IMF ziet potentieel voor verdere marktturbulentie nu centrale banken de rente verhogen

Het Internationale Monetaire Fonds heeft gewaarschuwd voor verdere turbulentie op de financiële markten, vooral nu regeringen over de hele wereld de herstelmodus ingaan.

De stappen van de centrale banken om het monetaire beleid te verkrappen en de stijgende inflatie te beteugelen, kunnen risicovollere aandelen dieper in het rood duwen, zelfs als beleidsmakers een soepele transitie beloven, vertelde Tobias Adrian, financieel adviseur en directeur van de monetaire en kapitaalmarkten van het IMF, aan Geoff Cutmore van CNBC.

“We zouden zeker een verdere verkrapping van de financiële omstandigheden kunnen zien, en dat betekent dat risicovolle activa zoals aandelen verder zouden kunnen verkopen”, aldus Adrian.

De reactie van de markt zal grotendeels afhangen van het vermogen van de centrale banken om hun bedoelingen kenbaar te maken, zei Adrian, waarbij hij aandrong op orde en transparantie.

Woensdag gaf de Federal Reserve te kennen dat zij haar aankoopprogramma voor activa kon stopzetten en al in maart kon beginnen met het verhogen van de rente.

“Hopelijk zal dit niet wanordelijk zijn, maar het zal een ordelijke aanpassing zijn in termen van waarderingen”, zei hij.

“We schatten bijvoorbeeld dat je bij een onverwachte verdere verkrapping met 50 basispunten een aanzienlijke verdere uitverkoop op de aandelenmarkten zou kunnen zien”, voegde hij eraan toe, waarbij hij opmerkte dat sommige sectoren zwaarder getroffen zouden worden dan andere.

Een dergelijke verstoring zou zich ook kunnen vertalen in de cryptomarkten, zei Adrian, die een “toegenomen correlatie” met traditionele financiële markten hebben laten zien en dit jaar getuige zijn geweest van een grote uitverkoop.

De opmerkingen van Adrian komen op het moment dat het IMF donderdag zijn Global Financial Stability Report publiceerde. Het volgt op de publicatie van zijn World Economic Outlook eerder deze week, waarin de mondiale groei werd verlaagd naar 4.4% in 2022.

Ondanks de neerwaartse druk van de stijgende rentetarieven werd in het rapport van donderdag opgemerkt dat de bedrijfswinsten naar verwachting in 2022 in de meeste sectoren het niveau van vóór de pandemie zullen overtreffen.

Ondertussen blijven de obligatiespreads – een belangrijke maatstaf voor het meten van de prijs van een groep obligaties – onder het gemiddelde niveau van 2019.

Het rapport van het IMF benadrukte ook de “spillover”-risico's voor de opkomende markten als gevolg van de normalisering van het beleid in de geavanceerde economieën.

Het IMF waarschuwde eerder dat een verkrapping van het Amerikaanse beleid het economisch herstel in opkomend Azië zal belemmeren.

“We hebben de afgelopen drie maanden zeker de kapitaalstromen door veel opkomende markten zien vertragen, en we zouden in de toekomst nog een verdere vertraging kunnen zien”, aldus Adrian.

De inflatiedruk binnen de opkomende markten heeft er ook toe geleid dat veel centrale banken de beleidsrente hebben verhoogd, waardoor het ontluikende groeiherstel in gevaar komt.

“Een dergelijke verdere verkrapping van de binnenlandse financiële omstandigheden in een tijd van hoge begrotingstekorten en externe financieringsbehoeften zou aanzienlijke spanningen kunnen veroorzaken”, aldus het rapport.