De inflatie wil niet verdwijnen - en de aandelenmarkt wankelt. Sommige aandelen zouden echter kunnen profiteren als de inflatie plakkerig blijft.
Beleggers schrokken dinsdag, toen de consumentenprijsindex van augustus de draad raakte. Het toonde aan dat de prijzen jaar op jaar 8.3% waren gestegen, waarmee ze de verwachtingen van 8.1% overtroffen. Terwijl dat de tweede opeenvolgende maand is waarin het tempo van prijsstijgingen daalde, terwijl de kern-CPI, die voedsel en energie uitsluit, met 6.3% steeg, wat de voorspellingen van 6.1% overtrof.
Dat zorgde ervoor dat de aandelenmarkt instortte. De
S&P 500
daalde met 34.3%, terwijl de
Dow Jones Industrial Average
daalde 1,276.37 punten, of 3.9%, en de
Nasdaq Composite
zakte 5.2%.
Het is niet moeilijk in te zien waarom markten misschien niet van inflatie houden. Stijgende kosten drukken de winstmarges van bedrijven, terwijl prijsstijgingen kunnen de vraag van de consument schaden. Maar de echte angst is dat de Federal Reserve de rente nog hoger zal moeten optrekken als ze probeert de vraag te verminderen om de inflatie te bestrijden.
Het goede nieuws is dat er enkele aandelen zijn die nog kunnen profiteren van inflatie. De aan inflatie blootgestelde portefeuille van MSCI heeft beter gepresteerd dan de MSCI USA Index sinds de inflatie de overhand kreeg in de eerste helft van 2021. De zwaarste wegingen in die portefeuille zijn aandelen in de sectoren energie, materialen en industrie, sectoren die dit jaar beter hebben gepresteerd.
Olie is een voorbeeld geweest voor het inflatiespel op de aandelenmarkt. De
Energie Select Sector SPDR ETF
(XLE), dat olieproducenten en pijpleidingleveranciers omvat, heeft dit jaar 31% gewonnen. De MSCI USA is ondertussen met meer dan 14% gedaald. Een deel van de wijdverbreide inflatie is veroorzaakt door de stijging van de olie- en gasprijzen, waardoor de winsten van de producenten zijn gestegen.
Ook de materialensector heeft geprofiteerd van de sterke prijsstelling. Nucor (NUE), een staalfabrikant en bestanddeel van de
Materialen Select Sector SPDR ETF
(NUE), heeft dit jaar 21% gewonnen. Het bedrijf zei tijdens zijn meest recente winstoproep dat het de prijzen agressief heeft verhoogd, genoeg voor analisten om een omzetgroei van 16% tot $ 42.3 miljard in 2022 te voorspellen, volgens FactSet. Hoewel de brutomarge van het bedrijf jaar-op-jaar met ongeveer een procentpunt zou moeten dalen naarmate de kosten stijgen, zou de bedrijfswinst nog steeds met 18% moeten groeien.
Ook sommige industriële aandelen zouden een impuls moeten krijgen van hogere prijzen. Aandelen van
Deere & Co
.
(DE), een fabrikant van landbouwvoertuigen, heeft dit jaar 8% gewonnen. Zijn producten zijn premium genoeg om het bedrijf in staat te stellen de prijzen te verhogen zonder klanten te verliezen. Dat is precies wat het bedrijf heeft gedaan, aangezien analisten verwachten dat de omzet in 2022 met 17% zal groeien tot $ 47.9 miljard en dat de brutomarge zal toenemen.
Er is echter één voorbehoud. Met al deze inflatie die leidt tot hogere rentetarieven, zou de economie voldoende vraagvernietiging kunnen doorstaan dat de volumes van producten en prijzen een klap zouden kunnen krijgen. Dat is de reden waarom de overgrote meerderheid van de aandelen in de S&P 500, volgens FactSet, dinsdag werd geraakt. En dat geldt ook voor de bovengenoemde aandelen. De zilveren voering is dat die aandelen nog steeds de beste kans hebben om inflatie te gebruiken om hun inkomsten stabieler te houden dan andere bedrijven kunnen.
Ze kunnen op zijn minst beter presteren dan de markt, zelfs als ze dalen.
Schrijf naar Jacob Sonenshine op [e-mail beveiligd]