Als uw closed-end fondsen een van deze dingen doen, verkoop dan nu

Beleggers vragen me vaak wanneer het tijd is om een closed-end fonds (CEF)- of waar ze op moeten letten in een CEF die ze in de eerste plaats niet moeten kopen.

Nu 2023 aanbreekt, brengt dat een hele reeks uitdagingen en kansen met zich mee voor degenen onder ons die dat willen liefde hoogrentende CEF's, is dit een goed moment om deze kwestie aan te pakken. En toevallig ben ik een goede CEF tegengekomen om als voorbeeld te gebruiken: de Guggenheim Fonds voor Strategische Kansen (GOF).

ADVERTENTIE

De grote blikvanger van dit fonds is zijn blockbusterrendement van 14.4%, waar we zo op terugkomen. Laten we eerst de belangrijkste maatstaf bespreken om te bepalen of uw CEF overgewaardeerd is, en dus rijp voor een prijsdaling.

CEF-verkoopsignaal nr. 1: een grote premie

Als u CEF's al een tijdje volgt, kent u waarschijnlijk de korting op de intrinsieke waarde of NAV. Het is een CEF-specifieke maatstaf die verwijst naar het verschil tussen de marktprijs van een CEF, waartegen deze op de aandelenmarkt wordt verhandeld, en zijn NAV, of de waarde per aandeel van zijn portefeuille. Veel CEF's worden verhandeld tegen kortingen aan NAV - en voor nieuwe aankopen, wij altijd voorkeur geven aan CEF's die met korting worden verhandeld.

GOF? Het wordt verhandeld tegen een Premium naar NAV - en nog een flinke ook!

De premie van GOF is de afgelopen jaren enorm gestegen en zoals u hierboven kunt zien, schommelde deze rond de 20% voor 2022. Er is gewoon geen reden om te veel voor dit fonds te betalen als er op dit moment zoveel afgeprijsde CEF's beschikbaar zijn. En door CEF's ongewoon diep te kopen kortingen, je kunt meerijden terwijl die kortingen omslaan in premies - misschien zelfs in GOF-achtige premies van 20%. Dat zou het moment zijn verkopen en winst nemen.

ADVERTENTIE

Deze slotkortingsstrategie is een beproefde manier om vermogen op te bouwen in CEF's, en het is de sleutel tot alle fondsen die ik aanbeveel in mijn CEF-insider service te halen.

CEF-verkoopsignaal nr. 2: een historisch rendement dat het dividend niet dekt

NAV is niet alleen een goede waarderingsmaatstaf. Van het fonds totaal NAV-rendement (of het rendement dat wordt gegenereerd door zijn portefeuille-investeringen, inclusief dividenden) kan u vertellen of het de winst genereert die het nodig heeft om zijn dividend te dekken.

Opnieuw geeft GOF een voorbeeld: over de afgelopen drie jaar boekte het fonds een totaal NAV-rendement van 12.7%. Dat is een alarmbel, want die 12.7%...over drie jaar, onthoud - ligt onder GOF's rendement van 14.4% op prijs en well onder het rendement van 17.3% op de intrinsieke waarde (of de totale jaarlijkse uitbetaling gedeeld door de intrinsieke waarde per aandeel).

ADVERTENTIE

Dit is bijzonder zorgwekkend omdat elke verlaging waarschijnlijk de GOF-houders op de lange termijn zou verrassen, aangezien het fonds zijn uitbetalingen sinds de oprichting met 28.2% heeft verhoogd en zijn dividend nooit heeft verlaagd. Dat, samen met de hoge premie, verhoogt uw neerwaartse risico.

CEF-verkoopsignaal nr. 3: prestatieverlies

Natuurlijk wilt u rekening houden met het historische rendement van uw fonds, vooral in vergelijking met de indexen waarin uw CEF belegt. GOF, hieronder in het roze weergegeven, heeft de afgelopen vijf jaar een NAV-rendement van 24% behaald.

GOF blijft achter bij de meeste indices

ADVERTENTIE

Hoewel GOF een beetje voorloopt op het preferente aandelenindexfonds (in groen) en het REIT-indexfonds (in oranje), loopt het ver achter op de anderen. Eerlijk gezegd hopen we op beter van GOF, gezien het feit dat het fonds een breed mandaat heeft om te beleggen in alles wat vermogensbeheer nodig acht.

Bedenk ook dat wanneer u deze prestatie over het afgelopen decennium uitbreidt, GOF een rendement van 7.9% op jaarbasis boekte, passend bij de bredere markt voor een fonds dat aandelen en obligaties combineert. GOF bevindt zich ook in het 85e percentiel van de best presterende CEF's van het afgelopen decennium. Maar als je alleen naar de laatste vijf jaar kijkt, valt dat onder het 50e percentiel.

Met andere woorden, we zien een afname van de prestaties. En hoewel dit niet betekent dat GOF voor altijd een verkoop zal blijven, is het doet geef ons nog een reden om de premie niet te betalen.

CEF-verkoopsignaal nr. 4: management dat niet veel waarde biedt

ADVERTENTIE

In augustus richtte GOF zich op het bezit van indexfondsen: de SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
PY
SPION
), iShares Russell 2000 ETF (IWM
IWM
) en de NASDAQNDAQ
-volgen Invesco QQQ
QQQ
Vertrouwen (QQQ) waren de top drie posities van het fonds. Natuurlijk maakten ze slechts ongeveer 7% van de portefeuille uit, maar toch is dat een vrij zware weging voor ETF's die eenvoudigweg indices volgen, vooral voor een fonds met een breed mandaat als GOF.

Omdat de tweede helft van 2022 weinig winst opleverde voor het fonds, stapte GOF af van ETF's en keerde terug naar door activa gedekte effecten en bedrijfsobligaties (wat de historische focus is), inclusief uitgiften van banken zoals Morgan Stanley
MS
(MEVROUW) en ruimtevaart- en luchtvaartmaatschappijen, zoals Delta Air Lines
DAL
(DAL) en Boeing
BA
(BA). Dit zijn op dit moment geweldige activa, maar GOF is niet het enige fonds dat ze bezit, en dat zijn er veel verdisconteerd CEF's die vergelijkbare activa aanhouden.

De afhaalmaaltijd? In ieder geval totdat de premie van GOF verdwijnt, kun je het het beste vermijden of het nu verkopen als je het bezit.

Michael Foster is de Lead Research Analyst voor Tegengestelde vooruitzichten. Voor meer geweldige inkomstenideeën, klik hier voor ons laatste rapport “Onverwoestbaar inkomen: 5 koopjesfondsen met stabiele 10.2% dividenden."

ADVERTENTIE

Openbaarmaking: geen