(Bloomberg) -
Meest gelezen van Bloomberg
Een ongekend deel van de wereldwijde dieselmarkt, de brandstof van het werkpaard van de wereldeconomie, staat op het punt om onderworpen te worden aan agressieve sancties.
Vanaf 5 februari zullen de Europese Unie, de G-7 en haar bondgenoten proberen een plafond op te leggen aan de prijs van de Russische brandstofexport - de laatste straf voor de invasie van Oekraïne. Dat valt samen met een EU-verbod op bijna alle invoer van Russische olieproducten.
Soortgelijke maatregelen zijn al van kracht voor de ruwe zendingen van het land, maar het is de limiet en het verbod op geraffineerde brandstoffen – en in het bijzonder diesel – die sommige oliemarktwaarnemers zorgen baart over het potentieel voor prijspieken.
Voorafgaand aan de invasie van Oekraïne was Rusland Europa's grootste externe leverancier van de brandstof en het continent is doorgegaan met het inkopen van grote volumes tot aan de sluiting. Als gevolg hiervan zullen de sancties waarschijnlijk leiden tot een grote omleiding van de wereldwijde dieselstromen - geholpen door de nieuwe kopers van ruwe olie door Rusland die brandstof terugsturen naar Europa. Op korte termijn bestaat het risico van hogere prijzen.
"Het verlies aan Russische vaten is enorm en het vervangen ervan zal een enorme logistieke uitdaging zijn", zegt Keshav Lohiya, oprichter van consultant Oilytics. “Maar de markt prijst minder paniek in, aangezien markten en handelsstromen veerkrachtig zijn gebleken. Dit wordt een nieuwe omleiding van diesel.”
De Europese Unie zal ongeveer 600,000 vaten diesel per dag moeten vervangen, en Rusland zal nieuwe kopers voor die voorraden moeten vinden, de brandstof op schepen moeten opslaan of de productie in zijn raffinaderijen moeten verminderen.
LEES: Waar haalt Europa zijn diesel over drie weken vandaan?
Zendingen naar de EU vanuit de VS en India zijn al in opkomst omdat ze meer produceren dan ze verbruiken, waardoor ze hun overschot kunnen exporteren. Van China wordt ook verwacht dat het meer brandstof naar nabijgelegen markten zal sturen, waardoor ladingen van andere leveranciers indirect naar Europa worden geduwd.
"Productstromen uit net-lange regio's zullen toenemen naarmate het embargo van het continent op Russische producten op 5 februari van kracht wordt, wat volgens ons een krappe dieselsituatie verergert", schreven Bernstein-analisten, waaronder Oswald Clint, in een notitie aan klanten.
De rol van India bij de bevoorrading van Europa is opmerkelijk omdat het sinds het uitbreken van de oorlog een van de grootste afnemers van afgeprijsde Russische ruwe olie is geworden.
Een grote toename van Indiase dieselstromen zou vrijwel garanderen dat Russische ruwe olie in India werd gekocht en tot diesel werd verfijnd voordat het weer aan Europa werd verkocht.
De sancties van de EU zullen de Russische olietoevoer naar Europa niet volledig tegenhouden
Een dergelijke handel zou niet in strijd zijn met de regels van de EU, maar het benadrukt de inefficiëntie die inherent is aan de sancties. In wezen zullen koolwaterstoffen duizenden kilometers verder worden getransporteerd dan normaal het geval zou zijn - en dan weer terug.
Er is ook het potentieel voor duisterder praktijken, zoals het opnieuw documenteren van ladingen of het sturen van brandstof naar opslagcentra voor geraffineerde producten in andere regio's om deze te mengen met niet-Russische producten.
Tot nu toe zijn deze winter de slechtste voorspellingen van olieschaarste afgewend. Diesel, dat maanden geleden het epicentrum was van de kracht van de oliemarkt, is verzacht dankzij ongebruikelijk warm weer en een toestroom naar Europa.
De prijzen voor ruwe olie daalden nadat sancties tegen Rusland de export leken te omleiden in plaats van te verminderen.
Onder de nieuwe - of grotere - kopers van Moskou zullen handelaren in Afrika, Latijns-Amerika en mogelijk Azië zijn. Europa zal zich ondertussen waarschijnlijk richten op het Midden-Oosten, waar gigantische nieuwe raffinaderijen hun activiteiten opvoeren.
Toch zei adviseur Energy Aspects Ltd. deze week dat Rusland slechts een thuis zal kunnen vinden voor ongeveer een derde van zijn dieselexport en dat de rest moet worden opgesloten.
"Het productenembargo is het lastige omdat Rusland echt moeite heeft gehad om zijn diesel ergens anders dan Europa te plaatsen", zei Amrita Sen, de hoofdolie-analist van de consultant op het Global UAE Energy Forum, online georganiseerd door de in Dubai gevestigde Gulf Intelligence.
Problemen verfijnen
Dat is in de context van een Europese raffinage-industrie die zich opmaakt voor een seizoensronde van onderhoudswerkzaamheden, en ook wordt geconfronteerd met verstoringen.
Een dreiging van hernieuwde stakingen in Frankrijk zou een dag nadat de sancties tegen Rusland van kracht werden een aantal van de brandstoffabrikanten van het land kunnen sluiten.
Twee olieraffinaderijen in Oost-Duitsland – voorheen voorzien van Russische ruwe olie via leidingen – moeten minder brandstof maken dan normaal, omdat die stromen zijn gestopt.
En stilletjes achter dat alles schuilen tal van logistieke en technische problemen die elk moment kunnen oplaaien.
De markten voor oorlogsverzekeringen voor schepen die Rusland aandoen, blijven in een crisis nadat belangrijke herverzekeraars een deel van hun dekking hebben ingetrokken, terwijl de kosten van olietankers al een keer zijn gestegen in de aanloop naar de implementatie van ruwe sancties.
Voorlopig is er weinig direct teken van paniek op de oliemarkten. De hamvraag in de komende weken is of er genoeg zwaar werk kan worden verzet om de dieselstromen in de wereld te transformeren.
"De markt zal het altijd oplossen", zegt Eugene Lindell, hoofd verfijnde producten bij consultant FGE. "Het is gewoon hoeveel pijn het gaat doen?"
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/huge-sanctions-looming-fuel-powers-080000405.html