Beleggers zijn dit jaar van alle kanten geteisterd, met aandelen, obligaties en cryptocurrencies die forse verliezen boekten. Voor het eerst in jaren hebben de stijgende obligatierendementen echter een lichtpuntje gebracht voor gepensioneerden en andere inkomenszoekende beleggers.
Deze opbrengsten bieden een zekere buffer tegen verdere prijsverliezen, zei: Christine Benz, directeur persoonlijke financiën en pensioenplanning bij Morningstar. Hoewel ze eventuele verliezen misschien niet volledig compenseren als de obligatiekoersen verder dalen, zullen ze er beter dan voorheen in slagen het totale rendement van gepensioneerden te behouden. (Individuele beleggers ervaren voornamelijk verliezen in obligatiefondsen. Als u een individuele obligatie koopt en deze vasthoudt tot de vervaldatum, ziet u geen van de prijsschommelingen die optreden bij veranderende rentetarieven.)
Nieuwsbrief Sign-up
Pensioen
Barron's brengt pensioenplanning en advies aan u in een wekelijkse samenvatting van onze artikelen over de voorbereiding op het leven na het werk.
Bovendien hoeven beleggers, aangezien obligaties van hogere kwaliteit betere rendementen bieden dan ze in jaren hebben gedaan, niet naar risicovollere hoeken van de markt te gaan op zoek naar inkomsten. "De hogere rendementen komen naar u toe met veiligere obligaties", zei Benz.
Dus wat moeten gepensioneerden nu doen? Om te beginnen, hoe pijnlijk de eerste helft van het jaar ook was, dit is niet het moment om uw obligatiebezit te dumpen.
"Nu de tarieven opnieuw zijn ingesteld, zijn er kansen", zegt Brad Rutan, algemeen directeur en specialist in beleggingsproducten voor vastrentende waarden voor MFS Investment Management. "Dit is waar iedereen op heeft gewacht."
De benchmark op tienjarige staatsobligaties levert 10% op, tegenover 3.23% aan het begin van het jaar. Rendementen op bedrijfsobligaties met een BBB-rating met een looptijd van 1.63 jaar liggen rond de 7.4%, ruim boven het niveau van 5.2% waar ze aan het begin van het jaar begonnen en ongeveer waar ze waren tijdens de diepte van de Covid-2.55-crisis, zei Adam Abbas , mede-hoofd vastrentende waarden bij Harris Associates, dat de Oakmark Funds beheert. Dat is het laagste niveau van obligaties van beleggingskwaliteit, maar hun mediane wanbetalingspercentage was de afgelopen twee decennia een minuscule 0.06%, zei Abbas.
De spreiding van deze obligaties over staatsobligaties - een maatstaf voor hoeveel beleggers worden beloond voor het nemen van extra risico ten opzichte van risicovrije staatsobligaties - is toegenomen tot het 60e-75e percentiel, afhankelijk van de sector en het looptijdsegment; aan het begin van het jaar waren de spreads ongeveer 40% krapper, en hun recente verbreding betekent dat beleggers meer worden beloond voor het nemen van het risico dat een recessie het faillissement van bedrijven zou kunnen vergroten. (Een spread in het 100e percentiel zou zeer negatieve verwachtingen weerspiegelen.)
Benz beveelt een bucketbenadering van vastrentende waarden aan, met geld voor uitgaven die de komende twee of drie jaar in contanten moeten worden gedaan, geld voor uitgaven op middellange termijn in obligatiefondsen op korte termijn en geld voor uitgaven op langere termijn (voor de jaren zes tot 10) in een indexfonds voor obligaties met een brede markt zoals de
Vanguard Total Market Bond ETF (BND).
Er zijn twee hoeken van de obligatiemarkt waar rendementen of het vooruitzicht van inflatiebescherming nu misschien verleidelijk lijken, maar voorzichtigheid verdienen, zeggen marktwaarnemers.
De eerste, Treasury Inflation-Protected Securities, weerspiegelen de verwachtingen voor toekomstige inflatie en zijn op dit moment niet aantrekkelijk als je denkt dat de Federal Reserve erin zal slagen de inflatie te beteugelen, zei Abbas. "De tijd om in TIPS te zijn ligt waarschijnlijk in het verleden", zei hij. Als u echter denkt dat de prijzen hoger kunnen blijven stijgen dan verwacht, is een allocatie naar TIPS logischer.
Maar, afgezien van schokken die kunnen voortvloeien uit macro-economische gegevens of geopolitieke conflicten, zei Abbas dat het minder waarschijnlijk is dat de obligatiemarkt zal rammelen zoals het was toen inflatiegegevens kwamen in mei hoger uit dan verwacht. De inflatieverwachtingen zijn gestabiliseerd, deels omdat Fed-functionarissen duidelijk hebben gemaakt dat ze alles zullen doen wat nodig is om de inflatie te verlagen en vorige week de korte rente met 0.75 procentpunt hebben verhoogd en de mogelijkheid van toekomstige steile stijgingen hebben opengelaten.
Het andere gebied om voorzichtig mee te zijn: hoogrentende obligaties. Zogenaamde junk bonds hebben een moeilijk jaar achter de rug, met de
SPDR Portfolio Hoogrentende Obligaties
ETF (SPHY) daalde met 13% voor het jaar, aangezien de rendementen zijn gestegen. Deze prijsdaling heeft junk-obligaties aantrekkelijker gemaakt, zei Abbas, hoewel obligaties met een lagere rating op dit moment nog steeds een betere deal zijn. Timothy Chubb, chief investment officer bij Girard, een vermogensadviesbureau in King of Prussia, Pennsylvania, zei dat de spreads op hoog rendement niet voldoende zijn toegenomen om beleggers te compenseren voor de kans op een milde recessie of verdere renteverhogingen door de centrale bank .
Het maakt niet uit hoe hoog de rendementen op niet-investment-grade obligaties worden, beleggers moeten niet vergeten dat in een economische neergang junk-obligaties de neiging hebben om meer als aandelen te presteren dan andere obligaties, zei Benz. Als beleggers hun tenen in de categorie willen onderdompelen, voegde ze eraan toe, zouden ze dat kunnen doen als onderdeel van een multisectoraal obligatiefonds dat de flexibiliteit heeft om enkele hoogrentende participaties te bezitten, zoals
Loomis Sayles Core Plus Obligatiefonds
(NEFRX).
Hoewel obligaties dit jaar samen met aandelen zijn gedaald en niet de ballast hebben geleverd die ze doorgaans in portefeuilles bieden, betekenen stijgende rendementen dat vastrentende beleggers enige troost kunnen putten als de economie in een recessie terechtkomt. "Als de dingen lelijker worden," zei Abbas, "zal ballast terugkomen."
Schrijf naar Elizabeth O'Brien op: [e-mail beveiligd]
