Inflatie koelt af, maar minder vraag betekent niet dat er een recessie dreigt

Laat iemand alsjeblieft de Amerikaanse kippen vertellen dat de inflatie aan het dalen is.

De inflatie is gedaald van bijna 9% in het najaar naar Momenteel 6.5%. Maar een zwakkere vraag betekent niet dat er een recessie op komst is (hoewel hopelijk de eierprijzen zullen dalen).

De sterke arbeidsmarkt betekent dat de Federal Reserve gelijk had toen ze zei dat hogere tarieven de arbeidsmarkt niet zouden verpletteren. Het is geen roodgloeiende economie. Maar het is ook geen recessie, zoals veel marktberen de afgelopen maanden hebben geroepen.

"De inflatieverlichting die we zien, betekent dat we een recessie in het eerste jaar vermijden", zegt Vladimir Signorelli, hoofd van Bretton Woods Research, een boetiekonderzoeksinvesteringsbedrijf in New Jersey.

Sommige leden van de Europese Centrale Bank zijn dat wel zeggen dat ze het einde naderen van renteverhogingen tegen de eerste helft van het jaar. En Mexico zegt dat er ook daar een einde komt aan de renteverhogingen, na het verhogen van de tarieven naar 10.5% vorige maand.

"Meestal zie je tariefverlagingen wanneer een economie op weg is naar een recessie en de tarieven niet dalen, dus ik denk niet dat we er nog zijn", zegt Signorelli. “Olie is stabiel. China gaat open. Er is nog voldoende groei dat je geen recessie zult zien.”

Inflatiereductie: wat de markt zegt

Wat gaat de Fed nu doen? Aangezien het hun mandaat is om de inflatie te bestrijden, en ze erin geslaagd zijn om het afgelopen jaar met 200 basispunten te verlagen, verwachten de markten meer renteverhogingen. Als de economie in een recessie verkeerde en er banen zouden verdwijnen, zouden renteverhogingen een ramp zijn. Maar de arbeidsmarkt lijkt sterk, gezien de laatste gegevens van het Bureau of Labor Statistics die slechts 3.5% werkloosheid laten zien.

"Het huidige traject kan zorgen voor een zachtere landing, een sterkere banenmarkt en een minder agressieve houding van de Fed", zegt James Bentley, directeur van Financial Markets Online, een website voor financiële educatie. "Andere centrale bankiers zullen hopen dat het een teken is van wat komen gaat voor alle grote economieën en dat het medicijn heeft gewerkt."

Vanguard senior econoom Andrew Patterson zei donderdag dat hij volgende maand een renteverhoging van 25 tot 50 basispunten verwacht.

De gegevens van vandaag hielpen de S&P 500 en de MSCI Emerging Markets Index, beide vanmiddag synchroon rond 0.6% hoger dan gisteren. Lagere inflatie zal beleggers een reden geven om in te stappen, maar Mark Haefele van UBS waarschuwt dat renteverhogingen de meeste aandelenwinsten in de komende maanden zullen beperken.

"Het is te vroeg voor een aanstaande Fed-spil en de voorwaarden zijn nog niet aanwezig voor een duurzame aandelenrally", zegt hij.

De krappe arbeidsmarkt zal de Fed een reden geven om de rente te blijven verhogen, in de hoop de inflatie de kop in te drukken. Voedselinflatie is het grootste probleem geweest in deze laatste CPI-afdruk.

Stieren pas op. De wereldeconomie en de bedrijfswinsten in de VS weerspiegelen mogelijk nog niet volledig de impact van de hogere rentetarieven van de afgelopen maanden.

De Wereldbank verlaagde haar groeiprognose op woensdag naar 1.7%, een daling van 3%.

Voor uberberen die wachten op vuur en zwavel en goud dat als contant geld wordt gebruikt om een ​​dozijn eieren te kopen bij de plaatselijke Wawa, is dat slechts een stap dichter bij nul.

Maar afgezien van een verslechterende oorlogssituatie in Oekraïne, zou de heropening van China de wereldwijde vraag intact of hoger moeten houden. Als China terugkeert naar zijn Zero Covid-beleid, wordt het risico van een wereldwijde recessie groter.

Voor nu, "zelfs als de Fed er nog eens 75 basispunten aan toevoegt, denk ik dat we aan een recessie ontsnappen", zegt Signorelli. “Ze hebben de tarieven verhoogd zonder enige noemenswaardige toename van de werkgelegenheid. Hun kristallen bol op de arbeidsmarkt was beter dan die van de markt. Voor alle critici van de Fed, inclusief ons, zijn hun voorspellingen over de werkloosheid juist geweest', zegt hij. “Dit kwartaal geen recessie. Ik zou er vrij zeker van zijn om dat telefoontje te plegen.