Hoe nieuw leiderschap te herkennen wanneer een bullmarkt begint?

De eerste negen maanden van 2022 waren verraderlijk op de aandelenmarkt. Elke verkoopgolf werd opgevangen door relatief zwakke oplevingen die nog meer verkopen hebben losgemaakt op gebieden met technische weerstand, met name het 200-daags voortschrijdend gemiddelde, wat resulteerde in een reeks lagere dieptepunten. Hoe slecht de algemene marktomstandigheden ook waren, de schade in bepaalde sectoren, zoals groei- en speculatieve groeiaandelen, is verwoestend, waarbij veel voormalige leiders tussen de 50% en 85% van hun pieken zijn gedaald. Interessant is dat de markt, in veel opzichten, met name de psychologische contra-indicatoren, het grootste deel van het jaar extreem oververkocht is, en toch is blijven dalen.

Dit wijst op een van de kernprincipes van de O'Neil-methodologie: zodra de algemene markt, of een individueel aandeel, zich in een neerwaartse trend bevindt, is het niet te zeggen hoe laag deze zal gaan of hoe lang het zal duren voordat deze zich herstelt. Bij O'Neil Global Advisors geloven we dat we in de interpretatiebusiness zitten, niet in de voorspellingsbusiness.

Daarom, in plaats van te proberen de lengte en diepte van een correctie te voorspellen, is het over het algemeen het beste om aan de zijlijn te wachten tot er duidelijke signalen verschijnen dat er een nieuwe bullmarkt is begonnen. Een signaal is een Follow-Through Day (FTD), die heeft plaatsgevonden aan het begin van elke grote bullmarkt die we de afgelopen 120 jaar hebben bestudeerd. Zodra dat signaal zich voordoet, is het van het grootste belang om aandelen te vinden en erin te beleggen die mogelijk de nieuwe bullmarkt kunnen leiden.

Vanuit het perspectief van de O'Neil-methodologie zijn we geïnteresseerd in drie hoofdfactoren wanneer we proberen winnende aandelen te vinden: het technische beeld van het aandeel, de onderliggende fundamentals en algemene marktomstandigheden. Als de algemene marktomstandigheden slecht zijn, zoals het grootste deel van 2022 het geval was, zal de druk van de brede markt zelfs de sterkste bedrijven met de beste vooruitzichten ervan weerhouden hogerop te komen. Tijdens deze bredere neerwaartse markttrends zullen de sterkste aandelen consolideren en een constructieve basis vormen.

Wanneer de druk op de markt uiteindelijk afneemt, zullen het de aandelen met solide fundamentals en groeivooruitzichten zijn die een constructieve basis hebben gelegd en vroeg in de nieuwe rally naar nieuwe hoogtepunten gaan, die mogelijk de nieuwe leiders zullen zijn.

De eenvoudigste manier om deze aandelen te identificeren, is door u te concentreren op de relatieve sterkte. Relatieve sterkte (RS) meet de prijsprestaties van een aandeel ten opzichte van de algemene aandelenmarkt. Hogere RS-aandelen met stijgende RS-lijnen presteren beter dan de belangrijkste marktindices, evenals het universum van individuele aandelen. Vaak zal de RS-lijn van een nieuwe leider naar nieuwe hoogten gaan vóór de prijs, wat wijst op een indrukwekkende prijsovertreffing ten opzichte van de algemene markt, wat doorgaans een goed voorteken is voor toekomstige outperformance.

Aangezien deze aandelen tijdens de marktcorrectie een basis vormen, zullen ze vaak subtiele aanwijzingen geven dat ze zich onder accumulatie bevinden. Dit zal duidelijk worden in de Accumulation/Distribution (A/D)-lijn en de A/D-rating, die beide eigen O'Neil Methodology-metingen zijn die worden gebruikt om aandelen te identificeren die worden geaccumuleerd (kopen) of worden gedistribueerd (verkopen).

Technische aanwijzingen die accumulatie door instellingen suggereren, zijn onder meer wanneer een aandeel een hoger dieptepunt bereikt in het midden van de markt en een lager dieptepunt bereikt tijdens een neerwaartse trend; een positieve divergentie die zich ook zal manifesteren als een verbetering van de relatieve sterkte; gap-ups of grote up-dagen op zwaar volume terwijl de voorraad aan de rechterkant een basis opbouwt; prijs- en volumeactie waarbij rally's over het algemeen optreden bij toenemend volume en terugtrekkingen bij afnemend volume; neerwaartse ondersteuning bij belangrijke voortschrijdende gemiddelden, zoals een stijgende lijn van 50-daags voortschrijdend gemiddelde; “shake-outs” en constructieve prijs/volume-acties zoals opwaartse omkeringen aan het einde van een terugval (deze vallen vaak samen met terugvallen in de brede marktindices); meerdere opeenvolgende weken (vijf of meer) van stijgende prijzen terwijl de voorraad de rechterkant van de basis opbouwt; en tot slot sterke prijsactie op zwaar volume als het aandeel eindelijk uit een basis komt.

Een ander kenmerk van aandelen die nieuw leiderschap in een bullmarkt kunnen vertegenwoordigen, is de sterke deelname van de Industry Group. De relatieve sterkte van de bedrijfstakgroep is een goede maatstaf voor groepen die sterk zijn en verbeteren. O'Neil volgt 197 verschillende industriegroepen en kent aan elk een Group Rank toe op basis van de prijsprestaties van de individuele componenten van elke groep.

Hoewel het voor een aandeel geen vereiste is om deel uit te maken van een sterke en verbeterende industriegroep om in een nieuwe bullmarkt te leiden, is het een feit dat toonaangevende aandelen meestal deel uitmaken van toonaangevende industrieën. Het hebben van sterke steun van de industrie kan een belangrijk onderdeel zijn om de prijs van een aandeel omhoog te stuwen. Verbetering van de economische omstandigheden en gunstige fundamentals binnen een sector zullen de meeste, zo niet alle, bedrijven die deel uitmaken van die groep, ten goede komen. Ons doel is om de sterkste een of twee aandelen binnen een sector te identificeren in termen van fundamentele en technische sterkte, aangezien dit de beste vooruitzichten zijn om te leiden in een nieuwe bullmarkt.

Hier zijn enkele voorbeelden van nieuw leiderschap aan het begin van een nieuwe bullmarkt:

Een actueel voorbeeld van een aandeel met deze kenmerken is TeslaTSLA
(TSLA). Het aandeel is de leider in de automobielsector (met name elektrische voertuigen (EV)), een industriegroep die aan kracht wint en in de afgelopen negen weken van Industry Group Rank 174 naar 51 is gegaan. Het heeft ook blootstelling aan de Energy-Solar-ruimte, die de afgelopen acht weken de best gerangschikte industrie is geweest.

Het aandeel hield boven zijn dieptepunt van eind mei, toen de algemene markt medio juni nieuwe dieptepunten bereikte, een zeer positief prijsverschil. Het aandeel vond begin september steun bij zijn voortschrijdend 50-daags gemiddelde toen de algemene markt onder zijn voortschrijdend gemiddelde over 50 dagen zakte, wat een sterke relatieve sterkte aantoont. Verder heeft het aandeel constructieve prijs- en volumeactie laten zien, wat aangeeft dat het aandeel zich heeft geaccumuleerd zoals het zich tijdens de marktcorrectie baseerde. Met sterke fundamenten, verbeterde sponsoring en sterke technische details, lijkt TSLA klaar om marktleider te worden wanneer de druk van de algemene markt toeneemt en een nieuwe bull run begint.

Concluderend, hoewel 2022 een moeilijke tijd was voor Amerikaanse aandelenbeleggers, biedt de huidige bearmarkt kansen om de portefeuille te herpositioneren. Met de geschiedenis als leidraad, zal de volgende bullmarkt waarschijnlijk geleid worden door ander leiderschap in termen van industriegroepen en individuele aandelen. Door alert te zijn op de signalen die de markt biedt om deze leiders te identificeren, kunt u de meest winstgevende transacties vinden.

Dit artikel is mede geschreven door O'Neil Global Advisors Senior Vice President en Portfolio Manager, Charles Harris. De heer Harris is sinds juni 2000 portefeuillemanager voor de O'Neil-bedrijven en heeft in binnen- en buitenland gereisd om te spreken en les te geven in workshops gericht op grafiekanalyse, portefeuillebeheer en handelspsychologie. Hij heeft de marktcycli sinds het begin van de twintigste eeuw uitgebreid bestudeerd en de kenmerken van toonaangevende aandelen in deze periode, met de nadruk op psychologische en secundaire contra-indicatoren op de bodem van de markt. Hij ontving zijn CFA
CFA
benoeming in 1998.