Hoe u door de huidige volatiliteit van de aandelenmarkt kunt navigeren

Op 6 mei deelde ik mijn gedachten over hoe u door de huidige onrust op de aandelenmarkt kunt navigeren, waarbij werd opgemerkt dat de uitverkoop waarschijnlijk werd veroorzaakt door veel verschillende zorgen van beleggers: inflatie, rentetarieven, de oorlog in Oekraïne, verstoringen van de toeleveringsketen en een economische vertraging in China. Helaas, met deze factoren nog steeds in het spel, is de aandelenmarkt (met de S&P 500 als referentie) sindsdien met nog eens ~11% gedaald. We zijn officieel in een bearmarkt beland, gedefinieerd als een daling van 20% of meer ten opzichte van de vorige piek.

Te midden van de dagelijkse parade van angstaanjagende krantenkoppen, is het een raadsel wat de aandelen van hier zullen herstellen. Maar ondanks alle onzekerheid houd ik de opmerking van Warren Buffett in gedachten dat “de toekomst nooit duidelijk is; je betaalt een zeer hoge prijs op de aandelenmarkt voor een vrolijke consensus. Onzekerheid is eigenlijk de vriend van de koper van langetermijnwaarden.” Zoals ik op 6 mei schreef, ben ik het van harte eens met dit sentiment:

_{De korte termijn zal waarschijnlijk hobbelig zijn, maar ik ben optimistisch over de toekomst. In feite is dit het moment waarop beleggers zouden moeten nadenken over het vergroten van hun aandelenblootstelling: historisch gezien is de beste tijd om te beleggen wanneer u zich het slechtst voelt. Zelfs zeer ervaren en succesvolle beleggers vinden het moeilijk om deze sprong te wagen, vooral wanneer de prijzen blijven dalen, maar het kopen van geweldige bedrijven tegen verlaagde prijzen en het vasthouden ervan voor de lange termijn is historisch gezien hoe het beste rendement wordt behaald.}

Hoewel bearmarkten pijnlijk kunnen zijn, mogen ze beleggers er niet toe aanzetten om te verkopen. Decennia na decennium zijn beleggers het best gediend door hun posities in hoogwaardige bedrijven aan te houden, en ze zijn nog beter gediend als ze het geld (en de moed) hebben om meer te kopen - de timing van marktherstel is immers niets als het niet onvoorspelbaar is. Zoals de volgende grafiek laat zien, was het mediane marktrendement sinds 1957 (wederom, gemeten tegen de S&P 500) positief 1 maand, 3 maanden, 6 maanden en 1 jaar na het officieel betreden van het bearmarktgebied. Zeker in sommige jaren zijn de aandelen in die periode gedaald, maar dat was de uitzondering, niet de regel.

Ik ben nog steeds van mening dat beleggers op koers moeten blijven. Ik heb mijn aandelenblootstelling niet verminderd en ben dat ook niet van plan; in plaats daarvan maak ik graag gebruik van deze momenten van marktontwrichting om mijn aandelenblootstelling te vergroten. Het doet pijn bij de gedachte geld te verliezen voor mijn klanten, maar ik zie de verliezen van dit jaar tot nu toe als 'papieren verliezen', niet als een permanent verlies van kapitaal. Per slot van rekening is de prijs van een aandeel op een bepaalde dag gewoon wat mensen bereid zijn te betalen voor een bedrijf op dat moment. Maar ik geloof dat op de lange termijn de aandelenmarkt de werkelijke waarde van het bedrijf zal weerspiegelen of dat een overnemende partij het voor zijn werkelijke waarde zal kopen. Ik heb geen reden om aan te nemen dat het deze keer anders zal zijn.

Helaas worden de huidige aandelenkoersen gedreven door paniek over macro-economische krantenkoppen, niet door onderliggende bedrijfsfundamentals. Wall Street heeft in het verleden overdreven gereageerd op economische gegevens, zowel positief als negatief, wat de econoom Paul Samuelson ertoe bracht de beroemde opmerking te maken dat "de aandelenmarkt negen van de laatste vijf economische recessies heeft voorspeld". De aandelenmarkt haat onzekerheid meer dan wat dan ook, en op dit moment zitten we er kniediep in. Hoe lang het duurt voordat we vaste grond vinden, is een raadsel.

Redenen voor optimisme

Maar de situatie is niet allemaal kommer en kwel. Het Amerikaanse banksysteem is in decennia niet zo sterk geweest, de werkloosheid bevindt zich op een historisch dieptepunt en de consumentenbalansen zijn versterkt door recente stimuleringsprogramma's van de overheid (hoewel de spaarquote recentelijk is gedaald en de creditcardtegoeden aanzienlijk zijn gestegen - ontwikkelingen die ik zal het goed in de gaten houden). Een recessie is zeker mogelijk, maar deze factoren zouden de effecten ervan moeten helpen verzachten.

Even belangrijk is dat het beleggerssentiment zich op een meerjarig dieptepunt bevindt, waarbij het consumentenvertrouwen zelfs lager is dan na de aanslagen van 11 september, tijdens de financiële crisis van 2008-2009 en tijdens de lockdowns van het coronavirus. Beide markeringen zijn historisch gezien geweldige contra-indicatoren geweest voor toekomstige aandelenmarktrendementen. Het consumentenvertrouwen zou vanaf hier wel eens kunnen dalen, maar het is de moeite waard om op te merken dat -volgens JP Morgan, het gemiddelde 12-maandsrendement van de S&P 500 na de acht dieptepunten van het consumentenvertrouwen sinds 1971 24.9% was:

Ten slotte, en het belangrijkste, zijn de aandelen die ik bezit vrij goedkoop - en de beste voorspeller van toekomstige aandelenmarktrendementen is waardering. In tijden als deze is het essentieel om de zaken in het juiste perspectief te plaatsen. De krantenkoppen van vandaag zijn alarmerend, maar ze verbleken in vergelijking met wat we zagen in 2008-2009, toen mensen dachten dat het wereldwijde financiële systeem op het punt stond daadwerkelijk in te storten. Evenzo, in 2020, toen het coronavirus de economie in slechts enkele maanden van een klif dreef, vreesden beleggers voor hun fysieke gezondheid, niet alleen voor hun financiële gezondheid. Toch was het in beide gevallen de juiste zet om bij de les te blijven, en ik zie geen reden waarom dit deze keer anders zou zijn.

Deze informatie is geen aanbeveling, of een aanbod om te verkopen, of een uitnodiging tot een aanbod om te kopen, een belang in een effect, inclusief een belang in een beleggingsvehikel dat wordt beheerd of geadviseerd door Boyar Asset Management ("Boyar") of zijn gelieerde ondernemingen . Dit materiaal is van de aangegeven datum, is niet compleet en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar. Er wordt geen verklaring afgelegd met betrekking tot de nauwkeurigheid, volledigheid of actualiteit van informatie en Boyar aanvaardt geen verplichting om dergelijke informatie bij te werken of te herzien. Raadpleeg uw financieel adviseur voordat u investeringsbeslissingen neemt. Alle hierin geuite meningen vertegenwoordigen alleen actuele meningen en er wordt geen verklaring gegeven met betrekking tot de nauwkeurigheid, volledigheid of tijdigheid van informatie, en Boyar Asset Management en zijn gelieerde ondernemingen nemen geen verplichting op zich om dergelijke informatie bij te werken of te herzien. U mag er niet vanuit gaan dat een investering die hierin wordt besproken winstgevend zal zijn of dat eventuele investeringsbeslissingen in de toekomst winstgevend zullen zijn. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Bepaalde informatie is verstrekt door en/of is gebaseerd op bronnen van derden en is, hoewel betrouwbaar geacht, niet onafhankelijk geverifieerd en Boyar Asset Management of een van zijn gelieerde ondernemingen is niet verantwoordelijk voor fouten van derden. Alle informatie die kan worden beschouwd als advies over een federale belastingkwestie, is niet bedoeld om te worden gebruikt, en kan niet worden gebruikt, voor (i) het vermijden van sancties die zijn opgelegd krachtens de Amerikaanse Internal Revenue Code of (ii) het promoten, op de markt brengen of aanbevelen van aan een andere partij enige transactie of kwestie die hierin wordt besproken.

Alle genoemde resultaten vertegenwoordigen niet noodzakelijk de resultaten van een van de accounts die worden beheerd door Boyar Asset Management Inc., en de resultaten van Boyar Asset Management Inc.-accounts kunnen wezenlijk verschillen van de gepresenteerde resultaten. Hoewel de gepresenteerde resultaten winsten laten zien, was er een reële mogelijkheid van een permanent kapitaalverlies. Deze informatie is uitsluitend bedoeld ter illustratie en ter discussie en is niet bedoeld als voorspelling, onderzoeks- of beleggingsadvies, en is geen aanbeveling, aanbod of verzoek om effecten te kopen of verkopen of om een ​​beleggingsstrategie te volgen. Boyar Asset Management Inc. is een beleggingsadviseur geregistreerd bij de Securities and Exchange Commission. Registratie van een Beleggingsadviseur impliceert geen enkel niveau van vaardigheid of training. Een kopie van het huidige formulier ADV Part 2A is op verzoek verkrijgbaar of op https://adviserinfo.sec.gov. Neem bij vragen contact op met Boyar Asset Management Inc. op (212) 995-8300.