Als er in 2023 een recessie komt, kunnen sommige steden tien jaar nodig hebben om te herstellen

De inspanningen van de Fed om de inflatie af te remmen lijken te werken, althans een klein beetje. De arbeidsmarkt is afkoelen, waardoor de lonen minder onder druk komen te staan, terwijl huisvesting prijzen en nieuwe constructie hebben beide geweigerd. Helaas zal deze vertraging van de economische activiteit waarschijnlijk kosten met zich meebrengen: volgens Bloomberg's Enquête december 2022 van economen is er een kans van 70% op een recessie in 2023. Een recessie kan nodig zijn om de inflatie te beteugelen, maar uit onderzoek blijkt dat de schade van recessies niet gelijk wordt verdeeld. In sommige steden kan het tien jaar of langer duren voordat hun economieën weer op het goede spoor komen.

Werkgevers gemaakt Banen 223,000 in december, tegen 256,000 in november en 263,000 in oktober. Het gemiddelde uurloon steeg met 0.3% van november tot december en met 4.6% ten opzichte van het voorgaande jaar, wat lager was dan verwacht. De vertraging op de arbeidsmarkt in combinatie met de vertraging in nieuwbouw woning zijn tekenen dat de renteverhogingen van de Federal Reserve de economische activiteit verminderen.

Minder consumentenbestedingen en minder investeringen zijn tekenen dat er overtollig geld uit de economie wordt gehaald. Dit zou in de loop van de tijd moeten leiden tot een lagere inflatie, aangezien inflatie dat wel is veroorzaakt door te veel geld jaagt op te weinig goederen. Het terugdringen van de inflatie is een waardig doel en de Fed zou zich moeten concentreren op het halen van de doelstelling van 2% om haar geloofwaardigheid te behouden. De keerzijde is echter dat een vertraging van de economische activiteit leidt tot minder productie en dus minder werkgelegenheid en vaak lagere lonen. In het verleden belandde de economie doorgaans in een recessie na periodes van relatief hoge inflatie, zoals hieronder te zien is.

De Verenigde Staten zijn een groot land, zowel geografisch als qua bevolking. Dus zelfs als het land technisch gezien in een recessie zit, zal niet elk gebied evenveel pijn voelen. In een 2016 studieanalyseerden de auteurs de 50 meest bevolkte grootstedelijke statistische gebieden (MSA's) om te zien hoe vaak elk een recessie had over een periode van 26 jaar. Er waren in deze periode drie nationale recessies, maar verschillende MSA's hadden slechts één of twee recessies. De Oklahoma City MSA was de enige die geen enkele recessie doormaakte.

Hoewel het voor sommige gebieden mogelijk is om een ​​nationale recessie helemaal te vermijden, zullen de meeste lokale economieën op zijn minst enige pijn ervaren, en deze pijn kan jaren aanhouden. In een 2020 studie, analyseren de economen Brad J. Hershbein en Bryan A. Stuart de werkgelegenheids- en bevolkingsafname in de MSA na vijf verschillende nationale recessies die teruggaan tot de jaren 1970 en tijdens de Grote Recessie van 2007. Ze vinden dat de MSA's die in deze periode het hardst door recessies zijn getroffen, een lagere arbeidsparticipatie hadden en lagere populaties dan vergelijkbare MSA's die minder werden beïnvloed, en dat deze langzamere groeitrends in sommige gevallen tien jaar aanhielden. Hun onderstaande cijfers tonen de impact van een 1% hoger banenverlies tijdens een recessie op de werkgelegenheidsgraad in de loop van de tijd voor de drie meest recente recessies, exclusief de Covid-19-recessie. Bij een volledig herstel zou de ononderbroken blauwe lijn terugkeren naar 0 (stippellijnen zijn betrouwbaarheidsintervallen).

Na de recessies van 1990 en 2001 kenden de zwaarst getroffen MSA's gedurende meer dan tien jaar een tragere groei van de werkgelegenheid. De arbeidsparticipatie in de zwaarst getroffen gebieden herstelde zich iets sneller na de Grote Recessie, maar was op veel plaatsen in 2015 nog lager (onderste cijfer). Zoals de auteurs stellen:

“In gebieden die tijdens een recessie 5% meer werkgelegenheid verloren, ligt de werkgelegenheidsgraad één tot twee procentpunten lager, zelfs tot tien jaar later. Voor een typisch grootstedelijk gebied met 150,000 werknemers zijn dat 1,500 tot 3,000 mensen met een baan minder.”

Het is moeilijk te voorspellen welke gebieden het meest zullen worden getroffen door een nationale recessie. De oorzaken van de recessie zijn van belang, evenals de lokale kenmerken van het gebied. Verschillende industrieën worden tijdens recessies op een andere manier beïnvloed, en plaatsen met sterkere economische banden met de meest getroffen bedrijfstakken, zoals meer werkgelegenheid in de industrie, zullen meer worden getroffen dan plaatsen met zwakkere banden. De auteurs bieden een kaart (hieronder weergegeven) die de daling van de werkgelegenheid tijdens de Grote Recessie voor elke MSA laat zien.

MSA's in het middenwesten, zuidoosten en westen werden gemiddeld harder getroffen (donkerder rood) dan MSA's in de Great Plains en het noordoosten. De huizencrisis was een groot deel van de Grote Recessie, dus het is logisch om grotere gevolgen te zien in het zuidoosten en westen, waar huizenprijs daalt waren het grootst. Ook de auto-industrie kreeg een pak slaag, wat helpt bij het verklaren van de grote gevolgen voor de werkgelegenheid in Michigan, Ohio en andere staten met veel werknemers in de auto-industrie.

Het zou dwaas zijn als lokale beleidsmakers zouden proberen te voorspellen wanneer hun economie het hardst door een recessie zal worden getroffen. In plaats daarvan zouden ze zich moeten concentreren op hoe ze hun economie veerkrachtiger kunnen maken. Veerkrachtige economieën zijn niet afhankelijk van één bedrijfstak en hebben een beleid dat werk en de oprichting van nieuwe bedrijven stimuleert.

Het is normaal dat sommige bedrijven failliet gaan tijdens een recessie. Net als bosbranden helpen recessies het kreupelhout van slecht presterende bedrijven op te ruimen, zodat werknemers en kapitaal kunnen worden toegewezen aan productievere bedrijven en industrieën. Hoge belastingen die investeringen en werken ontmoedigen, belemmeren dit proces door vermindering van het aantal bedrijven in het gebied en werknemers aanmoedigen om aan de zijlijn te blijven in plaats van zich om te scholen om een ​​nieuwe baan te vinden. Eenvoudigere belastingcodes met vlakkere tarieven en bredere grondslagen kunnen de lokale economische veerkracht verbeteren.

Evenzo belemmeren regelgevingen die bedrijven in de eerste plaats verhinderen om te starten het herverdelingsproces. Beleidsmakers die hun economie veerkrachtiger willen maken zou onnodig moeten verminderen en complexe regelgeving, zodat het voor mensen gemakkelijker is om restaurants, winkels te openen of thuisbedrijven te starten. Hervormingen van het landgebruik zouden het ook gemakkelijker maken om oude pakhuizen om te vormen tot woningen of winkelruimte, of oude winkelruimte om te bouwen tot productieruimte, enz. Naarmate de economische fundamenten veranderen, moet het beste gebruik van gebouwen verandert vaakook, en lokale regelgeving voor landgebruik moet aanpassing vergemakkelijken.

Beleidsmakers zouden ook bestemmingsplannen moeten schrappen huisvesting goedkoper. Dit zou het voor mensen makkelijker maken om naar plaatsen te verhuizen met de meest productieve en veerkrachtige lokale economieën, wat de pijn die zij door recessies ervaren, zou verminderen.

Veel economen voorspellen een recessie in 2023, maar we hadden het eerder mis. Maar zo niet in 2023, dan is op een gegeven moment een nieuwe recessie onvermijdelijk. Lokale beleidsmakers en kiezers zouden hun economieën nu veerkrachtiger moeten maken, zodat wanneer de volgende recessie zich voordoet, zij daar de komende tien jaar niet de dupe van zullen zijn.