmatig laag zou zijn.
Sommigen hebben zich inderdaad zorgen gemaakt dat dit het geval was, waaronder mijn MarketWatch-collega Rex Nutting in een recente column. Terwijl de benzineprijzen - die een groot onderdeel van de CPI vormen - in april bijvoorbeeld lager waren dan in maart, zijn ze sindsdien hersteld en zijn ze nu zelfs hoger dan in maart.
Het bredere punt van deze discussie is echter dat we ons op de toekomst moeten concentreren in plaats van op het verleden. Maar door zich te concentreren op het 12-maands veranderingspercentage van de CPI, maken de meeste beleggers zich schuldig aan wat gedragseconomen de "basisrentedrogreden" noemen: ze zien over het hoofd in welke mate het veranderingspercentage van de CPI op 12 maanden wordt beïnvloed door een abnormaal laag CPI-niveau 12 maanden geleden.
Je kunt natuurlijk nog altijd beweren dat de inflatie nog lang hardnekkig hoog zal blijven. Baseer uw argument alleen niet op de aanhoudende effecten van de enkele grote maandelijkse sprongen van de CPI in het afgelopen jaar.
Mark Hulbert levert regelmatig bijdragen aan MarketWatch. Zijn Hulbert Ratings volgt investeringsnieuwsbrieven die een vast bedrag betalen om te worden gecontroleerd. Hij is te bereiken op [e-mail beveiligd]
Meer: 'Ik heb het gevoel dat ik de zomer van 2008 herbeleef.' Strateeg David Rosenberg ziet een bearmarkt de S&P 500 doen dalen tot 3,300
Plus: 'De Fed verknalt altijd': deze voorspeller ziet de inflatie pieken en Amerikaanse aandelen in een bearmarkt tegen de zomer
Bron: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
De inflatie kan een stuk lager zijn dan iemand denkt - zelfs de Fed
De Amerikaanse inflatie daalde in april tot 4.1% op jaarbasis, minder dan de helft van het niveau van de voorgaande maand.
Dit zal ongetwijfeld als een verrassing komen voor degenen onder u die zich alleen op de financiële krantenkoppen concentreren. Ze lieten ons weten dat de Consumentenprijsindex zakte in april licht van 8.3% naar 8.5%. Deze bescheiden daling was minder dan wat Wall Street had verwacht, en op de dag dat het werd gemeld, de S&P 500
-1.33%
-2.56%
SPX,
daalde bijna 2% terwijl de Nasdaq Composite
COMP
verloor meer dan 3%.
Maar het kop CPI-nummer richt zich op de 12-maands veranderingssnelheid. Als u zich concentreert op het maandelijkse veranderingspercentage, zoals weergegeven in de onderstaande grafiek, wordt snel duidelijk hoeveel inflatie is gedaald van maart tot april.
Het 12-maands veranderingspercentage van de CPI wordt opgeblazen door grote sprongen in juni en oktober 2021 en maart van dit jaar. Als gevolg hiervan zal het veranderingspercentage over 12 maanden hoog blijven, ongeacht wat er de komende maanden met de CPI gebeurt. Een illustratie hiervan: zelfs als de CPI van maart tot april onveranderd was gebleven, zou het headline-cijfer voor april nog steeds 7.9% zijn geweest.
Dit plaatst de huidige discussie over inflatie in een heel ander licht. Het inflatiepercentage van maand tot maand hoeft niet lager te worden dan het in april was om het 12-maands veranderingspercentage van de CPI te laten dalen tot 4.1% - zodra de grote inflatiepieken van het afgelopen jaar uit de lopende periode van 12 maanden.
Totdat die pieken uit de berekening verdwijnen, zal het totale inflatiecijfer koppig hoog blijven - niet omdat de Federal Reserve het slecht doet om de inflatie te bestrijden, maar vanwege eenvoudige rekenkunde.
Alan Reynolds, een econoom die senior fellow is bij het Cato Institute en voormalig vice-president van de First National Bank of Chicago, verwoordde het onlangs goed: "De Fed... kan onmogelijk iets doen om de CPI-inflatie van jaar tot jaar snel te verminderen omdat de meeste maanden die in die statistiek zijn opgenomen nu achter ons liggen.”
Was de inflatie van april de uitzondering of de regel?
Deze relatief optimistische beoordeling van de huidige inflatie gaat ervan uit dat de procentuele verandering van de CPI in april de komende maanden aanhoudt. Dat zou geen goede veronderstelling zijn als de aprilkoers kunstmatig laag zou zijn.
Sommigen hebben zich inderdaad zorgen gemaakt dat dit het geval was, waaronder mijn MarketWatch-collega Rex Nutting in een recente column. Terwijl de benzineprijzen - die een groot onderdeel van de CPI vormen - in april bijvoorbeeld lager waren dan in maart, zijn ze sindsdien hersteld en zijn ze nu zelfs hoger dan in maart.
Het bredere punt van deze discussie is echter dat we ons op de toekomst moeten concentreren in plaats van op het verleden. Maar door zich te concentreren op het 12-maands veranderingspercentage van de CPI, maken de meeste beleggers zich schuldig aan wat gedragseconomen de "basisrentedrogreden" noemen: ze zien over het hoofd in welke mate het veranderingspercentage van de CPI op 12 maanden wordt beïnvloed door een abnormaal laag CPI-niveau 12 maanden geleden.
Je kunt natuurlijk nog altijd beweren dat de inflatie nog lang hardnekkig hoog zal blijven. Baseer uw argument alleen niet op de aanhoudende effecten van de enkele grote maandelijkse sprongen van de CPI in het afgelopen jaar.
Mark Hulbert levert regelmatig bijdragen aan MarketWatch. Zijn Hulbert Ratings volgt investeringsnieuwsbrieven die een vast bedrag betalen om te worden gecontroleerd. Hij is te bereiken op [e-mail beveiligd]
Meer: 'Ik heb het gevoel dat ik de zomer van 2008 herbeleef.' Strateeg David Rosenberg ziet een bearmarkt de S&P 500 doen dalen tot 3,300
Plus: 'De Fed verknalt altijd': deze voorspeller ziet de inflatie pieken en Amerikaanse aandelen in een bearmarkt tegen de zomer
Bron: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo